Los fondos pulen la rentabilidad de la Bolsa

Los fondos han rozado el 60% de la rentabilidad anual y han duplicado con creces la obtenida por la Bolsa. Con estos resultados, nadie dir¨ªa que el mercado de la inversi¨®n colectiva vivi¨® en 2006 su peor ejercicio desde el a?o 2000, pero lo cierto es que s¨ª. La raz¨®n: La subida de los tipos de inter¨¦s de referencia en Europa desvi¨® la atenci¨®n del inversor hacia el ahorro bancario tradicional. Es decir, los fondos se quedaron sin 2.875 millones de euros, seg¨²n los c¨¢lculos de Inverco, patronal del sector.

El riesgo no es buen consejero, pero en un a?o en el que la Bolsa creci¨® un 32%, muy mal ten¨ªan que hacerlo las gestoras de fondos de inversi¨®n en renta variable (acciones) para no conseguir beneficios elevados. Por eso, no es de extra?ar que los dos mejores fondos del a?o pertenezcan a la categor¨ªa de renta variable y compartan un perfil de riesgo muy alto. El primero, el fondo BK Peque?as Compa?¨ªas de Bankinter invierte en acciones de la zona Euro y alcanz¨® una rentabilidad anual de un 59,92%. El Santander Aggresive Spain obtuvo un porcentaje de beneficios que super¨® el 48% en la categor¨ªa de renta variable nacional. Curiosamente, Santander Asset Management, gestora del segundo mejor producto, cuenta tambi¨¦n con el peor clasificado, el Santander D¨®lar, una apuesta por la renta fija que ha finalizado el ejercicio con p¨¦rdidas de un 7,69%.

Y es que la renta fija no acumula los beneficios m¨¢s altos. El fondo m¨¢s rentable en esta categor¨ªa, el Foncaixa 126 Renta Fija Emergentes, de la gestora Invercaixa Gesti¨®n, alcanz¨® un porcentaje de beneficios de tan solo un 8,72%.

Banca, electricidad y gas, los valores m¨¢s rentables

Las gestoras de los mejores fondos escogen los valores de la banca y de las industrias energ¨¦tica y el¨¦ctrica como n¨²cleo fuerte de sus carteras. Bankinter apuesta por los servicios financieros de la zona euro, a los que dedica un 27% de su patrimonio; los bienes industriales y de consumo, seguidos por los servicios a empresas y consumidores. La mitad de la cartera del Santander Agressive Spain, el segundo mejor fondo de inversi¨®n en 2006, est¨¢ formada por Telef¨®nica, Banco Santander, BBVA, Endesa y Repsol YPF. La banca, con un 29,2%, y los Servicios P¨²blicos de Electricidad y Gas, con un 23,1%, son sus principales sectores de inversi¨®n. La gestora Santander Asset Management explica que su producto “se centra en batir la subida de la Bolsa, buscando tener una exposici¨®n burs¨¢til entre el 100 y el 150% del patrimonio del fondo”.

La renta variable en la zona euro, una apuesta para 2007

Y es que, si la Bolsa no mostrara una tendencia tan alcista, ser¨ªa f¨¢cil prever grandes subidas y aumentos significativos en la rentabilidad de los fondos. Pero con una Bolsa que ha crecido progresivamente desde enero a diciembre, las subidas y, por tanto, los beneficios, llegar¨¢n en 2007 con cuentagotas. Cualquier movimiento a la baja supondr¨¢ una oportunidad para las gestoras, pues es m¨¢s l¨®gico que suba el valor que est¨¢ bajo que no aquel que ya se encuentra en lo m¨¢s alto. En el grupo gestor del Santander se muestran “bastante positivos en los mercados burs¨¢tiles en el medio plazo” y aunque reconocen que deber¨ªa haber alguna correcci¨®n (como todos los a?os), ver¨ªan ¨¦stas “como una oportunidad de compra”. En particular, esta gestora califica la renta variable de la zona euro como la “m¨¢s atractiva” y hablar de rentabilidades que ronden el 10% no les parece “descartable”. Desde Bankinter auguran “bolsas al alza, con los tipos de inter¨¦s manteni¨¦ndose” y creen que los movimientos que m¨¢s podr¨ªan beneficiar a la renta variable ser¨ªan “los movimientos corporativos en sectores como financiero, utilities e industriales”.

La renta fija, la que m¨¢s patrimonio acumula

El patrimonio de los fondos de inversi¨®n a finales de noviembre super¨® los 250.000 millones de euros, un 3,9% m¨¢s que en 2005, seg¨²n la Asociaci¨®n de Instituciones de Inversi¨®n Colectiva y Fondos de Pensiones (INVERCO). El n¨²mero de part¨ªcipes roz¨® los nueve millones, un 4,4% m¨¢s respecto al a?o pasado. De los 250.000 millones que componen el patrimonio total de los fondos, m¨¢s de 79.000 millones pertenec¨ªan a fondos de inversi¨®n en renta fija, casi 44.000 millones a fondos garantizados de renta variable y 32.000 millones a fondos globales, seg¨²n datos facilitados por Lipper. El grupo Santander gestiona dos de los fondos que m¨¢s patrimonio acumulan. El Santander Banif Inmobiliario, con m¨¢s de 4.000 millones, y el Fondo Age, con 2.700 millones de patrimonio. Ambos invierten en renta fija, al igual que el BBVA Propiedad, que con m¨¢s de 2.000 millones, es el tercer clasificado en cuanto a concentraci¨®n de patrimonio.

Un 2006 generoso para la renta variable, pero pobre para el sector

La renta variable ha conseguido elevados beneficios en todas sus modalidades, pero eso no se ha contagiado al resto de categor¨ªas del sector, que vivi¨® en 2006 el peor ejercicio en seis a?os. El 20% de las cajas de ahorros es consciente del deterioro de estos productos y pronostica una ralentizaci¨®n debida a la nueva normativa fiscal del ahorro, seg¨²n el informe de Expectativas de las Cajas de Ahorro, que se publica en el ¨²ltimo n¨²mero de la revista Ahorro de la Confederaci¨®n Espa?ola de Cajas (CECA). Por eso, si a la decisi¨®n de los inversores de retirar casi 3.000 millones del mercado colectivo, se suma la incapacidad del sector para sacar el mayor partido a cuatro a?os de subida de la Bolsa, comienza a comprenderse por qu¨¦ acaba de finalizar el peor ejercicio desde el a?o 2000.