Entrevista con Manuel Romera

El ciclo de entrevistas D¨®nde invertir contin¨²a con Manuel Romera, director financiero del Instituto de Empresa, que ha comentado con los lectores sus ideas sobre inversi¨®n.

1Rolf13/06/2006 11:22:29

Buenos d¨ªas! ?Me podr¨ªas decir algo sobre Ercros? Ahora mismo lo que veo es que la cotizaci¨®n no refleja en absoluto la situaci¨®n de la empresa despu¨¦s de la compra de aragonesas y derivados florestales. Dentro de este panorama, ?qu¨¦ tendencia tiene a medio/largo plazo?

Es una compa?¨ªa magn¨ªfica para ser opada. Si una gran qu¨ªmica internacional quiere entrar en Espa?a es una buena opci¨®n. Est¨¢ en una reestructuraci¨®n muy potente de compras y ventas y le hace falta bastante tiempo todav¨ªa.

2gonzalo13/06/2006 11:42:58

?Que opini¨®n le merece mercado japones?. Estoy posicionado all¨ª mediante un fondo de inversi¨®n referenciado al Topix. La correcci¨®n de las ¨²ltimas semanas ha sido muy fuerte. Por un lado leo opiniones muy favorables sobre la Econom¨ªa japonesa. Pero por otra parte observo que la bolsa de este pa¨ªs es un poco "hist¨¦rica", cualquier dato parece afectarles siendo el resultado una gran volatilidad. Si su recomendaci¨®n fuera abandonar este mercado, ?cu¨¢l me podr¨ªa recomendar?

El mercado japon¨¦s est¨¢ gestionado por japoneses. Hay que conocer la cultura japonesa. Estuve un a?o trabajando en el ¨ªndice Topix, el segundo m¨¢s fuerte de Jap¨®n. La poblaci¨®n japonesa y su cultura est¨¢ tremendamente sensibilizados por su econom¨ªa en los ¨²ltimos a?os y eso afecta al histerismo. Si hablamos de medio plazo es muy interesante y yo no desinvertir¨ªa en este ¨ªndice. Otros mercados a tener en cuenta, por ejemplo, el alem¨¢n, dentro de los desarrollados, que es m¨¢s tranquilo y m¨¢s seguro.

3Mari13/06/2006 12:00:12

Tiene que tener claro si quiere en renta variable a largo plazo o no. A corto plazo no es aconsejable hacer esos cambios para salvaguardar plusval¨ªas.

4Manuel13/06/2006 11:46:39

?C¨®mo ve invertir ahora en Sacyr con un horizonte a 2-3 a?os vista? ?C¨®mo cree que evolucionar¨¢n los mercados emergentes de Europa del Este-Rusia de aqu¨ª a final de a?o?

El mercado emergente ruso tiene un mont¨®n de incertidumbre. A corto plazo creo que es un mercado en el que no hay que estar.

5Maicol13/06/2006 11:35:11

Hola se?or Romera. Compr¨¦ acciones de Abengoa a 28 euros y las he mantenido hasta los 17 pensando en que habr¨¢ una recuperaci¨®n. ?Cree que esta se producir¨¢??Deber¨ªa vender? Tambi¨¦n tengo acciones de Santander y Banco Sabadell. ?Qu¨¦ opina de estos valores? Gracias

Tiene que plantearse si est¨¢ invirtiendo a largo o a corto. Si es a largo, es que se comporte de manera positiva, pero a a?os vista. Si es a corto, v¨¦ndalo ya. Los dos bancos que cita son magn¨ªficos. M¨¢s el Santander que Sabadell, siempre que hablemos de pol¨ªticas de medio plazo, desde la pol¨ªtica del comprador, y no del comprado.

6carlos13/06/2006 11:27:57

Sogecable y Antena3tv son valores que est¨¢n ahora a buen precio y se supone que las comunicaciones no deben verse afectadas por el tema del petr¨®leo. ?Qu¨¦ expectativas de progresi¨®n observa? Otro asunto a largo plazo es Inditex, por el tema del mi¨¦rcoles que viene en el que se espera que los informes que presente la compa?¨ªa animen el asunto.

Sogecable es una compa?¨ªa interesante pero habr¨ªa que evaluar hasta d¨®nde va a llegar su reestructuraci¨®n. Hay muchas inc¨®gnitas en el ambiente. AntenaTV igual. Hay que ver c¨®mo est¨¢ actuando y evolucionar¨¢ la publicidad. En Sogecable le ha afectado la poca visi¨®n de los partidos de f¨²tbol, que le ha hecho pegar una bajada importante. Inditex ha sido una compa?¨ªa magn¨ªfica pero no sabremos si podr¨¢ seguir con un crecimiento de beneficios tan sumamente potente como ha tenido en estos dos ¨²ltimos a?os.

7LUIS13/06/2006 11:32:35

He leido que ING DIRECT, no tiene el fondo de garant¨ªa que tiene el resto de bancos, ?es esto cierto? ?Qu¨¦ le parece el deposito bolsa garantizado de esta entidad? Gracias

Eso es una tonter¨ªa porque es una filial de un banco holand¨¦s, que tiene un tama?o parecido a los grandes bancos espa?oles est¨¢ respaldado por un fondo similar al fondo de garant¨ªa de dep¨®sitos que tenemos en Espa?a, pero en Holanda. Sobre el dep¨®sito, como todos los garantizados, tiene una rentabilidad m¨ªnima, que si al inversor le parece suficiente, bienvenido sea. Pero esa rentabilidad casi nunca supera la inflacci¨®n. Nunca aconsejo invertir en un garantizado cuando es a largo plazo.

8jlo13/06/2006 11:37:50

?Hasta cu¨¢nto bajar¨¢ el ibex 35? ?Cu¨¢ntos meses durar¨¢ esta incertidumbre?

Es una pregunta muy dif¨ªcil de contestar. Creo que la tendencia del Ibex a medio plazo va a ser ascendente. En o a?os, espero que est¨¦ por lo menos en . puntos. Mientras exista la incertidumbre iran¨ª, tipos de inter¨¦s en el BCE, petr¨®leo... lo l¨®gico es que el mercado est¨¦ en ca¨ªda. Hay que ver a qu¨¦ sectores se debe esa ca¨ªda. Es el momento de dejar inmobiliaras y promotoras y centrarnos en negocios m¨¢s parecidos a bancos, que est¨¦n dispuestos a internacionalizarse y diversificar mucho sus riesgos. Los dos principales bancos espa?oles ganan m¨¢s dinero fuera que dentro de Espa?a.

9xavi natal13/06/2006 11:45:14

Hola Manuel, me gustar¨ªa saber tu opini¨®n acerca de inversiones en Brasil, y en particular en la zona de Rio Grande do Norte (Natal). ?Es buena idea invertir en terrenos e inmuebles con algunos conocimientos de la zona? La hosteler¨ªa puede ser tambi¨¦n una opci¨®n interesante? Un saludo y gracias.

Seguramente es una buena opci¨®n emergente. Hay que tener en cuenta que un mercado emergente es un mercado en riesgo. Si est¨¢ dispuesto a sopesar esos riesgos, puede ser interesante.

10Marc13/06/2006 11:53:37

A m¨ª me parece una buena opci¨®n. Los mercados anglosajones a largo plazo no se ha demostrado que la inversi¨®n en bienes tangibles tenga menor rentabilidad que la inversi¨®n en bienes financieros. Quiz¨¢ la situaci¨®n alterada de los mercados financieros hacen que los bienes tangibles sean todav¨ªa mejor opci¨®n de inversi¨®n. De hecho, grandes inversores como Warren Buffet est¨¢n invirtiendo a medio plazo en bienes tangibles, en commodities al fin y al cabo, en Brasil, Australia y Sud¨¢frica, ya que invierten en sus monedas creyendo en la tangibilidad de los bienes de su economia, en su gran capacidad de generaci¨®n de recursos naturales. A largo plazo creo que es una buena inversi¨®n, desde el punto de vista ¨¦tico y econ¨®mico en estos bienes. Otra opci¨®n ser¨ªa una inversi¨®n en una gestora de renta variable, independiente, peque?a, y si me apuras, con vocaci¨®n de renta variable internacional.

11Marco13/06/2006 11:39:59

?Cree que es bueno invertir en propiedades playeras en el Caribe?

Algunas inversiones pueden ser muy interesantes. Zonas argentinas, uruguayas, etc. Todo lo que es el Caribe mexicano es otra opci¨®n interesante. Tambi¨¦n Chile, aunque no sea el Caribe, es una opci¨®n.

12Rub¨¦n13/06/2006 12:01:21

?Qu¨¦ le parece una inversi¨®n en acciones de empresas de Telecomunicaciones? Y en concreto, ?qu¨¦ tal en Telef¨®nica, Telef¨®nica Moviles y Deutzche Telecomm? Gracias por su respuesta.

Todas esas inversiones me parecen interesantes a a?os. De hecho Peter Lynch y Warren Buffet est¨¢n sopesando la inversi¨®n en Deustche Telecomm desde hace algunos meses. Siempre que sea a medio plazo me parece interesante.

13Ovidio13/06/2006 11:29:41

?Se siguen vendiendo sellos como inversi¨®n?

Lo malo no es la inversi¨®n en sellos. Lo malo es la especulaci¨®n, si es que la ha habido, en dichas inversiones. Los bienes tangibles a largo plazo se demuestra que son solventes y pueden ser una magn¨ªfica inversi¨®n alternativa.

14Mario13/06/2006 11:17:57

Buenos d¨ªas, se?or Manuel. En estos tiempos de subida de tipos y de convulsiones en la Bolsa, ?d¨®nde me aconsejar¨ªa usted invertir 60.000 euros que tengo y no s¨¦ que hacer con ellos? Gracias

Yo creo que lo que hay elegir en Espa?a son gestoras independientes y m¨¢s que en gestoras, en gestores. Los que son buenos, son muy buenos. Lo esencial es que encuentre una gestora independiente, un gestor independiente que haya demostrado que es bueno en el pasado cercano y lejano y que sea capaz de batir el ¨ªndice, de manera repetida en el tiempo.

15Javier13/06/2006 11:20:28

?Crees realmente que la mayor¨ªa de los directores financieros tienen claros los conceptos b¨¢sicos financieros para poder invertir correctamente los recursos de las empresas y por tanto ejercer correctamente su profesi¨®n?

Sinceramente, creo que no. En Espa?a falta sentido com¨²n. Se basan en el PER o el beneficio contable y no ven otras opciones como puede ser la valoraci¨®n v¨ªa descuento de flujos de caja. Estamos demasiado mediatizados por la variable beneficio y poco por la variable cash flow, y eso hace que los directores financieros sean mediocres.

16tibur¨®n13/06/2006 11:13:36

?Qu¨¦ le parece la estrategia de BBVA? ?EE UU puede ser un mercado rentable?

La estrategia del BBVA es la que debe de tener. Debe aprovechar su gran nombre con el banco Bancomer. EEUU es un mercado eficiente y puede ser rentable. Conviven en gran sinton¨ªa la banca al por mayor con la banca al por menor. Tenemos que aprender mucho de ellos en la banca de inversi¨®n y ellos quiz¨¢ tienen que aprender de nosotros en la banca de retail.

17carmen santiago13/06/2006 11:16:11

Tengo 500 acciones de azkoyen compradas hace a?os a 10 euros. Actualmente han bajado a menos de 7 ?. ?Qu¨¦ precio cree que pueden alcanzar de aqu¨ª a final de a?o?

No tengo ni idea. Lo que es importante es tener confianza en la compa?¨ªa.

18CARLOS13/06/2006 11:57:50

?Podr¨¢ el mercado de valores volver a tendencias alcistas si el conflicto con el petr¨®leo no se resuelve?.

Por supuesto que s¨ª, si no hablar¨ªamos del final del mundo.

19Juanma13/06/2006 11:15:13

?Entrar¨ªa en la ampliaci¨®n de capital de Jazztel? ?Qu¨¦ visi¨®n tiene de dicha compa?¨ªa?

Jazztel tiene unas posibilidades muy fuertes, pero tiene ud. que creer mucho en el proyecto. Tiene que tener claro hasta d¨®nde va a llegar el negocio on line en Espa?a. Me parece una compa?¨ªa que todo su despliegue de fibra est¨¢ siendo magn¨ªfico y tiene much¨ªsimo que ganar, pero est¨¢ en crecimiento y todav¨ªa es un futurible. Ser¨ªa una inversi¨®n a medio plazo.

20El Nota13/06/2006 11:48:59

Como ves la evoluci¨®n del sector inmobiliario. Y m¨¢s concretamente de Renta Corporaci¨®n. Gracias

Ya hemos visto que en bolsa no lo ha hecho tan bien como lo tendr¨ªa que hacer. El mercado inmobiliario espa?ol est¨¢ dando claros s¨ªntomas de agotamiento y va a haber un efecto contagio con respecto al mercado londinense, parisino o berlin¨¦s que claramente est¨¢n bajando sus precios, bajo mi opini¨®n, hablando de los mismos periodos de tiempo en venta. Afectar¨¢ antes a la costa que a los centros de las grandes ciudades. As¨ª ocurri¨® en la mini crisis inmobiliaria del - en Espa?a.

21JOSE13/06/2006 11:56:30

Yo creo que s¨ª. De hecho, los grandes gur¨²s est¨¢n haci¨¦ndolo: invertir en pa¨ªses productores de materias primas. Creo que es un buen momento para comprar "rands" (moneda de Sud¨¢frica) o d¨®lares australianos.

22Diego13/06/2006 11:49:35

?Cu¨¢l es su estimaci¨®n del euro con respecto al d¨®lar a medio plazo? Estamos contemplando demasiada volatilidad estos ¨²ltimos 6 meses.

A medio plazo, claramente que el d¨®lar suba y el euro baje.

23parra13/06/2006 11:56:55

A m¨ª Tudor me parece interesante a medio plazo.