Las dudas sobre la recuperaci¨®n en Estados Unidos golpean las Bolsas

Agosto es un mes en que los mercados tienden a los movimientos espasm¨®dicos. Ayer comenz¨® el periodo veraniego por excelencia y no defraud¨®. Las Bolsas y la renta fija, que hab¨ªan arrancado con ligeras mejor¨ªas al calor del acuerdo entre republicanos y dem¨®cratas que disipa el temor a la suspensi¨®n de pagos en Estados Unidos, descendieron bruscamente a un par de horas del cierre de la sesi¨®n en Europa. El giro fue tan violento que la prima de riesgo espa?ola alcanz¨® los 375 puntos b¨¢sicos, el techo de la era euro, y la italiana marc¨® un nuevo m¨¢ximo (355). En las Bolsas, la situaci¨®n no fue mejor. El Ibex perdi¨® un 3,24%. Hay que remontarse hasta junio de 2010 para ver una ca¨ªda mayor en el ¨ªndice selectivo de la Bolsa espa?ola.

La actividad industrial en EE UU frena mucho m¨¢s de lo esperado

La rentabilidad del bono alem¨¢n a 10 a?os cae a un exiguo 2,4%

La excusa para mantener el asedio del mercado sobre Espa?a o Italia lleg¨® ayer por donde menos se esperaba: Estados Unidos. El pacto alcanzado en la madrugada europea hac¨ªa prever una jornada tranquila. No lo fue. Para los mercados, la certidumbre fiscal es importante, pero tanto o m¨¢s lo es la marcha de la econom¨ªa. Y esa suscita dudas, un d¨ªa s¨ª y otro tambi¨¦n. Dudas que confirmaron los datos, demostrando que las cosas est¨¢n m¨¢s empantanadas incluso de lo que se esperaba en los c¨ªrculos econ¨®micos.

Ayer se supo que en la primera econom¨ªa del mundo la actividad industrial ha frenado m¨¢s de lo previsto. El ¨ªndice manufacturero defraud¨® las predicciones de los economistas. Sirvi¨® de catalizador. Las dudas corrieron por los mercados -aunque curiosamente el mercado estadounidense cerr¨® la sesi¨®n casi ajeno al miedo, con un m¨ªnimo descenso del 0,09%- y el dinero acudi¨® a los refugios habituales. La rentabilidad del bono alem¨¢n a 10 a?os cay¨® a un exiguo 2,48%. La onza de oro se pag¨® por encima de los 1.630 d¨®lares. El d¨®lar y el franco suizo se revalorizaron.

En el otro lado, los d¨¦biles, los perdedores de la crisis. Y eso en esta coyuntura es sin¨®nimo de pa¨ªs perif¨¦rico europeo, zona euro y t¨ªtulos bancarios. Se dispar¨® la rentabilidad de los bonos de Italia, el 5,99%, y Espa?a, 6,14%. Pronto olvidaron los mercados la certidumbre que aporta conocer el calendario electoral. El euro perdi¨® terreno frente al d¨®lar. Se lleg¨® a cambiar a 1,42 d¨®lares, dos c¨¦ntimos menos que el viernes. Materias primas como el cobre se abarataron. Y las acciones de bancos como Intesa Sanpaolo, Banco Santander, BBVA, Unicredit o Soci¨¦t¨¦ G¨¦n¨¦rale se dejaron m¨¢s del 4%.

"Los datos econ¨®micos son flojos", explica Jos¨¦ Luis Mart¨ªnez Campuzano, estratega jefe de Citi, con referencia a la ca¨ªda del ¨ªndice manufacturero en julio hasta los 50,9 puntos, una cifra que no solo estaba por debajo de las predicciones de los economistas (54 puntos), si no que, adem¨¢s, es la lectura m¨¢s d¨¦bil en dos a?os. No obstante, no parece que el dato anunciara una nueva recesi¨®n. Todo lo que est¨¢ por encima de los 50 puntos se considera expansi¨®n, por lo que el indicador revela que las cosas avanzan aunque con dificultad.

A este golpe, Campuzano suma el an¨¢lisis del pacto fiscal en Estados Unidos: "Cualquier acuerdo elimina la suspensi¨®n de pagos. Pero un recorte del presupuesto muy grande puede moderar a¨²n m¨¢s la recuperaci¨®n, y eso puede hacer que las agencias de calificaci¨®n acaben revisando la nota que dan a la deuda americana".

Desde Ahorro Corporaci¨®n, Josep Prats, como antes Campuzano, admite la dificultad de interpretar el movimiento espasm¨®dico de los mercados. No obstante, el director de renta variable de Ahorro apunta a una acumulaci¨®n de ¨®rdenes de venta que esperaban un m¨ªnimo repunte de mercado. Y ese momento habr¨ªa llegado por la ma?ana. As¨ª que la marcha de la industria estadounidense fue el empuj¨®n esperado.

Sobre el castigo a la deuda espa?ola y al resto de pa¨ªses perif¨¦ricos, Josep Prats se?ala que es la especulaci¨®n propia de quienes llevan tiempo apostando por la ruptura del euro. Este es el motivo que, en su opini¨®n, habr¨ªa llevado al bono alem¨¢n a 10 a?os a una rentabilidad "absurda".

La aciaga jornada de ayer provoc¨® que el presidente del Gobierno, Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero, llamara a la vicepresidenta y ministra de Econom¨ªa, Elena Salgado, para hablar de estos asuntos antes de visitar al Rey para el despacho veraniego en Mallorca, informa Efe.

La preocupaci¨®n estaba justificada. Y m¨¢s esta semana, en la que hay dos hitos importantes en el calendario. El mi¨¦rcoles y el jueves, el Tesoro vuelve a salir al mercado a captar financiaci¨®n. Tratar¨¢ de colocar bonos por 3.500 millones de euros. De mantenerse la tensi¨®n, es previsible que el Estado tenga que pagar m¨¢s para endeudarse. Y el viernes el Banco de Espa?a publicar¨¢ el avance del dato de crecimiento de la econom¨ªa en el segundo trimestre. Si se cumplen los vaticinios, se confirmar¨¢ que tambi¨¦n la recuperaci¨®n econ¨®mica en Espa?a -como en EE UU- se ha frenado en los ¨²ltimos meses.