El 'sprint' final de la Bolsa espa?ola

La trayectoria ascendente de la Bolsa parece imparable. Tras meses con el Ibex registrando varios m¨¢ximos hist¨®ricos a la semana y despu¨¦s de romper el techo de los 14.000 puntos, una pregunta se vislumbra en el horizonte: ?Puede la renta variable continuar con esta espectacular carrera?

Los expertos creen que s¨ª. Y lo afirman casi sin matices: Los excelentes resultados de las empresas, los movimientos corporativos y el entorno macroecon¨®mico favorable fundamentan su opini¨®n.

Para empezar, las compa?¨ªas que integran el principal indicador de la Bolsa espa?ola, el Ibex-35, han registrado una cifra de beneficios r¨¦cord en los primeros nueve meses del a?o, al ganar 29.844,8 millones de euros, un 33,4% m¨¢s que en el mismo periodo del a?o anterior. Como cuenta Gerardo Puerta, analista del Santander, los suculentos dividendos que generan las acciones de estas empresas y los bajos tipos de inter¨¦s hacen que incluso sea rentable pedir pr¨¦stamos para invertir en Bolsa.

La aceleraci¨®n de las fusiones y adquisiciones tambi¨¦n ha aportado lo suyo al actual momento de optimismo burs¨¢til: "No hay d¨ªa en que no te levantes con una noticia de este tipo. Esto demuestra que los inversores institucionales y el capital riesgo ven oportunidades de inversi¨®n en estas empresas y est¨¢n comprando en el mercado. Endesa, Arcelor, TPI, Repsol, Endesa, Fenosa? Estas tomas de posici¨®n suponen el 4% de los ¨²ltimos movimientos en la Bolsa", asegura el analista. Puerta cree que la nueva normativa de OPA tambi¨¦n ha favorecido los movimientos, pues los inversores quieren situarse antes del cambio legal.

Jos¨¦ Ram¨®n S¨¢nchez, de Renta 4, coincide con el analista del Santander: "Los movimientos corporativos crean un suelo. Si E. ON hace una oferta por Endesa a 35 euros, el valor de Endesa en Bolsa puede subir, pero nunca va a bajar. Las OPA permiten crear soporte y previsibles subidas".

Tambi¨¦n hay que rese?ar la aportaci¨®n de los inversores de la construcci¨®n, que est¨¢n redirigiendo su liquidez al mercado, una tendencia que no va a finalizar de aqu¨ª a fin de a?o.

De ah¨ª el impresionante comportamiento de los mercados en estos nueve meses, un periodo en el que el Ibex se ha revalorizado en torno al 32% frente a otros ¨ªndices, como el Eurostoxx, que han subido sobre el 15%, explica Puerta.

Descartadas las correcciones

Esto podr¨ªa hacer pensar en correcciones a la baja pero los analistas lo descartan. Puerta se explica: ?La Bolsa est¨¢ un poco menos barata que las dem¨¢s pero no est¨¢ cara. Cada vez que vemos una correcci¨®n, desaparece al poco tiempo. Por eso descartamos cambios de tendencia?.

Jos¨¦ Ram¨®n S¨¢nchez Gal¨¢n, de Renta 4, le apoya: "Puede haber una correcci¨®n, pero la tendencia alcista principal se va a mantener; no pensamos que vaya a haber un sesgo del sentimiento del mercado. Eso no implica que vaya a haber una explosi¨®n hasta los 15.000 puntos, claro". Por eso, aconseja: "Hay que situarse en valores defensivos: Bancos, energ¨ªa y telecomunicaciones".

El analista de Sabadell Banca Privada, Taid Pocino, tampoco augura fuertes recogidas de beneficios. "Estamos en el rally de fin de a?o. En estas escasas seis semanas que quedan, no acaba de materializarse esa correcci¨®n que ser¨ªa l¨®gica. Por eso, creo que las correcciones, si se producen, ser¨¢n muy limitadas. Hay liquidez y sentimiento de fortaleza y la sensaci¨®n es que va a seguir fuerte de cara a fin de a?o. Eso s¨ª, las subidas pueden ser¨¢n moderadas porque esto a corto plazo no es sostenible"

Tocino termina su an¨¢lisis con una pista de cara a 2007: "La renta variable va a seguir haci¨¦ndolo bien y, en t¨¦rminos de alternativa a la renta fija, va a seguir siendo atractiva".