El deterioro del mercado laboral acerca a Espa?a a otra recesi¨®n

Solo los expertos m¨¢s pesimistas contaban con alcanzar los cinco millones de parados. Y en ning¨²n caso, ya. A¨²n menos analistas pensaban, hace apenas un mes, que la econom¨ªa espa?ola, estancada, podr¨ªa deslizarse a otra recesi¨®n. La Encuesta de Poblaci¨®n Activa (EPA) del tercer trimestre, con sus nefastos datos de paro y empleo, ha convertido, de un plumazo, a los pesimistas en optimistas. Como era habitual en lo peor de la crisis, en el paso de 2008 a 2009, hay que volver a revisar, a la baja, los pron¨®sticos. Los cinco millones de parados se incorporan a todos los vaticinios. Y los servicios de estudios empiezan a contemplar m¨ªnimos retrocesos en el PIB para la segunda mitad del a?o.

Desde 2009, en la Gran Recesi¨®n, no hab¨ªa una tasa tan negativa del empleo

Ning¨²n servicio de estudios vaticinaba rondar ya los cinco millones de parados

La EPA es un ingrediente estad¨ªstico esencial al estimar la variaci¨®n del PIB. Y el balance de los datos de empleo del tercer trimestre ha encendido las alarmas de los expertos. Corregida la estad¨ªstica de la influencia estacional, que es como se calcula tambi¨¦n el PIB, se han perdido 236.900 empleos respecto al periodo que va de abril a junio. Una merma, que en tasa trimestral, se traduce en una ca¨ªda del 1,3%; desde 2009, el a?o de la Gran Recesi¨®n, cuando el PIB retrocedi¨® en todos los trimestres, no se registraba una variaci¨®n negativa de este calibre en el mercado laboral.

"Cambiaremos las previsiones del PIB seguro", corrobora Mar¨ªa Jes¨²s Fern¨¢ndez, de la Fundaci¨®n de Cajas de Ahorros. En septiembre, Funcas ya vaticinaba un estancamiento total (0%) en el tercer trimestre, con "riesgos a la baja", que es la f¨®rmula que emplean los analistas para advertir que es probable que el resultado final quede por debajo.

Otros, como los expertos del Instituto Flores de Lemus, ya apuestan por un retroceso del PIB en el tercer trimestre. El centro de investigaci¨®n achaca a "la ralentizaci¨®n de las econom¨ªas de los pa¨ªses centrales del euro, los malos datos del mercado laboral espa?ol durante el tercer trimestre y la probable contracci¨®n del cr¨¦dito en Espa?a por los requisitos adicionales de capital" su dr¨¢stico retroceso en las previsiones del PIB, publicado horas antes de que el INE desvelara la EPA del tercer trimestre. Los expertos de Flores de Lemus creen ahora que la econom¨ªa espa?ola puede haber decrecido un 0,1% en ese tercer trimestre. Y eso sin tener en cuenta el inesperado repunte en la destrucci¨®n de empleo. El instituto universitario era de los que vaticinaban que se superar¨ªan los cinco millones de parados, pero en el primer trimestre de 2012.

Flores de Lemus se suma as¨ª al Centro de Predicci¨®n Econ¨®mica, el ¨²nico servicio de estudios que anticipaba, a finales de septiembre, que el PIB pod¨ªa haber retrocedido (un -0,3%, seg¨²n su estimaci¨®n). Otros analistas creen que la contracci¨®n es m¨¢s probable en el tramo final de 2011. "Tenemos que revisar todos los datos, pero se incrementan los riesgos de ca¨ªda trimestral en el cuarto trimestre", apunta Sara Bali?a, de Analistas Financieros Internacionales. Hace dos semanas, era el servicio de estudios del BBVA, el que correg¨ªa su estimaci¨®n para situar el PIB del tercer trimestre cerca del estancamiento total. Y a?ad¨ªa: "Con esta previsi¨®n del tercer trimestre, aumenta la probabilidad de que pueda producirse una contracci¨®n econ¨®mica en el cuarto trimestre".

De nuevo, los cambios se relacionaban con los malos datos que arrojaba el mercado laboral. Y, de nuevo, los datos definitivos de la EPA han resultado peores que los que se manejaban hace unos d¨ªas. El servicio de estudios del BBVA se basaba en los datos de afiliaci¨®n para incorporar en sus modelos una merma de 29.000 empleos en el trimestre, cuando se han acabado destruyendo casi 240.000.

"Todav¨ªa no hemos rehecho las previsiones, pero l¨®gicamente estos peores resultados en el empleo van a tener una repercusi¨®n negativa en el consumo privado y seguramente van a restar una o dos d¨¦cimas a las previsiones del PIB en los dos ¨²ltimos trimestres del a?o", explica Xavier Segura, economista jefe de CatalunyaCaixa. Una econom¨ªa entra en recesi¨®n, seg¨²n la definici¨®n m¨¢s extendida, cuando el PIB enlaza dos trimestres en retroceso. Los ajustes de los expertos evidencian que es posible que eso est¨¦ ocurriendo ahora con la econom¨ªa espa?ola.

Hay todav¨ªa muchos expertos, como Jos¨¦ Carlos D¨ªez, economista jefe de Intermoney, que mantienen que la cosa no pasar¨¢ del anunciado estancamiento. A favor de este pron¨®stico juega la fortaleza de las exportaciones de mercanc¨ªas espa?olas, que volvieron a crecer en julio y agosto. Y ser¨¢ determinante comprobar si los planes de ajuste se traducen en un mayor recorte del consumo p¨²blico que el que se evidenci¨® ya en el segundo trimestre. La primera pista la dar¨¢ el Banco de Espa?a, que anticipa la estimaci¨®n oficial del PIB, el pr¨®ximo viernes. Pero, d¨¦cima m¨¢s o menos, lo que queda ya claro es que la recuperaci¨®n vuelve a demorarse.