La inflaci¨®n amenaza con un repunte m¨¢s "duradero" que los anteriores

El aumento de la inflaci¨®n en los ¨²ltimos meses, que ha situado el IPC en el 4,4%, seg¨²n el indicador adelantado de marzo, puede ser "m¨¢s duradero" que los "rebrotes inflacionistas" del pasado, debido a la existencia de "tensiones de demanda" a escala mundial tanto de bienes energ¨¦ticos como de materias primas, seg¨²n indica el Ministerio de Econom¨ªa y Hacienda en el ¨²ltimo S¨ªntesis de Informaci¨®n Econ¨®mica.

El departamento que dirige Pedro Solbes estima que la "pronunciada" senda alcista que el IPC muestra desde el pasado mes de septiembre se deriva de un abanico "amplio" de factores. Por un lado, apunta al "esperado efecto base desfavorable" de los precios del petr¨®leo al comienzo de 2008 y, por otro, al shock de los precios alimenticios, especialmente de determinados productos, como el fuerte aumento de los precios de los cereales. "Si bien en el pasado los shocks de esta naturaleza han sido transitorios, en esta ocasi¨®n parecen existir importantes tensiones de demanda a escala mundial en ambos casos (energ¨ªa y alimentaci¨®n) que hacen que exista riesgo de que sea m¨¢s duradero", subraya el departamento ministerial.

Adem¨¢s de los repuntes inflacionistas, precisa que la desaceleraci¨®n que sufre la econom¨ªa espa?ola se ha visto impulsada tambi¨¦n por las "tensiones" en los mercados financieros, la "menor pujanza" en la creaci¨®n de empleo motivada, principalmente, por la p¨¦rdida de vigor de la actividad de la construcci¨®n, y la flexi¨®n al alza de los precios del petr¨®leo y de los cereales.

Menor renta de las familias

Este aumento de la inflaci¨®n ha supuesto, adem¨¢s, una elevaci¨®n de los costes de producci¨®n y una "ralentizaci¨®n" de la renta real de las familias espa?olas, seg¨²n el an¨¢lisis del Ministerio de Econom¨ªa.

En este sentido, a?ade que el "menor tono expansivo" del consumo privado responde, al menos en parte, a la "incidencia negativa" del alza de los precios sobre la renta de los hogares, lo que ha motivado que el gasto en consumo de las familias haya prolongado al comienzo del a?o el proceso de desaceleraci¨®n iniciado meses atr¨¢s.

Junto con la desaceleraci¨®n m¨¢s pronunciada del consumo privado, la construcci¨®n tambi¨¦n ha intensificado su desaceleraci¨®n en los primeros meses del ejercicio. As¨ª, Econom¨ªa afirma que cabe destacar el "mayor ajuste" que se observa en el segmento de inversi¨®n residencial, como consecuencia del endurecimiento de las condiciones financieras y la prolongaci¨®n del episodio de turbulencias financieras internacionales iniciado el pasado mes de agosto. Lo mismo sucede con la inversi¨®n en capital fijo que, si bien contin¨²a avanzando a "buen ritmo", se aprecia ya un "cierto tono de moderaci¨®n".

Desde la perspectiva de la oferta, el menor ritmo de avance del PIB se debe, seg¨²n Econom¨ªa, a la p¨¦rdida de dinamismo de la actividad de la industria y de la construcci¨®n y, en menor medida, en los servicios, parcialmente compensados por la aceleraci¨®n en el sector primario y en la energ¨ªa.

"Los indicadores relacionados con la actividad econ¨®mica ponen de relieve el proceso de desaceleraci¨®n en el que se encuentra inmersa la econom¨ªa espa?ola", subraya el Ministerio de Econom¨ªa, que recuerda que el indicador sint¨¦tico de actividad ha anotado en el primer trimestre de 2008 un crecimiento interanual del 2,6%, inferior en dos d¨¦cimas al del trimestre precedente, prolongando as¨ª la senda de ralentizaci¨®n iniciada en 2007.

Moderaci¨®n del empleo

Igualmente, el departamento de Pedro Solbes destaca que los indicadores m¨¢s recientes de creaci¨®n de empleo, como las afiliaciones a la Seguridad Social, referidos al primer bimestre del actual ejercicio, apuntan a la continuaci¨®n de la desaceleraci¨®n de la creaci¨®n de empleo en el actual ejercicio, en consonancia con el menor ritmo de crecimiento econ¨®mico esperado.

Sobre la evoluci¨®n del empleo en la construcci¨®n, se?ala que acusa la "debilidad" que exhibe la actividad del sector, a tenor de la evoluci¨®n de sus principales indicadores de oferta m¨¢s relevantes, como los visados de viviendas o el consumo de cemento, entre otros, aunque a¨²n sigue registrando tasas de variaci¨®n interanual elevadas.

A¨²n as¨ª, indica que el empleo en la construcci¨®n podr¨ªa intensificar la desaceleraci¨®n, a tenor de los datos de afiliaci¨®n a la Seguridad Social del sector correspondientes a enero y febrero de 2008, meses en los que la afiliaci¨®n se anot¨® retrocesos del -1,1% en enero y del -2,9% en febrero.

Se alejan las bajadas de tipos

Finalmente, el Ministerio de Econom¨ªa resalta que las expectativas de bajadas de tipos en el ¨¢rea del euro est¨¢n "mucho m¨¢s moduladas" como consecuencia de la postura del Banco Central Europeo (BCE), m¨¢s orientada a preservar la estabilidad de precios que a estimular la demanda agregada a trav¨¦s de los impulsos monetarios.

As¨ª, indica que, seg¨²n el BCE, los riesgos de aceleraci¨®n de los precios, en un contexto de subidas prolongadas y elevadas de los precios del petr¨®leo y de las materias primas, son m¨¢s elevados que los riesgos sobre el crecimiento econ¨®mico.