Entrevista con Natalia Aguirre

Una semana m¨¢s, contin¨²a el ciclo econ¨®mico de entrevistas sobre los valores burs¨¢tiles m¨¢s interesantes. En esta ocasi¨®n, de nuevo le toca el turno a Natalia Aguirre, Directora de An¨¢lisis de la sociedad de valores Renta 4. Aguirre ha charlado con los lectores.

1paloma24/04/2007 01:03:37

es recomendable seguir invirtiendo en valor inmobiliario?

Hola, buenos d¨ªas. Hoy estamos viendo fuertes ca¨ªdas en el sector inmobiliario, desencadenadas por el retroceso de Astroc (-% en ¨²ltimos cinco d¨ªas), que se ha contagiado a todo el sector sin discriminaci¨®n. M¨¢s que de un pinchazo de la burbuja inmobiliaria estar¨ªamos hablando de un pinchazo de las cotizaciones de las empresas inmobiliarias, despu¨¦s de las espectaculares ganancias de los ¨²ltimos a?os. Si tomamos una muestra (Colonial, Metrovacesa, Fadesa, Urbis e Inmocaral), la subida promedio en fue del %, en del % y en del %. Estas revalorizaciones han llevado al sector a cotizar con una prima promedio del % sobre el valor neto de sus activos, por lo que las ca¨ªdas en algunos casos son fundamentadas (habr¨ªa que diferenciar por compa?¨ªas) y adem¨¢s se intensifican por unos free floats en general muy reducidos. Respondiendo concretamente a su pregunta, consideramos que hay otros sectores en bolsa con mayor potencial y menos riesgo.

2Homeless24/04/2007 01:10:35

Visto el revent¨®n de la burbuja inmobiliaria y que este revent¨®n se est¨¢ trasladando a la bolsa que opci¨®n nos queda para invertir nuestros ahorros? Gracias por la respuesta por anticipado.

M¨¢s que revent¨®n de burbuja inmobiliaria, yo hablar¨ªa de revent¨®n de las cotizaciones inmobiliarias, que ya hab¨ªan superado con creces en la mayor¨ªa de los casos el valor de los activos de las compa?¨ªas. Con una desaceleraci¨®n de la promoci¨®n de viviendas ya se contaba, de hecho por eso las inmobiliarias han desarrollado estrategias de aumentar su exposici¨®n a patrimonio (alquiler). Pero lo cierto es que la ca¨ªda de hoy est¨¢ contagiando a sectores relacionados, fundamentalmente constructor y bancario, que tienen un mayor peso en el Ibex (sobre todo el bancario) y de ah¨ª la ca¨ªda de todo el mercado. Yo personalmente creo que el contagio tan fuerte que se est¨¢ produciendo no est¨¢ justificado. En bolsa, creo que sigue habiendo oportunidades interesantes, me ir¨ªa hacia valores baratos (tipo BBVA o Prisa) y/o con alta rentabilidad por dividendo (Tele)

3carlos24/04/2007 01:19:06

Hola, Carlos. De hecho hoy estamos viendo ese arrastre que comentas por exposici¨®n a inmobiliarias. FCC est¨¢ cayendo ahora algo m¨¢s del %, aunque tiene el colch¨®n de recorrido a precio objetivo de , eur/acc y es una de las constructoras con multiplicadores m¨¢s atractivos. Yo de momento mantendr¨ªa posiciones, pero vigila el soporte de euros, que es importante. De perderlo, y por an¨¢lisis meramente t¨¦cnico, se quedar¨ªa sin referencias importantes hasta .

4jbernabeu24/04/2007 01:22:38

Que tres valores recomendar¨ªa con la premisa de buen trato al accionista a largo plazo, entendiendo el largo plazo superior a 5 a?os y el buen trato al accionista mediante el sucesivo reparto de dividendos, ampliaciones de capital, y generaci¨®n de valor.

Tres valores con s¨®lidos fundamentales, valoraciones atractivas y buena rentabilidad al accionista: Telef¨®nica, Santander, BBVA. Y otro m¨¢s: Indra. Un saludo

5joseba24/04/2007 01:30:34

Me gustar¨ªa saber que le parece el sector de las franquicias, y sobre cual podria decantarme con mayor probabilidad de acierto. Gracias

Dentro del sector de las franquicias se pueden encontrar proyectos empresariales m¨¢s o menos interesantes, con mayores o menores perspectivas de crecimiento, periodos de maduraci¨®n diferentes...en definitiva, distintos escenarios de rentabilidad y riesgo que cada inversor, en funci¨®n de su perfil y sus posibilidades financieras, debe sopesar y elegir adecuadamente. En todo caso, para una primera inversi¨®n en este sector, recomendamos apostar por marcas reconocidas donde el franquiciado apoye con formaci¨®n, estudio de mercado y campa?as de publicidad.

6hosco24/04/2007 01:32:23

Buenas tardes. ?Piensan comercializar pronto los CDF tan de moda actualmente? ?Qu¨¦ aportan como novedad frente a los futuros? Gracias.

7Pablo24/04/2007 01:35:10

?Se prevee una bajada en los precios de los pisos?.

Pablo, no se puede generalizar, depende mucho de su tipolog¨ªa y localizaci¨®n. Si nos ponemos a hablar en t¨¦rminos generales, mi idea es que se tender¨¢ a que los precios aumenten m¨¢s en l¨ªnea con la inflaci¨®n y no por encima de los dos d¨ªgitos como vienen haciendo en los ¨²ltimos a?os. Como apoyos para que no haya ca¨ªda en los precios, una demanda a¨²n fuerte (familias monoparentales, inmigraci¨®n, filosof¨ªa de propiedad en Espa?a frente a alquiler).

8Juan Jos¨¦24/04/2007 01:42:08

Juan Jos¨¦, para el Ibex y a pesar de la ca¨ªda de hoy, en el medio plazo somos optimistas (objetivo Ibex . puntos), con el apoyo de un entorno macroecon¨®mico razonablemente bueno, unos s¨®lidos resultados empresariales y la continuidad en movimientos corporativos. En el corto plazo, no pasar¨ªa nada aunque baj¨¢semos a .-. puntos, yo creo que ah¨ª deber¨ªa aguantar si no hay factores ex¨®genos. En cuanto al Euribor, en el corto plazo no creo que suba mucho m¨¢s, a medio plazo depender¨¢ de los datos de crecimiento e inflaci¨®n que se vayan conociendo en la zona Euro. Mi idea es que el BCE volver¨¢ a subir sus tipos de intervenci¨®n al % en junio y probablemente al ,% en la segunda parte del a?o, y que si no hay sorpresas negativas de inflaci¨®n, la cosa podr¨ªa quedarse ah¨ª (sobre todo teniendo en cuenta lo que se ha apreciado el euro, que le quita presi¨®n al BCE). Un saludo.

9Debris24/04/2007 01:51:41

Buenos d¨ªas: ?recomienda contratar una hipoteca con el tipo de inter¨¦s de referencia en el Banco de Jap¨®n? ?Qu¨¦ entidades lo ofertan?

Es verdad que en Jap¨®n los tipos de inter¨¦s est¨¢n mucho m¨¢s bajos, pero hay otro elemento que tienes que tener en cuenta, el riesgo de tipo de cambio. Si pides una hipoteca en Yenes y tienes que cubrir el riesgo de tipo de cambio (pensando en que el Yen se va a apreciar), ya no te sale tan bien el negocio. Si piensas que el Yen se va a depreciar, OK (esto es lo que ha ocurrido en los ¨²ltimos ejercicios y por eso sal¨ªa bien lo de hipotecarse en Yenes), pero ¨¦sa no es la visi¨®n del mercado ni la nuestra, que apostamos m¨¢s por apreciaci¨®n de la divisa nipona. En cuanto a entidades, no s¨¦ decirte, lo siento.

10Santi24/04/2007 01:53:25

En cuanto a los fondos de pensiones, aconseja usted optar por el riesgo en renta variable o ser m¨¢s conservador y apostar por renta fija. Muchas gracias.

Santi, depende mucho de tu edad y de tu perfil inversor; en general cuanto m¨¢s joven y tolerante al riesgo, m¨¢s porcentaje de renta variable en la cartera, y a medida que se van cumpliendo a?os y/o mayor grado de aversi¨®n al riesgo, irse hacia una cartera m¨¢s conservadora.

11JOSE MANUEL24/04/2007 01:58:46

Hola: Tengo unas acciones de Telefonica y quisiera saber el recorrido que ten- dra a corto plazo y a medio plazo. Gracias y un afectuoso saludo.

Hola, Jos¨¦ Manuel. A corto plazo, y si el mercado contin¨²a con su correcci¨®n, podr¨ªa buscar soporte en aproximaciones a eur/acc. De cara al medio plazo, nos mantenemos positivos, con una primera referencia por t¨¦cnico en niveles de , y objetivo fundamental por encima de eur/acc. A este potencial se suma una muy atractiva rentabilidad por dividendo, tanto v¨ªa dividendos como v¨ªa recompra de acciones para su posterior amortizaci¨®n.

12xxx24/04/2007 02:06:40

Que opinion le merecen los titulos de Zeltia.

Mantendr¨ªamos posiciones en el valor. Estamos a la espera de que la EMEA apruebe el Yondelis para sarcoma de tejido blando, la solicitud se present¨® en julio de y viene a tardar entre y meses. Su aprobaci¨®n supondr¨ªa poner en comercializaci¨®n su primer compuesto, con el consiguiente impacto positivo en cuentas y en confianza inversora. Adem¨¢s, han llegado hace unos d¨ªas a un acuerdo con Santander para una l¨ªnea de capital que les facilitar¨¢ la financiaci¨®n necesaria para sus actividades - y para lanzar el Yondelis si finalmente es aprobado.