La deuda p¨²blica sustituye al sector financiero como principal riesgo para el crecimiento

El Fondo Monetario Internacional considera que, a estas alturas de la crisis, la elevada deuda p¨²blica generalizada entre los pa¨ªses desarrollados ha sustituido al sector financiero como el principal riesgo para el crecimiento econ¨®mico. Al mismo tiempo que el inicio de la recuperaci¨®n mundial se consolida y los riegos vinculados al sector financiero pierden intensidad, los temores frente a los altos niveles de endeudamiento de los pa¨ªses que, precisamente, gastaron miles de millones en rescatar a sus bancos, han ascendido al primer puesto en la clasificaci¨®n de puntos d¨¦biles del sistema.

Seg¨²n se?ala el FMI en un informe publicado hoy, los Gobiernos necesitan ahora "planes cre¨ªbles a medio plazo" para reducir sus d¨¦ficits y avanzar en la consolidaci¨®n fiscal. Aunque esta no es su ¨²nica tarea pendiente, ya que al mismo tiempo deben poner las bases para potenciar la concesi¨®n de cr¨¦ditos y reforzar el crecimiento de sus respectivas econom¨ªas. No obstante, a?aden, el caso de Grecia, que se ha convertido en una "se?al de alarma" para el mercado, es bastante m¨¢s grave que el del resto de pa¨ªses.

De hecho, los mercados han argumentado hoy mismo estas tesis. El Gobierno griego ha captado hoy 1.950 millones de euros en letras con muy r¨¢pido vencimiento, apenas tres meses. La operaci¨®n, que se ha realizado un d¨ªa antes de que Atenas inicie las negociaciones con la UE y el FMI sobre las medidas vinculadas al plan de rescate que deber¨ªa adoptar hasta 2012, se ha cerrado a un tipo de inter¨¦s anual medio del 3,65%, algo por debajo del rango previsto por el mercado, pero m¨¢s del doble que el de la ¨²ltima emisi¨®n de similares caracter¨ªsticas, realizada el pasado 1 de enero. Adem¨¢s, los inversores siguen aumentando su presi¨®n sobre los bonos a 10 a?os, cuya rentabilidad ha vuelto a marcar un m¨¢ximo desde su entrada en el euro al superar el 7,78% en su negociaci¨®n intrad¨ªa.

Grecia, que asegura que tiene suficiente capital para hacer frente a sus compromisos de pago por hasta 12.000 millones que vencen este mes, necesita dinero fresco para los plazos siguientes. Por este motivo, la Rep¨²blica Hel¨¦nica realiz¨® la semana pasada una emisi¨®n con letras a medio y un a?o, que tambi¨¦n le sali¨® muy cara, pero la piedra de toque la tendr¨¢ en las pr¨®ximas semanas con una nueva operaci¨®n con bonos a 10 a?os, para los que el mercado les pide una prima r¨¦cord sobre el bund alem¨¢n en 475 puntos b¨¢sicos y una rentabilidad del 7,78% (18.00).

El objetivo es afrontar nuevos pagos por hasta 12.000 millones de euros que vencen en la segunda mitad de mayo. De aqu¨ª a final de a?o los expertos fijan en unos 50.000 millones la necesidad de financiaci¨®n del pa¨ªs. Para lo que puede recurrir al plan de rescate europeo en las pr¨®ximas semanas. En un primer paso para activarlo, el Gobierno griego convoc¨® la semana pasada al FMI y al BCE para discutir los aspectos t¨¦cnicos y las condiciones para acceder a la ayuda de 30.000 millones de euros puesta a disposici¨®n por los pa¨ªses de la Eurozona con un 5% de inter¨¦s, y a los 15.000 millones que podr¨ªa aportar el FMI. Depende de Atenas solicitar la puesta en marcha del plan, que a su vez deber¨¢ ser aprobado a su vez por los parlamentos de algunos pa¨ªses, como Alemania o Irlanda, algo que Grecia calcula que suceder¨¢ "en una o dos semanas". Tambi¨¦n Bruselas estima que, en caso de que el Gobierno de Yorgos Papandreu lo solicite, el mecanismo de rescate podr¨ªa activarse en dos o tres semanas".

No obstante, puede que todo este dinero siga siendo insuficiente. Seg¨²n el consejero del Banco Central Europeo (BCE) y presidente del Bundesbank, Axel Weber, el pa¨ªs necesitar¨¢ unos 80.000 millones de euros para cumplir con sus obligaciones de pago, seg¨²n informa el diario The Wall Street Journal, casi el doble que lo que prev¨¦ el mecanismo de rescate.

El banquero alem¨¢n, m¨¢ximo favorito para relevar el pr¨®ximo a?o a Jean Claude Trichet al frente del BCE, confi¨® sus temores sobre el empeoraiento de la posici¨®n de Grecia a un grupo de legisladores durante una reuni¨®n a puerta cerrada, seg¨²n indicaron al peri¨®dico fuentes conocedoras del asunto, que se?alaron que Weber reconoci¨® que llegados a este punto "no ve¨ªa alternativas al rescate".