Nada se acaba hasta que se acaba

El plan de Espa?a para arreglar su sistema financiero se ha aclarado un poco. El nuevo Gobierno del pa¨ªs ha descartado la creaci¨®n de un banco malo de propiedad estatal para albergar los pr¨¦stamos problem¨¢ticos del sector. En vez de eso, Luis de Guindos, el nuevo ministro de Econom¨ªa, responsable de reformar el sector financiero, afirma que las entidades crediticias deben reservar otros 50.000 millones de euros en provisiones para cubrir posibles p¨¦rdidas inmobiliarias. Eso suena bien en principio, pero no explica c¨®mo van a pagarlo los bancos.

Las provisiones adicionales -m¨¢s de las que el Gobierno anterior admiti¨® nunca que fueran necesarias- dar¨ªan a los bancos un colch¨®n equivalente al 61% del valor de los pr¨¦stamos inmobiliarios problem¨¢ticos y de sus activos adjudicados. Es un colch¨®n decente, aunque el empeoramiento de las perspectivas econ¨®micas espa?olas significa que la morosidad seguir¨¢ subiendo, y no solo en el sector inmobiliario.

De Guindos asegura que en la gran mayor¨ªa de los casos los bancos pueden permitirse el impacto, que equivale a unos 35.000 millones de euros despu¨¦s de impuestos. Los grandes bancos como el Santander, BBVA o Caixabank disponen de suficientes ingresos para encajar el golpe. Pero Bankia necesitar¨ªa unas provisiones de 5.600 millones de euros adicionales para aumentar su cobertura de los activos problem¨¢ticos hasta el 62%, seg¨²n c¨¢lculos de Barclays Capital. Eso es m¨¢s del doble de los beneficios antes de provisiones estimados de este a?o de la entidad crediticia.

Esto puede explicar por qu¨¦ De Guindos dice que a los bancos se les conceder¨ªan varios a?os para hacer las provisiones. Pero esto es b¨¢sicamente una continuaci¨®n de la filosof¨ªa del Gobierno anterior de distribuir el esfuerzo a lo largo del tiempo. Esto posiblemente no restablecer¨¢ la confianza de los mercados.

El nuevo Gobierno tambi¨¦n quiere otra oleada de fusiones. Esto ayudar¨ªa a aprovechar cualquier exceso de capital en el sistema bancario, incrementar¨ªa la rentabilidad y reducir¨ªa la competencia por los dep¨®sitos. Si el adquirente paga menos que el valor contable de su objetivo, como hizo el Sabadell con el Banco CAM, la transacci¨®n tambi¨¦n puede proporcionar una plusval¨ªa.

Pero las fusiones no son m¨¢gicas, como han puesto de manifiesto algunas de las fusiones de cajas de ahorros. Y los bancos espa?oles m¨¢s importantes est¨¢n ocupados tratando de cumplir el objetivo de capital establecido por los reguladores europeos. El Gobierno tendr¨¢ que aclarar sus planes muy pronto. Cualquier plan que afirme concluyentemente que sanear¨¢ los bancos espa?oles con el m¨ªnimo dinero p¨²blico podr¨ªa ser demasiado bueno para ser cierto.