Geopol¨ªtica y demanda

La volatilidad en los precios de las materias primas es uno de los factores con mayor capacidad de perturbaci¨®n de la actividad econ¨®mica. Desde la multiplicaci¨®n de sus precios en noviembre de 1973 ha sido el petr¨®leo la que en mayor medida ha amenazado la estabilidad econ¨®mica y la prosperidad. En los ¨²ltimos a?os tambi¨¦n las materias primas agr¨ªcolas han contribuido a perturbar los precios relativos, como consecuencia no solo de tensiones en la demanda tradicional, sino en la de usos alternativos, como los energ¨¦ticos. No siempre han sido razones objetivas, fundamentalmente econ¨®micas, derivadas de oferta y demanda, las que han determinado esa volatilidad de los precios de las materias primas, desde luego de las energ¨¦ticas. La geopol¨ªtica y fen¨®menos naturales influyen igualmente en sus precios. En los pr¨®ximos meses pueden confluir los dos primeros grupos de causas en la evoluci¨®n de sus precios.

La debilidad de la demanda en el conjunto de la econom¨ªa mundial es el primero de los factores que pueden reducir de forma significativa los ingresos de los pa¨ªses dependientes de ese tipo de exportaciones. Si la demanda final en las econom¨ªas m¨¢s importantes sigue la senda de marcado descenso que todas las instituciones anticipan, la demanda de materias primas lo har¨¢ igualmente. En la eurozona, las se?ales de contracci¨®n son ya expl¨ªcitas en la mayor¨ªa de las econom¨ªas. El probable escenario recesivo de este a?o condicionar¨¢ el crecimiento de la econom¨ªa global, al tiempo que las otras grandes, EE UU y Jap¨®n, creciendo por debajo de su ritmo potencial no podr¨¢n compensar esa debilidad europea. China, principal demandante de materias primas e inversor en pa¨ªses con ventajas productoras, tambi¨¦n contribuir¨¢ al debilitamiento, como respuesta al menor crecimiento previsto, significativamente inferior al promedio de la ¨²ltima d¨¦cada.

La geopol¨ªtica, por su parte, puede ya estar condicionando la evoluci¨®n de algunos precios, en particular de la energ¨ªa basada en hidrocarburos. Por razones distintas, las probabilidades de una contracci¨®n en la oferta de crudo procedente de Ir¨¢n, Venezuela o Nigeria son significativas. Un embargo occidental sobre las exportaciones iran¨ªes de crudo, como presi¨®n para conseguir paralizar el programa nuclear de ese pa¨ªs, no es un desenlace improbable. Razones extraecon¨®micas pueden igualmente presionar al alza el precio del petr¨®leo si las tensiones laborales y sociales en Nigeria siguen generando alteraciones en la producci¨®n y distribuci¨®n del crudo all¨ª producido.

En general, los ¨ªndices de materias primas han acusado m¨¢s hasta ahora el debilitamiento de la demanda que el enrarecimiento de la geopol¨ªtica. As¨ª ha ocurrido con las materias primas agr¨ªcolas. El ¨ªndice de la FAO est¨¢ en su menor nivel desde octubre de 2010, como consecuencia no solo de la menor demanda, sino tambi¨¦n de elevados stocks acumulados en los ¨²ltimos meses. Tan importante como evitar la generaci¨®n de conflictos susceptibles de aumentar la inestabilidad en esos mercados es garantizar la sostenibilidad de la demanda global para que las econom¨ªas m¨¢s dependientes de esos monocultivos exportadores no sufran los problemas del pasado. Son razones adicionales para que los Gobiernos de las econom¨ªas avanzadas eviten el desplome. Y tambi¨¦n hagan lo propio con las amenazas geopol¨ªticas que subyacen en la escena global. -