Entrevista con David Vegara

1Carlos03/07/2008 05:14:10

?Hasta cuando cree que van a subir los tipos de inter¨¦s?

La subida de los tipos en los ¨²ltimos meses tiene un origen doble. Por un parte los tipos oficiales aumentan porque el Banco Central Europeo intenta por esa v¨ªa controlar la inflaci¨®n. Por otra, las turbulencias en los mercados financieros han aumentado los diferenciales entre los tipos oficiales y los tipos de inter¨¦s de mercado (por desconfianza entre instituciones financieras, aumento de la percepci¨®n del riesgo, etc.). En un contexto en el que se estabilizaran los precios del crudo y de las materias primas en general en los mercados internacionales y, en consecuencia, no observ¨¢ramos aumentos adicionales en la tasa de inflaci¨®n de la eurozona, los tipos de inter¨¦s oficiales no tendr¨ªan porqu¨¦ subir m¨¢s.

2Kenny03/07/2008 05:17:38

Buenas tardes. Sr. Vegara, le rogar¨ªa me explicase por qu¨¦ se sube el precio del dinero para paliar la inflaci¨®n, y qu¨¦ consecuencias tiene este hecho el el bolsillo. gracias

El tipo de inter¨¦s puede entenderse como el "precio" del dinero. Al aumentar el mismo, la demanda de dinero (el cr¨¦dito, para simplificar) disminuye. Se invierte menos y se consume menos (si el consumo se realiza sobre la base de tomar prestado). Tambi¨¦n se ahorra m¨¢s (puesto que el "retorno" al ahorro aumenta). Esta es la v¨ªa por la cual los bancos centrales, al aumentar los tipos de inter¨¦s, disminuyen la predisposici¨®n de los agentes econ¨®micos al gasto (y aumenta el ahorro) y, en consecuencia, limitan las presiones inflacionistas.

3Akerlof03/07/2008 05:27:04

Sr. Vegara: ?Cuales ser¨ªan los indicadores economicos que se tendr¨ªan que dar en Espa?a, para que fuese una crisis?. Muchas gracias

No es un tema de "nominalismos". En econom¨ªa, por ejemplo, se suele entender (seg¨²n la definici¨®n del NBER norteamericano) que una econom¨ªa est¨¢ en "recesi¨®n" cuando muestra dos tremestres consecutivos de tasas intertrimestrales de crecimiento negativas. Pero, en cambio, no hay una definici¨®n de "crisis" como tal. M¨¢s all¨¢ de este debate, el Gobierno (el Presidente ayer en el Congreso, sin ir m¨¢s lejos): reconoce que la econom¨ªa espa?ola se encuentra en un per¨ªodo de claras dificultades ("frenazo de la econom¨ªa") que se deriva de varios factores: aumento (por cinco en los ¨²ltimos a?os) del precio del petr¨®leo, aumento del precio de las materias primas, dificultades objetivas e importantes en el funcionamiento de los mercados financieros mundiales (en un pa¨ªs como el nuestro que apela de forma muy importante a la financiaci¨®n exterior) y ajuste en el sector de la construcci¨®n residencial despu¨¦s de unos a?os en los que el n¨²mero de iniciaci¨®n de viviendas fueron muy elevados. Ante ello hemos articulado un conjunto de medidas que, por un lado, dan respuesta a las necesidades de aquellos colectivos m¨¢s vulnerables (plan recolocaci¨®n, ?, etc.) y abordan respeuestas a corto plazo (aumetno de l¨ªneas crediticias y avales del ICO, adelanto de las devoluciones del IVA, aceleraci¨®n de la licitaci¨®n de obra p¨²blica, etc.). Por otro, una estrategia de pol¨ªtica econ¨®mica para la legislatura que nos dote de mayor capacidad de crecimiento a medio y largo plazo.

4Caterina03/07/2008 05:39:01

Buenas tardes, Sr. Vegara, ?d¨®nde ven ustedes el precio del petr¨®leo durante el pr¨®ximo a?o? Gracias. Saludos

El Gobierno no realiza previsiones del precio del petr¨®leo a futuro. Cuando hacemos p¨²blicos nuestros cuadros macroecon¨®micos tomamos los datos de la Comisi¨®n Europea, que est¨¢n basados en la cotizaci¨®n de los mercados de futuros sobre el petr¨®leo (como aquellas previsi¨®n m¨¢s ajustada a las previsiones futuras que tienen los operadores en ese mercado). Sin duda, la evoluci¨®n del precio de un input tan importante como el del crudo es relevante a efectos del comportamiento de la econom¨ªa espa?ola. Algnos datos para ver la importancia de la cuesti¨®n: ) Al principio de la pasada legislatura el petr¨®leo cotizaba cerca de los d¨®lares por barril. Hoy ha alcanzado los (un incremento cercano al % !), )la factura por importaci¨®n de crudo ha aumentado en el ¨²ltimo a?o en mil millones de ? (m¨¢s de un .% del PIB), mientras que desde , la factura energ¨¦tica ha aumentado en m¨¢s de un % del PIB.

5Alf03/07/2008 05:45:08

Sr. Vergara, ?habr¨¢ recesi¨®n, como ya est¨¢ pasando en Dinamarca?

Efectivamente, Dinamarca ha publicado los datos de crecimiento del primer trimestre que, junto con el dato negativo del ¨²ltimo trimestre de , suponen dos trimestre consecutivos de crecimiento negativo. En el caso espa?aol, el cuarto trimestre de se creci¨® en t¨¦rminos intertrimestrales un .%, mientras que en el primero de este a?o lo hizo al .%. Suponen cifras sin duda inferiores a las del resto de , pero positivas. la informaci¨®n disponible en este segundo trimestre que acaba de terminar es que el crecimiento podr¨ªa haber sido algo inferior al del primero.

6LOLA03/07/2008 05:54:05

?Cu¨¢ndo cree que la econom¨ªa espa?ola volver¨¢ a recuperar crecimientos en torno al 3%?

La situacci¨®n de los mercados financieros internacionales, el important¨ªsimo aumento de los precios del crudo y de otras materias primas y el ajuste en el sector de la construcci¨®n son tres elementos que, como hemos dicho en numerosas ocasiones, afectan de forma claramente negativa al crecimiento de nuestra econom¨ªa en los pr¨®ximos trimestres. Sin embargo, la econom¨ªa espa?ola sigue teniendo un potencial de crecimiento elevado derivado del reciente proceso de capitalizaci¨®n (en infraestructuras, en capital tecnol¨®gico, en capitaql humano), el crecimiento de la poblaci¨®n y del empleo, el margen existente para la mayor incorporaci¨®n de la mujer al mercado de trabajo (a pesar de los avances observados en los ¨²ltimos a?os), etc. Ello hace que la mayor¨ªa de estimaciones de crecimiento potencial est¨¦n cerca de esta cifra, que deber¨ªamos recuperar una vez superados las dificultades en los mercados financieros, el precio del crudo no siguiera aumentando y la construcci¨®n residencial vuelva a niveles m¨¢s sostenibles. Un escenario razonable es que a finales de la econom¨ªa espa?ola comience una senda de recuperaci¨®n hacia su crecimiento potencial.

7Pinpon03/07/2008 06:02:02

Los hidrocarburos (gasolina y di¨¦sel) tiene los impuestos que tien cualquier bien comercializaco en el pa¨ªs (IVA) adem¨¢s de otros impuestos especiales que se justifican por las repercusiones que este tipo de producto tienen sobre la sociedad y la econom¨ªa (protecci¨®n ambiental, dependencia energ¨¦tica, etc. lo que los econimistas llamamos "efectos externos"). En Europa, adem¨¢s, se alcanz¨® un acuerdo para introducir una imposici¨®n m¨ªnima que impidiera una "competencia desleal entre los pa¨ªses". Con relaci¨®n a la pregunta, hay dos argumentos fundamentales: ) nuestra imposici¨®n es de las m¨¢s bajas en la UE- y ) no parecer¨ªa razonable que en un contexto de aumento de los precios, se disminuyeran los impuestos, puesto que esto favorecer¨ªa el aumento permanente de la demanda en un pa¨ªs con una elevada dependencia energ¨¦tica del exterior y muchos retos en el ¨¢mbito de la eficiencia energ¨¦tica.

8Fuentes Quintana03/07/2008 06:08:24

?No le parece que el proceso de descentralizaci¨®n merma sustancialmente la capacidad de reacci¨®n del Gobierno ante shocks como el que estamos viviendo?

En absoluto. El proceso de descentralizaci¨®n ha acercado las decisiones y la gesti¨®n (por ejemplo, de los servicios p¨²blicos de sanidad y educaci¨®n) a los ciudadanos, y ¨¦ste ha sido un proceso muy positivo. Sin duda, el papel de la Administraci¨®n General del Estado ha disminuido (por transferencias a las CCAA o, por ejemplo, sin considerar la Seguridad Social, la Administraci¨®n General del Estado tiene un nivel de gasto muy inferior al del conjunto de las CCAA). Cada uno tiene su responsabilidad y sus instrumentos.