Gestionar las expectativas

Google se ha encontrado con que le resulta dif¨ªcil estar a la altura de las nuevas expectativas tecnol¨®gicas. Los ingresos del gigante de Internet se dispararon un 25% en el cuarto trimestre, pero sus acciones hab¨ªan retrocedido un 9% a ¨²ltima hora del jueves.

Google no ha sido capaz de responder a las esperanzas de Wall Street, mientras que los resultados m¨¢s modestos de Microsoft e IBM -y la mayor aproximaci¨®n de Intel a las previsiones de los analistas- la han tranquilizado. En ¨¦pocas de incertidumbre, es de prever que la vieja guardia del sector tecnol¨®gico pueda imponerse a otras opciones m¨¢s novedosas.

Aunque las ventas de la empresa se quedaron cortas, siguen aumentando a medida que m¨¢s internautas hacen clic en enlaces de pago, ven v¨ªdeos en YouTube y anuncios en sus pantallas. Estas tendencias tienen mucho margen de crecimiento. Y las dos plataformas m¨¢s recientes de la empresa, los dispositivos m¨®viles que usan el sistema operativo Android y la red social Google+, prometen proporcionar m¨¢s dinero de publicidad. Cada d¨ªa se encienden unos 700.000 tel¨¦fonos inteligentes con Android . Y Google+ tiene 90 millones de usuarios, m¨¢s del doble de los que ten¨ªa al final del tercer trimestre de 2011.

Pero el crecimiento de Google est¨¢ costando dinero. Sus gastos aumentaron en el cuarto trimestre y la cantidad que los anunciantes estaban dispuestos a pagar por cada clic disminuy¨®, lo que provoc¨® que los ingresos netos creciesen solo un 6% respecto al a?o anterior. Esto no es mucho mejor que el incremento de los beneficios publicado por la claramente madura Microsoft, cuyos ingresos se quedaron igual, y la centenaria IBM, donde subieron un 4%. Y el aumento de los beneficios de Google no pas¨® de ser similar al de Intel, aun cuando el fabricante de procesadores tiene por ahora pocas posibilidades de pasarse a la inform¨¢tica m¨®vil.

No ayuda el hecho de que Google les recordase a los analistas que los costes aumentar¨¢n en el primer trimestre, mientras que IBM les dec¨ªa a los inversores que las ganancias de los pr¨®ximos a?os ser¨¢n ligeramente mejores de lo esperado. La gente ha llegado a esperar m¨¢s de Google y, en consecuencia, otorga a la empresa un m¨²ltiplo de valoraci¨®n m¨¢s alto. Antes de las noticias del jueves, la compa?¨ªa cotizaba a 14,5 veces las ganancias previstas para 2012, frente al 10 y el 12 de Microsoft e IBM, respectivamente.

Con unos mercados asustadizos y los resultados de Google enormemente condicionados por una publicidad c¨ªclica, parece como si los inversores no estuviesen muy dispuestos a conceder a la empresa el beneficio de la duda de que el crecimiento de los ingresos vaya a ir seguido de unas ganancias elevadas. Las empresas tecnol¨®gicas m¨¢s maduras, por otro lado, cuentan con el lujo de unas expectativas m¨¢s modestas.