El Ibex, como un cohete

La semana pasada el fin del mundo (al menos el fin del euro) parec¨ªa inminente. Y los activos de riesgo cayeron a plomo. Esta semana pocas cosas han cambiado (Mariano Rajoy sigue sin dar pistas de sus planes econ¨®micos) y, sin embargo, el sentimiento del mercado es radicalmente distinto. Los mercados cotizan expectativas y los inversores han puesto muchas esperanzas en lo que pueda suceder en los pr¨®ximos d¨ªas en el seno de la Uni¨®n Europea. Dicen que la fe mueve monta?as, pero ojo, porque la fe tambi¨¦n se puede ir de un plumazo si los anhelos no se traducen en realidades.

Traducido a n¨²meros, este bandazo en la percepci¨®n del mercado ha supuesto un rebote del Ibex del 10,24% en cinco sesiones. Es la mayor subida semanal en tres a?os para el ¨ªndice. El selectivo ya cotiza en 8.558 puntos, tras haber rozado m¨ªnimos anuales, y enjuaga las minusval¨ªas acumuladas desde enero, dej¨¢ndolas en el 13%. Los valores que m¨¢s se han revalorizado son los mismos que cargaron con las mayores ventas d¨ªas atr¨¢s. A saber: FCC, ArcelorMittal o Mediaset. Tambi¨¦n fue una semana de clara recuperaci¨®n para las acciones de los bancos cotizados.

La direcci¨®n del viento tambi¨¦n ha cambiado para la deuda p¨²blica. El mercado ha aflojado la presi¨®n y eso que algunos de los principales bancos de inversi¨®n (Goldman Sachs, Morgan Stanley y Merrill Lynch) han publicado sus previsiones econ¨®micas para 2012 y auguran una ca¨ªda del PIB para Espa?a del 1%. La rentabilidad (se mueve de forma inversa al precio) del bono espa?ol a 10 a?os que cotiza en el mercado secundario ha ca¨ªdo desde el 6,69% al 5,68%. Como consecuencia de esta ca¨ªda la prima de riesgo (diferencial con el bono alem¨¢n) se ha relajado, cayendo desde 443 puntos b¨¢sicos a 354 puntos.

La recuperaci¨®n de los activos de riesgo de los ¨²ltimos d¨ªas se apoya en la acci¨®n coordinada de los bancos centrales para inyectar liquidez y en las expectativas sobre lo que pueda suceder la pr¨®xima semana en la reuni¨®n de pol¨ªtica monetaria del Banco Central Europeo (8 de diciembre) y, sobre todo, en la cumbre de la Uni¨®n Europea (9 de diciembre).

"La continuidad en las pr¨®ximas semanas de la evoluci¨®n al alza de los activos de riesgo y del euro requer¨ªa probablemente acuerdo fiscal, objetivo de eurobonos y mayor compromiso del BCE con la deuda p¨²blica", seg¨²n los analistas de Banco Sabadell. "En la medida en que los dos ¨²ltimos requisitos puedan no darse, una reacci¨®n de decepci¨®n ser¨ªa probable, si bien podr¨ªa estar limitada por el primer requisito y por la respuesta del BCE en forma de recorte de tipos en inyecci¨®n de liquidez al sistema. El mayor riesgo reside en la posibilidad de que ni siquiera el acuerdo fiscal resulte convincente", advierten estos expertos. -