Fitch rebaja dos escalones la deuda espa?ola por la crisis del euro

Otro golpe para la imagen internacional de la solvencia espa?ola. Fitch rebaj¨® ayer dos escalones la calificaci¨®n de la deuda, de AA+ a AA-. La nota corresponde a¨²n a un grado de calidad alto, pero queda a un paso de caer al siguiente nivel, el de simplemente "bueno". Hace justo un a?o que Moody's retir¨® a Espa?a la ¨²ltima matr¨ªcula de honor o triple A que le quedaba. Desde entonces, las tres grandes agencias han aplicado una oleada de recortes que han empujado al Estado hasta tener la tercera o cuarta mejor nota. Fitch, la m¨¢s peque?a de las tres, avisa adem¨¢s de que pueden venir m¨¢s sorpresas negativas, ya que a?ade la coda de que la deuda tiene "perspectiva negativa".

"La rebaja obedece a dos factores. En primer lugar, a la intensificaci¨®n de la crisis en la zona euro. Y en segundo, a los riesgos sobre la consolidaci¨®n fiscal derivados de la evoluci¨®n de las cuentas de algunas comunidades aut¨®nomas y de la revisi¨®n a la baja de las perspectivas de crecimiento de la econom¨ªa espa?ola", asegura la sociedad de medici¨®n de riesgos. Fitch a?ade que el recorte no implicar¨¢ m¨¢s rebajas en las empresas espa?olas. Este aviso es importante por el impacto que tendr¨ªa una sucesi¨®n de descensos en la nota de los bancos en plena crisis del sector financiero europeo.

Italia, tambi¨¦n con menos nota, acusa a las agencias de "actuar en manada"

Fitch calcula que la banca necesita 30.000 millones m¨¢s para recapitalizarse

Pese a los problemas para cumplir sus objetivos de d¨¦ficit, el raqu¨ªtico crecimiento y las tormentas financieras de la eurozona, la agencia atribuye a Espa?a una calidad bastante alta, que en parte obedece a la confianza en que si la crisis de deuda se agrava, en ¨²ltima instancia siempre estar¨¢n el BCE y / o el FMI en asociaci¨®n con el fondo de rescate europeo para socorrer a Espa?a y evitar una crisis de liquidez.

El Gobierno difiere de muchos de los diagn¨®sticos de Fitch, que pronostica un crecimiento a medio y largo plazo inferior al 2%. "No compartimos esta tasa, que es menor de la que prev¨¦n la Comisi¨®n Europea y el FMI. Espa?a fue uno de los pocos pa¨ªses a los que el FMI no redujo el crecimiento para 2011", se?alan fuentes del Ministerio de Econom¨ªa. Adem¨¢s, el Ejecutivo considera que Fitch subestima el compromiso pol¨ªtico de los dos partidos mayoritarios con la estabilidad presupuestaria y destaca que, pese al recrudecimiento de las tensiones en los mercados de deuda, "el Reino de Espa?a ha seguido la estrategia de financiaci¨®n seg¨²n lo previsto". "Hasta la fecha, las subastas han mantenido una demanda elevada y la rentabilidad de los bonos a 10 a?os se ha estabilizado en el entorno del 5%", a?aden en el ministerio.

La agencia reconoce la bondad de las reformas estructurales emprendidas por el Ejecutivo de Zapatero, pero a?ade que no son suficientes. Tras se?alar que el fondo de rescate bancario (FROB) habr¨¢ desembolsado a finales de a?o 17.300 millones de euros, Fitch asegura que el sistema financiero espa?ol requerir¨¢ otros 30.000 millones a partir de 2012 para cubrir las p¨¦rdidas potenciales y mantener al mismo tiempo un 10% de capital de m¨¢xima calidad o core capital. La agencia de riesgos considera "razonable" esta cifra, pero avisa de que si los costes de recapitalizaci¨®n fueran superiores, el rating de la deuda espa?ola bajar¨ªa, adentr¨¢ndose en el terreno de la calidad "buena". "Las necesidades de recapitalizaci¨®n del sector financiero calculadas por Fitch se basan en un ejercicio de estr¨¦s asumiendo que todas ser¨¢n cubiertas con dinero p¨²blico, en contraposici¨®n con los recientes desarrollos en este proceso", responden en el ministerio que encabeza Elena Salgado, que el jueves anunci¨® una reforma para asegurarse de que sea la banca la que pague los rescates a las cajas de ahorros.

Tras la rebaja a Espa?a, se da la paradoja de que el Santander es, seg¨²n las agencias, m¨¢s solvente que el Estado. El banco que preside Emilio Bot¨ªn ya ten¨ªa la misma calificaci¨®n que Espa?a a los ojos de Moody's (Aa2) y de Standard & Poor's (AA). Y era precisamente Fitch la que romp¨ªa el empate a favor de la deuda p¨²blica espa?ola, pues la agencia conced¨ªa una AA+ al Tesoro y una AA al banco c¨¢ntabro. Con la rebaja de dos escalones en la nota espa?ola, Fitch vuelve a ser la que rompe el empate, pero esta vez a favor de la entidad financiera. El Santander es la ¨²nica de las grandes empresas cotizadas espa?olas que supera en solvencia al Estado.

No es muy habitual que las agencias de calificaci¨®n concedan a un banco o a una empresa una calificaci¨®n superior a la del Estado donde est¨¢ radicado. En la zona euro eso es posible porque el techo lo marcan los pa¨ªses considerados m¨¢s solventes, como Alemania, que tienen la m¨¢xima calificaci¨®n (AAA). De hecho, Fitch ha subrayado que la rebaja de nota al Estado espa?ol no afecta a sus empresas y que el techo para las entidades espa?olas sigue siendo AAA. No obstante, ese principio empieza a ser puesto en cuesti¨®n. La agencia Moody's avis¨® en un informe del pasado 5 de octubre que revisar¨¢ si debe mantener en vigor esa norma.

Espa?a no fue el ¨²nico damnificado ayer por Fitch, que tambi¨¦n rebaj¨® el rating a Italia, en este caso un escal¨®n, de AA- a A+.Moody's y Standard & Poor's han tomado en las ¨²ltimas semanas una decisi¨®n similar. El director general del Banco de Italia, Fabrizio Saccomani, reaccion¨® indignado y acus¨® a las agencias de calificaci¨®n de "actuar en manada".