Trichet abre el grifo de la liquidez, pero deja a Draghi la bajada de tipos

El presidente del Banco Central Euroepeo (BCE), Jean-Claude Trichet, anunci¨® ayer la reactivaci¨®n de dos medidas anticrisis para frenar los problemas del sector financiero europeo. Comprar¨¢ el BCE bonos de los bancos de la eurozona por un monto de hasta 40.000 millones de euros. Tambi¨¦n reinstaurar¨¢ las subastas de liquidez a largo plazo. Son medidas ya puestas en pr¨¢ctica en 2009, cuando el sistema financiero mundial segu¨ªa en barrena por la quiebra del banco estadounidense Lehman Brothers hace ahora tres a?os. Que se repitan ahora ofrece una pista sobre la gravedad de la situaci¨®n. Trichet, que se despidi¨® en la capital alemana de la presidencia del BCE, abri¨® adem¨¢s la puerta a una posible rebaja de los tipos de inter¨¦s en la Eurozona, que dej¨® ayer inalterados en el 1,5%.

Destac¨® ayer Trichet que el Consejo de Gobierno del BCE hab¨ªa discutido "los pros y los contras" de rebajar los tipos ya en octubre, con lo que dio alas a las especulaciones sobre una posible rebaja antes de 2012. Para entonces ya presidir¨¢ el BCE el italiano Mario Draghi. Se esperaba que Trichet se despidiera del BCE con una nueva rebaja de tipos, hasta el 1%. Sin embargo, el gobernador saliente destac¨® que la inflaci¨®n "va a permanecer por encima del 2%" (ahora en el 3%), lo cual ata las manos del BCE para tocar los tipos. La primera reacci¨®n de los mercados fue de decepci¨®n. El euro cay¨® por momentos hasta 1,3304 d¨®lares.

Para auxiliar a los bancos y evitar as¨ª una sequ¨ªa de dinero que colapse el sistema, el BCE lanza dos subastas de liquidez a largo plazo: una con vencimiento a 12 meses y otra, a 13. Ser¨¢n cr¨¦ditos cerrados a tipo fijo y sin l¨ªmite de cantidad. Barra libre de cr¨¦dito en el BCE.

Esta medida se demostr¨® efectiva durante la crisis de 2008 y 2009, cuando la desconfianza entre los bancos amenazaba con anquilosar el flujo de dinero. Ahora, la crisis de deuda de los pa¨ªses del euro est¨¢ empezando a tener efectos similares a los del hundimiento de Lehman Brothers en 2008. Se debe a la exposici¨®n de los bancos europeos a los bonos de los pa¨ªses con problemas de refinanciaci¨®n (Grecia, Italia, Irlanda, Espa?a y Portugal). Nadie sabe hasta d¨®nde alcanzan los riesgos asumidos por los grandes bancos de la eurozona. As¨ª que nadie quiere prestar a nadie.

Adem¨¢s, el BCE empezar¨¢ en noviembre a comprar bonos garantizados de bancos, cuyos negocios "no est¨¢n funcionando correctamente". Las compras se efect¨²an en los mercados primarios y secundarios, mediante un programa que se prolongar¨¢ hasta octubre de 2012. Entre 2009 y 2010, el BCE compr¨® este tipo de bonos por un valor total de 60.000 millones de euros.

El Banco de bancos percibe sombras en la situaci¨®n econ¨®mica de la zona euro. Seg¨²n Trichet, "considerables riesgos de ca¨ªda y una gran incertidumbre" se ciernen sobre la econom¨ªa de Europa. El crecimiento ser¨¢ "s¨®lo muy moderado".

Mientras dure la crisis de deuda, el BCE mantendr¨¢ en marcha el programa de compra de deuda soberana de los pa¨ªses m¨¢s afectados. De momento, de Grecia, Espa?a, Italia, Portugal e Irlanda. Trichet se limit¨® a recordar que dicho programa, muy criticado por los miembros alemanes del BCE, es "temporal".

La situaci¨®n amenazadora de los bancos europeos preocupa en Berl¨ªn. La canciller Angela Merkel repiti¨® ayer su propuesta de inyectar capital en los bancos afectados por la crisis. Pretende con ello evitar que ¨¦sta se agrave a los niveles dram¨¢ticos de 2008, cuando se vio obligada a salir a la palestra para garantizar todos los ahorros de los alemanes. Ayer, Merkel se reuni¨® en Berl¨ªn con la jefa del Fondo Monetario Internacional (FMI) Christine Lagarde, el presidente del Banco Central Europeo (BCE) Jean-Claude Trichet y el presidente del Banco Mundial Robert Zoellick, con los que debati¨® entre otras cosas los preparativos para la pr¨®xima reuni¨®n del G-20, que se celebrar¨¢ en Cannes en noviembre.

La canciller destac¨® que la recapitalizaci¨®n de los bancos con problemas "ser¨ªa dinero bien invertido", porque podr¨ªa evitar nuevas estatizaciones multimillonarias a costa del contribuyente, como la del alem¨¢n Hypo Real Estate (HRE) hace algo m¨¢s de dos a?os. No obstante, Merkel dijo esperar que los bancos puedan recapitalizarse por s¨ª mismos "como primer paso". A?adi¨® Merkel que el fondo de estabilidad del euro reci¨¦n aprobado por el Parlamento alem¨¢n tiene la capacidad de rescatar bancos, pero "s¨®lo bajo condiciones estrictas y en el caso de que su situaci¨®n suponga una amenaza para el euro en su conjunto".