Los mercados fuerzan a Espa?a a ofrecer el mayor tipo de inter¨¦s en tres a?os

Espa?a comprob¨® ayer, una vez m¨¢s, que los et¨¦reos mercados causan perjuicios reales. Y ese efecto lo sufri¨® donde m¨¢s duele: en el bolsillo. El Tesoro encontr¨® inversores dispuestos a adquirir 4.450 millones en deuda p¨²blica. El problema es que todos esos compradores conocen perfectamente las dificultades que atraviesa la econom¨ªa espa?ola y por tanto exigen m¨¢s dinero por el mismo papel.

Ayer se subastaron letras a 12 y a 18 meses. Las primeras se quedaron con un inter¨¦s del 3,76%, el m¨¢s alto desde hace tres a?os. Las segundas, en el 3,98%. Hace m¨¢s de una d¨¦cada que esos t¨ªtulos no alcanzaban un inter¨¦s tan alto, aunque en 2008 quedaron muy cerca. Parad¨®jicamente, las tormentas financieras remitieron algo el mismo d¨ªa que obligaban al Tesoro a pagar m¨¢s para financiarse.

El riesgo asociado a la deuda espa?ola cae a 341 puntos; y la italiana, a 305

El Estado compite para captar ahorro con la banca, con tipos similares

Tras unos d¨ªas de infarto para la deuda de los tres pa¨ªses de la eurozona que han necesitado un rescate -Grecia, Irlanda y Portugal-, y para otros como Espa?a, Italia y B¨¦lgica, las tensiones se relajaron, ayer fue un buen d¨ªa. La constataci¨®n de que sigue habiendo demanda para la deuda espa?ola ayud¨® a hinchar de optimismo a los inversores. Tras superar el lunes los 370 puntos b¨¢sicos, la prima de riesgo espa?ola cay¨® hasta los 341. Algo parecido ocurri¨® con la italiana, que qued¨® en 305. No solo Madrid y Roma lograron reducir su prima en una veintena de puntos b¨¢sicos. El resto de econom¨ªas m¨¢s castigadas tambi¨¦n acabaron el d¨ªa mejor de lo que empezaran. La mayor alegr¨ªa se la llev¨® Irlanda, cuyo riesgo cay¨® casi 40 puntos. El optimismo se extendi¨® a las principales Bolsas europeas, que cerraron el d¨ªa con ganancias superiores al 1%.

Por cada euro de deuda que ofreci¨® el Tesoro, acudieron inversores dispuestos a comprar 2,6. Esto demuestra, como destac¨® la vicepresidenta Elena Salgado, que sigue habiendo "apetito inversor" por los t¨ªtulos espa?oles. Pero el deterioro de la situaci¨®n ha hecho que el tipo de inter¨¦s marginal -el ¨²ltimo al que se llega justo antes de cerrar la subasta- de las letras a un a?o se haya m¨¢s que cuadruplicado en dos a?os. En los t¨ªtulos con vencimiento de 18 meses, se ha pasado de un inter¨¦s del 1,25% en febrero de 2010 a rozar el 4% en la operaci¨®n de ayer. Pese a este mayor coste, el analista de Citi Jos¨¦ Luis Mart¨ªnez considera que la emisi¨®n supone una buena noticia. El Tesoro griego tambi¨¦n logr¨® colocar ayer 1.625 millones en letras a tres meses. Y lo hizo adem¨¢s con un rendimiento menor que en la anterior puja. Espa?a afrontar¨¢ ma?ana otra importante cita con los inversores, cuando tiene previsto vender hasta 2.750 millones de euros en bonos a 10 y 15 a?os.

Otro de los efectos del repunte en las rentabilidades que ofrece el Tesoro es que se acercan hasta casi igualarse a las de las entidades financieras en los "superdep¨®sitos". La competencia que el Estado hace por esta v¨ªa a los bancos y cajas supone un problema a?adido a un sector que el pasado viernes arroj¨® cinco de los ocho suspensos cosechados en toda la eurozona. "Adem¨¢s de la lectura positiva por haber cubierto la colocaci¨®n, la subasta salpica al sector bancario. El Gobierno logr¨® con un decreto ley de hace un mes que algunas entidades abandonaran estas altas rentabilidades porque esta pol¨ªtica supon¨ªa un suicidio. Pero ahora, con los tipos que ofrece, se est¨¢ convirtiendo en un serio competidor. La banca se ver¨¢ obligada a subir sus rentabilidades, pero esto le penalizar¨¢ en el fondo de garant¨ªa de dep¨®sitos. As¨ª que pase lo que pase, sufrir¨¢n en sus m¨¢rgenes", se?ala el catedr¨¢tico Joaqu¨ªn Maudos.

Los mercados concedieron ayer un respiro a la eurozona, pero nadie asegura que vaya a durar. Las dudas que verti¨® la canciller alemana, Angela Merkel, sobre la cumbre que el pr¨®ximo viernes debe hallar una soluci¨®n al segundo rescate griego empa?a las perspectivas. "Estas declaraciones introducen m¨¢s ruido e incertidumbre en la ya de por s¨ª complicada situaci¨®n. Y la incertidumbre es lo que peor llevan los mercados. Me temo que ma?ana [por hoy] volver¨¢ el castigo", asegura Maudos.