"Estar en Bolsa acelerar¨¢ nuestra expansi¨®n"

Cuando Ricardo Curr¨¢s (Alemania, 1962) ingres¨® en el Grupo DIA corr¨ªa el a?o 1986 y el ¨¢rea financiera intentaba familiarizarse con un nuevo vecino: el primer ordenador personal que ten¨ªa la compa?¨ªa. Con el paso de los a?os, esa pyme se ha convertido en un gigante de la distribuci¨®n de alimentaci¨®n de bajo coste, con una facturaci¨®n de casi 10.000 millones de euros, 6.373 tiendas, m¨¢s de 45.000 empleados y presencia en siete pa¨ªses. El pr¨®ximo paso en esta expansi¨®n es la salida a Bolsa, prevista para el pr¨®ximo 5 de julio, y que servir¨¢ para que DIA se escinda de su matriz, el gigante franc¨¦s Carrefour.

Pregunta. En la presentaci¨®n a analistas han destacado el gran potencial de DIA. Si esto es as¨ª, ?por qu¨¦ Carrefour regala la empresa a sus accionistas?

"Carrefour no nos regala, ofrece a sus accionistas nuestro potencial"

"Por tama?o y capital flotante, debemos aspirar a estar en el Ibex 35"

Respuesta. Hombre, regalar no se regala. Carrefour da a sus accionistas la oportunidad de aprovechar el previsible crecimiento que DIA tendr¨¢ en los pr¨®ximos a?os. Carrefour ha optado por la convergencia de ense?as y ha entendido que no puede tener todos los formatos bajo el mismo paraguas. Era l¨®gico que se produjera esa separaci¨®n.

P. ?Siempre ha sido la primera opci¨®n sacar DIA a Bolsa o se contempl¨® previamente la venta a un tercero?

R. Nosotros llevamos trabajando en la salida a Bolsa desde el pasado verano. Durante este tiempo no hemos tenido ninguna parada en el camino. La operaci¨®n fue presentada al consejo de Carrefour y este tom¨® la decisi¨®n de proponer la escisi¨®n a la junta general el pr¨®ximo 21 de junio.

P. Pero los propios directivos de Carrefour han admitido contactos con potenciales compradores...

R. No s¨¦ lo que han dicho los directivos y tambi¨¦n desconozco si hubo contactos con alguien. Lo que s¨ª puedo asegurar es que nosotros solo hemos trabajado en una ¨²nica direcci¨®n, que es la de sacar la empresa a Bolsa.

P. ?Cu¨¢l cree que ser¨ªa la valoraci¨®n adecuada para DIA?

R. En este aspecto soy muy prudente, prefiero no pronunciarme. Estamos trabajando con los bancos para poder establecer una valoraci¨®n razonable de la compa?¨ªa a partir de los n¨²meros que tenemos. Todav¨ªa falta un mes para tener unas cifras m¨¢s definitivas.

P. Cuando DIA salte al parqu¨¦ tendr¨¢ un capital flotante del 80%. ?Teme que muchos accionistas vendan sus t¨ªtulos durante las primeras sesiones?

R. Cuando hay una operaci¨®n de este tipo, que no es una oferta p¨²blica de venta, sino una escisi¨®n, siempre existe este riesgo. Lo tenemos en cuenta y estamos trabajando junto con los bancos para minimizarlo. Carrefour tiene un accionista de referencia, Blue Capital, que es la suma del fondo Colony y del Grupo Arnault. Blue Capital tambi¨¦n ser¨¢ accionista de referencia de DIA y se ha comprometido a no vender su paquete durante el primer a?o, lo que quiere decir que conf¨ªa en el proyecto. Adem¨¢s, los dos consejeros dominicales del grupo ser¨¢n representantes de Blue Capital.

P. Entre las medidas que estudian para minimizar el impacto de una posible avalancha de ¨®rdenes de venta, ?se incluye formar un n¨²cleo duro con socios industriales o financieros?

R. No. De lo que se trata es de convencer a los accionistas de Carrefour y a posibles nuevos inversores de que DIA es un valor atractivo que les va a proporcionar buenos retornos. Eso significa que vamos a hacer road-shows, que nos reuniremos con analistas...

P. ?Ser¨ªa m¨¢s f¨¢cil convencer a los inversores del potencial de DIA si la matriz no hubiera cobrado en el ¨²ltimo a?o 800 millones en dividendos?

R. Comprendo que la operaci¨®n resulte llamativa, pero es habitual cuando se produce una escisi¨®n. DIA es una filial 100% de Carrefour y esta es la que tiene hoy la deuda. En el momento que se produzca la separaci¨®n, la matriz tiene que pasarle la parte proporcional de la deuda. La entrega del dividendo es justamente esa operaci¨®n.

P. ?Qu¨¦ pros y contras tiene emanciparse de Carrefour?

R. Aunque pertenecemos a un grupo, siempre hemos funcionado de forma aut¨®noma, siempre hemos sido una empresa dentro de otra empresa. Tenemos marca propia, infraestructura log¨ªstica y comercial, oficinas centrales en Madrid y no en Par¨ªs, un equipo gestor diferente... El ¨²nico punto en com¨²n con Carrefour es que aprovechamos algunas sinergias de compra. Este acuerdo lo hemos aislado de la salida a Bolsa y lo mantendremos en el futuro. En cuanto a las ventajas de independizarnos, creo que la principal es que este movimiento se produce en un momento donde estamos preparados para dar un salto adelante en nuestra expansi¨®n, sobre todo en los mercados emergentes. Hablar directamente con el mercado har¨¢ que sea m¨¢s f¨¢cil contar con los recursos necesarios para acelerar esa expansi¨®n.

P. Antes de la escisi¨®n, DIA obten¨ªa casi toda su financiaci¨®n de Carrefour. Ahora ya no tendr¨¢n ese apoyo. De hecho, han tenido que firmar un cr¨¦dito sindicado de 1.000 millones. ?Creen que para la empresa ser¨¢ un h¨¢ndicap tener que convencer a partir de ahora a bancos e inversores?

R. No lo creo. El cr¨¦dito del que usted habla se ha firmado con unas buenas condiciones. Nuestro nivel de deuda est¨¢ en l¨ªnea con el que tienen otros distribuidores cotizados. Nuestro plan estima que con la creaci¨®n de caja futura podremos reducir nuestro apalancamiento.

P. El crecimiento futuro de la compa?¨ªa pasa sobre todo por los mercados emergentes. Sin embargo, hoy por hoy es la divisi¨®n espa?ola la ¨²nica capaz de generar el flujo de caja necesario para financiar esa expansi¨®n. ?Hasta qu¨¦ punto conf¨ªan en el potencial de la econom¨ªa espa?ola para apuntalar ese crecimiento?

R. Siempre prefiero ser m¨¢s optimista que pesimista. Dicho esto, no podemos ocultar que Espa?a no est¨¢ pasando su mejor momento. La tasa de paro hace que el consumo siga d¨¦bil. Creo que poco a poco la econom¨ªa se recuperar¨¢ en la medida que el desempleo toque fondo. Nuestra previsi¨®n es que en los pr¨®ximos a?os exista en el mercado dom¨¦stico alg¨²n crecimiento, lo que unido a las medidas que estamos tomando a nivel interno permitan que nuestra evoluci¨®n en Espa?a sea positiva.

P. Aparte del d¨¦bil crecimiento, otro reto en Espa?a es la mayor competencia. ?Hasta qu¨¦ punto les est¨¢ haciendo da?o el boom de Mercadona?

R. En nuestro negocio, la competencia ha existido, existe y existir¨¢. Es cierto que los actores que logran sobrevivir son cada vez mejores. En cualquier caso, conf¨ªo mucho en nuestras propias fuerzas. Somos la cadena de distribuci¨®n m¨¢s pr¨®xima al cliente y nuestra marca es la que los consumidores reconocen como la que ofrece los mejores precios.

P. Buena parte de la apertura de nuevas tiendas se har¨¢ con franquicias. ?Por qu¨¦ apuestan por este modelo?

R. La franquicia no es nada nuevo para nosotros, venimos desarroll¨¢ndola desde 1989. Es un modelo que nos permite gestionar mejor nuestras inversiones. Al combinar tiendas propias con franquicias es m¨¢s f¨¢cil acelerar la velocidad de expansi¨®n: puedes ir al doble de velocidad con los mismos recursos.

P. La empresa cerr¨® 2010 con 231 millones en litigios y arbitrajes, la mayor¨ªa fiscales. ?No son demasiados?

R. Al contrario, tenemos un nivel de litigiosidad muy bajo. En cualquier caso, tenemos provisionados 179 millones.

P. Tras la salida a Bolsa, DIA tendr¨¢ una presidenta no ejecutiva en la figura de Ana Mar¨ªa Llopis. ?Qu¨¦ puede aportar?

R. Siete de los 10 miembros del consejo ser¨¢n independientes. Todos ellos, incluida Ana Mar¨ªa Llopis, son personas con experiencia y prestigio en el negocio de la distribuci¨®n y el mercado del gran consumo que nos ayudar¨¢n a lograr nuestros objetivos.

P. ?Aspiran a que DIA se integre pronto en el Ibex 35?

R. Por tama?o y capital flotante, deber¨ªa ser as¨ª.