La recuperaci¨®n de la confianza en Espa?a reduce el precio de emitir deuda

El Tesoro ha vuelto a acudir hoy al mercado con una emisi¨®n de letras a 12 y 18 meses y, gracias a la recuperaci¨®n de la confianza en Espa?a en los mercados secundarios de deuda, a un precio m¨¢s bajo que en la anterior operaci¨®n del 15 de junio, con lo que rompe la tendencia al alza que arrastraba desde el desbordamiento de la crisis fiscal de Grecia al inicio de la primavera. La subasta ha alcanzado sus objetivos al captar 5.968 millones frente a un m¨¢ximo de 6.000 millones de euros con una demanda superior a la oferta.

El resultado de la operaci¨®n ha permitido un nuevo descenso de la prima de riesgo, que se establece a partir de la diferencia entre la rentabilidad de los bonos de Espa?a a 10 a?os y los alemanes, de referencia por su estabilidad. Este indicador ha bajado hoy hasta los 170 puntos b¨¢sicos cuando el pasado jueves estaba en 207. El 12 de junio alcanz¨® su mayor nivel desde la entrada del pa¨ªs en el euro al tocar los 221 puntos b¨¢sicos. La subasta tambi¨¦n ha dado razones a la Bolsa espa?ola para nadar a contracorriente del resto de parqu¨¦s de Europa y cerrar en verde pese a que Wall Street ha abierto con fuertes ca¨ªdas.

Salgado celebra que es una nueva "se?al de confianza" en el pa¨ªs

La prima de riesgo sigue relaj¨¢ndose y baja a 170 puntos b¨¢sicos

En concreto, el Tesoro ha adjudicado 4.248 millones en Letras a 12 meses de los 8.299 millones solicitados por los inversores, a un tipo marginal -el ¨²ltimo pagado antes de cortar la emisi¨®n- del 2,249% frente al 2,450% de la subasta del 15 de junio. En Letras a 18 meses, ha colocado 1.720 millones de los 4.194 que se hab¨ªan solicitado, a un tipo marginal del 2,40%, ligeramente inferior al 2,90% de la subasta de junio. En dicha subasta, el Tesoro adjudic¨® un total de 5.168,2 millones frente a un m¨¢ximo que tambi¨¦n era de 6.000 millones.

Seg¨²n ha indicado la ministra de Econom¨ªa, Elena Salgado, el resultado de la subasta es una "se?al de confianza" que indica que se est¨¢ dejando la crisis atr¨¢s, si bien ha reconocido que "todav¨ªa va a costar" y que a¨²n queda por delante "un tiempo de crecimiento lento". Seg¨²n han a?adido desde su departamento, el Gobierno nunca pens¨® que ser¨ªa complicado hacer frente a los vencimientos de la deuda en este mes -de 24.700 millones- y se han mostrado confiados en que la evoluci¨®n siga siendo positiva en los pr¨®ximos meses, permitiendo as¨ª cumplir con el calendario establecido.

Adem¨¢s, la ministra se ha mostrado esperanzada en que los resultados de las pruebas de resistencia que se conocer¨¢n este viernes reforzar¨¢n la confianza en la econom¨ªa espa?ola puesto que en Espa?a -a diferencia de otros pa¨ªses europeos- se dar¨¢n a conocer "datos de todo el sector financiero". En su opini¨®n, esto muestra que Espa?a est¨¢ siendo "absolutamente transparente", lo que cree que dar¨¢ "m¨¢s razones para la confianza".

Publicaci¨®n de las pruebas de resistencia

La publicaci¨®n de estos ex¨¢menes a 91 bancos europeos, de ellos 27 de Espa?a, y las previsiones de que ser¨¢n positivas de forma general para el sector espa?ol han aliviado con fuerza la presi¨®n sobre la deuda del pa¨ªs en los mercados secundarios desde el pasado jueves. Este hecho, sumado a que la realidad ha demostrado que las especulaciones que apuntaban a que el Gobierno tendr¨ªa serios problemas para afrontar sus compromisos de pago eran fruto del estado de exageraci¨®n y la hipersensibilidad dominante entre los inversores, han dejado en evidencia que la situaci¨®n no era tan mala como se calculaba. No obstante, no hay que olvidar que Espa?a sigue teniendo el tercer d¨¦ficit m¨¢s alto de la UE con un 11,2% a cierre de 2009 y que ser¨¢ el ¨²ltimo entre sus socios en volver al crecimiento -en tasa interanual-.

Por culpa del contagio de la crisis fiscal de Grecia al resto de los pa¨ªses del euro con m¨¢s d¨¦ficit, el Tesoro ha visto como el precio al que ten¨ªa que ofrecer los t¨ªtulos de deuda espa?ola aumentaba de forma constante a lo largo del segundo trimestre. De hecho, se ha visto obligado a elevar los intereses en cada una de las operaciones que ha realizado desde el 23 de marzo.

Aunque esta situaci¨®n ha afectado tanto a las emisiones a corto como a largo plazo, las tensiones se han recrudecido en las que tienen un vencimiento m¨¢s cercano, que era cuando se concentraban los temores a una eventual reestructuraci¨®n de la deuda. De hecho, en el caso m¨¢s destacable, las letras a seis meses, sus tipos se han triplicado en este periodo, del 0,482% de marzo al 1,577% de hace un mes, para superar la aversi¨®n al riesgo de los inversores.

Irlanda y Grecia tambi¨¦n superan la prueba

Junto a Espa?a, dos de los llamados pa¨ªses perif¨¦ricos del euro y que han estado bajo el foco durante la crisis de d¨¦ficit como Grecia e Irlanda tambi¨¦n han acudido al mercado con buenos resultados, lo que refuerza el an¨¢lisis de la que situaci¨®n se est¨¢ estabilizando. El Gobierno de Dubl¨ªn ha captado 1.500 millones de euros desafiando la rebaja de su nota de solvencia que ayer anunci¨® la agencia Moody's en bonos a 6 y 10 a?os, con lo que asegura tener cubiertos sus compromisos de pago hasta el segundo trimestre de 2011. No obstante, en su caso los precios siguen subiendo ya que el inter¨¦s abonado ha pasado del 4,688% de abril hasta el 5,537%.

Por su parte, Grecia ha superado su segunda emisi¨®n desde que ha recibido el primer tramo de la ayuda de la UE. En total, ha colocado t¨ªtulos a 13 meses por valor de 1.950 millones de euros con una buena demanda. Asimismo, al igual que ha pasado con Irlanda, ha tenido que aumentar sus tipos en 40 puntos b¨¢sicos hasta el 4,05%.