Consolidaci¨®n y crecimiento

Los pa¨ªses de la UE con mayores d¨¦ficits se han centrado en reducirlo. La idea es mandar un mensaje de solvencia a los mercados financieros en la esperanza de que reaccionen reduciendo las primas de riesgo y comprando deuda a tipos razonables. No ha sido as¨ª y la lista de pa¨ªses con coste de intereses creciente es cada vez m¨¢s larga. Esto no es extra?o. Lo irracional era esperar que unos mercados de capitales que son notoriamente imperfectos, que han evaluado mal todos los riesgos pasados (igual que las agencias de rating, el BCE y la Comisi¨®n) y que est¨¢n en una vor¨¢gine especulativa eval¨²en bien las consolidaciones y reaccionen prestando a tipos bajos. Los problemas de la deuda en la UE solo se resolver¨¢n cuando se deje de creer en la eficiencia de los mercados financieros y se act¨²e directamente contra la especulaci¨®n mediante una acci¨®n global y cooperativa (bonos europeos o compra por el BCE de tanta deuda como sea necesaria, estableciendo condiciones a los pa¨ªses beneficiarios). Tanta no cooperaci¨®n puede acabar llevando a que todos los pa¨ªses acaben perdiendo.

En la mayor¨ªa de los pa¨ªses, incluida Espa?a, la consolidaci¨®n se ha hecho, sobre todo, reduciendo los gastos. Esto, adem¨¢s de hacer recaer el coste de la consolidaci¨®n en los menos favorecidos, ha creado un efecto contractivo que ha ralentizado la recuperaci¨®n de las econom¨ªas. La decisi¨®n del BCE de aumentar los tipos cuando algunas econom¨ªas estaban a¨²n muy d¨¦biles tampoco ayud¨®.

El ¨¦nfasis consolidador ha implicado que pa¨ªses como Espa?a que necesitar¨ªan una pol¨ªtica expansiva no puedan aplicarla por temor a una reacci¨®n negativa de los mercados a una relajaci¨®n unilateral de la consolidaci¨®n. Ante esto, Espa?a deber¨ªa proponer en la UE que los pa¨ªses con menos crecimiento puedan ampliar en uno o dos a?os el periodo para la consolidaci¨®n. Espa?a tambi¨¦n deber¨ªa cambiar su senda dando m¨¢s peso al aumento de impuestos y menos a la reducci¨®n del gasto. Esto ser¨ªa menos contractivo que la reducci¨®n del gasto y repartir¨ªa el coste de la consolidaci¨®n de forma m¨¢s justa. Los ingresos se pueden lograr depurando las bonificaciones en el IRPF y sociedades, creando un recargo temporal sobre beneficios distribuidos por las empresas, gravando las transacciones financieras especulativas, revisando los bienes que tienen tipos reducidos en el IVA y, si es necesario, aumentando algunos tipos. Se debe adem¨¢s priorizar la lucha contra el fraude.

Ampliar el periodo de consolidaci¨®n o subir impuestos es esencial para Espa?a. La alternativa son recortes dr¨¢sticos del gasto superiores a los de un plan de convergencia que es poco cre¨ªble.

Ignacio Zubiri es catedr¨¢tico de Hacienda P¨²blica de la Universidad del Pa¨ªs Vasco.