Espa?a ser¨¢ la ¨²nica gran econom¨ªa del mundo que seguir¨¢ en recesi¨®n en 2010

Cuando una historia consigue atravesar el rocoso muro de la econom¨ªa e instalarse en la cultura popular es capaz de explicar extraordinarios ciclos de bonanza, incomprensibles burbujas y, sobre todo, los posteriores -y fenomenales- pinchazos. Espa?a confirma esa pulsi¨®n de la econom¨ªa por contar historias: el largo final de una ¨¦poca negra, del franquismo, dej¨® hondas secuelas en la crisis industrial de los a?os ochenta; la cultura del pelotazo y la fama de los tiburones financieros cuenta mucho del batacazo de los a?os noventa. Y el extraordinario y prolongado ¨¦xito de los ¨²ltimos 15 a?os se basaba en la creencia -o la fe- de que esta vez era diferente, de que el sensacional atractivo de Espa?a apuntalaba una ¨¦poca dorada en la que los precios de la vivienda no pod¨ªan bajar. M¨¢s dura ser¨¢ la ca¨ªda: el Fondo Monetario Internacional (FMI) coloca un sonoro punto final a ese relato y confirma los peores augurios: pronostica que Espa?a ser¨¢ la ¨²nica de las 15 mayores econom¨ªas del mundo que seguir¨¢ en recesi¨®n el a?o pr¨®ximo.

"Espa?a saldr¨¢ de la recesi¨®n como el resto de los pa¨ªses europeos", asegur¨® el presidente Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero en Nueva York hace apenas una semana. Si las previsiones del FMI aciertan, la realidad enturbia de lo lindo ese deseo. S¨®lo Irlanda, dentro de la zona euro, lo har¨¢ peor en 2010. El PIB espa?ol caer¨¢ el 3,8% este a?o y el 0,7% el a?o pr¨®ximo, lo que supone una ligera mejor¨ªa de una d¨¦cima respecto a los pron¨®sticos de hace seis meses, pero muy por debajo del optimismo del FMI para el resto de las grandes econom¨ªas del mundo, para las que ha realizado correcciones m¨¢s positivas.

"El desaf¨ªo es sostener la recuperaci¨®n"

"La recuperaci¨®n ha comenzado", abre fuego el informe sobre previsiones econ¨®micas del Fondo, presentado en Turqu¨ªa por el economista jefe, el franc¨¦s Olivier Blanchard. "El desaf¨ªo es sostenerla". Y sin embargo, la alquimia estad¨ªstica del FMI tiene muy poca magia en el caso espa?ol: a esa ca¨ªda de riqueza -que supone el final de una ¨¦poca en t¨¦rminos de convergencia con Europa-, la econom¨ªa espa?ola suma unos n¨²meros de pesadilla en el mercado laboral, con el desempleo en el 20,2% en ese fat¨ªdico 2010. El revent¨®n inmobiliario, detonado tras el hurac¨¢n financiero internacional y en el que no descarta "grandes" ca¨ªdas adicionales, explica en torno a la mitad de la destrucci¨®n de empleo.

El nivel de pesimismo del Fondo depende de que un pa¨ªs cumpla alguna de las tres caracter¨ªsticas que lo pueden dejar a la intemperie ante el vendaval de la crisis: la recesi¨®n ser¨¢ m¨¢s dura y conllevar¨¢ m¨¢s desempleo "en las econom¨ªas que hayan experimentado un boom del cr¨¦dito, una burbuja inmobiliaria o grandes d¨¦ficit por cuenta corriente". Espa?a cumple las tres premisas. S¨®lo Estados Unidos y el Reino Unido hacen tambi¨¦n triplete. Pero la econom¨ªa estadounidense crecer¨¢ el 1,5% el a?o pr¨®ximo, y la brit¨¢nica casi el 1%: los pa¨ªses anglosajones suelen recuperarse de los fracasos de forma fulminante.

No son buenas noticias para Espa?a. Y sin embargo la econom¨ªa espa?ola puede beneficiarse de la vuelta al crecimiento de la econom¨ªa global el pr¨®ximo a?o, con avances del 3,1%, liderados por Asia frente a la aton¨ªa europea. El Fondo constata que la confianza de los mercados financieros y el apetito por el riesgo han rebotado, y mejora sustancialmente las previsiones del informe de primavera -a excepci¨®n del caso espa?ol y de alg¨²n otro-, con avances mucho m¨¢s discretos pese a los progresos generales.

Turno de los mercados emergentes

Hay varias razones para el optimismo para con la econom¨ªa internacional: los mercados emergentes navegan en aguas m¨¢s tranquilas que hace unos meses. En especial la econom¨ªa china, que si se enfrenta a alg¨²n riesgo es al de una burbuja de activos. Y las fenomenales ayudas p¨²blicas "han estabilizado el sector financiero y han eliminado el riesgo de una depresi¨®n global", seg¨²n el estudio del Fondo, que destaca tambi¨¦n notables desaf¨ªos: la reactivaci¨®n ser¨¢ lenta -y extremadamente lenta en algunos casos-, e insuficiente para reducir el desempleo; y la falta de cr¨¦dito frena la recuperaci¨®n tanto en Europa como en Estados Unidos.

"Es muy pronto para retirar est¨ªmulos", asegura el FMI s¨®lo unos d¨ªas despu¨¦s de las subidas fiscales anunciadas por la vicepresidenta econ¨®mica, Elena Salgado. El Fondo aplaude precisamente la magnitud de los est¨ªmulos fiscales en Espa?a, Reino Unido y Alemania, y deja tambi¨¦n alguna buena noticia: el d¨¦ficit por cuenta corriente (resultado de restar exportaciones e importaciones, grosso modo) se moderar¨¢ hasta caer en torno al 5% del PIB en 2010, la mitad del registrado en los a?os de excesos.

La salida de la crisis de Alemania y Francia tambi¨¦n beneficiar¨¢ las ventas al exterior espa?olas. Pese a las deficiencias del mercado laboral -la tasa de paro duplica la de las principales econom¨ªas-, la productividad se mantiene y las empresas espa?olas no han perdido mercados. Son varios factores que alientan cierto optimismo, la posibilidad de construir una de esas historias que insuflen confianza e impulsen a la econom¨ªa a una nueva era (como apuntan George Akerloff y Robert Shiller en Animal Spirits). Pero que al menos por ahora no consiguen abrirse paso en el FMI, que se decanta por un horizonte econ¨®mico complicado para Espa?a.