Los resultados de las pruebas de resistencia impulsan la confianza en la deuda de Espa?a

Los resultados de las pruebas de resistencia a la banca europea, que tal y como se esperaba han retratado a un sistema solvente y con capacidad para hacer frente a un empeoramiento de la econom¨ªa, han sido bien recibidos por los mercados. Adem¨¢s, los inversores han premiado la transparencia de Espa?a, que coloc¨® a todas sus entidades bajo la lupa de los supervisores y no sali¨® mal parada de la apuesta, con un fuerte recorte en su prima de riesgo. En el lado opuesto, el rechazo de los grandes de la banca alemana a mostrar su exposici¨®n a la deuda soberana se ha traducido en un correctivo para sus t¨ªtulos de deuda y las acciones de sus bancos.

Aunque cuatro grupos de cajas han suspendido las pruebas, la buena imagen que ha dado el conjunto del sistema financiero espa?ol con sus dos mayores bancos al frente del resto de sus rivales europeos han dado hoy renovados br¨ªos a la recuperaci¨®n de la confianza en la econom¨ªa del pa¨ªs. Prueba de ello, la prima de riesgo, que marca las condiciones de financiaci¨®n del Estado y por extensi¨®n de sus bancos y que se establece a partir del diferencial entre la rentabilidad de los bonos espa?oles a 10 a?os y los alemanes, de referencia por su estabilidad, ha bajado en los mercados secundarios de deuda de los 150 puntos b¨¢sicos por primera vez desde finales de mayo. Gracias a esta mejora, ya que cuanto m¨¢s baja menos le cuesta al Gobierno captar dinero, el indicador pone tierra de por medio frente a los m¨¢ximos alcanzados a mediados de junio en 221 puntos b¨¢sicos.

El alivio llega en buen momento ya que ma?ana el Tesoro acudir¨¢ al mercado para emitir hasta 3.500 millones

El Ibex se coloca al frente de las subidas en toda Europa y logra recuperar los 10.500 puntos

Este alivio, que tambi¨¦n se ha dejado notar en la deuda a dos a?os -cuyo inter¨¦s ha ca¨ªdo de la cota psicol¨®gica del 2%- o cinco, ha sido posible gracias a que sigue aumentando el inter¨¦s por los bonos espa?oles en paralelo a la mejora de la confianza mientras se reduce la apuesta de los inversores por los alemanes. El bund de Alemania se ha visto muy favorecidos por su condici¨®n de valor refugio durante el desbordamiento de la crisis fiscal de la eurozona pero ahora, rindiendo a unos intereses m¨ªnimos en diez a?os, no resultan tan apetitosos.

Nueva emisi¨®n del Tesoro

Adem¨¢s, la mejora de los bonos espa?oles llega en el mejor momento, ya que el Tesoro volver¨¢ a acudir ma?ana al mercado para emitir entre 2.500 y 3.500 millones de deuda en letras a tres y seis meses con vistas al pr¨®ximo vencimiento de cerca de 25.000 millones de euros. Tras el ¨¦xito alcanzado en sus ¨²ltimas operaciones, no solo en t¨¦rminos de una buena demanda sino tambi¨¦n en que los inversores le exigen un inter¨¦s menor porque se f¨ªan m¨¢s de Espa?a, lo que parec¨ªa un mes tr¨¢gico ante la conjunci¨®n de los vencimientos de deuda con las dificultades de emisi¨®n ha acabado por convertirse en un trampol¨ªn para la recuperaci¨®n de la confianza en el pa¨ªs, que cerrar¨¢ el calendario previsto de julio sin mayores problemas.

En los mercados de renta variable, la respuesta tambi¨¦n ha sido positiva, aunque sin tanta euforia ya que los inversores han venido descontando este hecho desde hace unas jornadas. De hecho, las Bolsas europeas han transitado entre leves ganancias y p¨¦rdidas durante buena parte de la sesi¨®n, con Alemania en el furg¨®n de cola, hasta que Wall Street se ha decidido claramente por las subidas.

Al cierre, el espa?ol Ibex 35 se ha colocado al frente del resto de Europa con un repunte del 1,1% que le ha permitido superar la cota psicol¨®gica de los 10.500 puntos por primera vez desde el pasado abril. Al frente de las ganancias se han situado, como no pod¨ªa ser de otra manera, los bancos junto a las constructoras. En el resto de plazas importantes europeas, las subidas han sido del 1,1% para Mil¨¢n, del 0,8% para Par¨ªs, del 0,7% para Londres y, en ultimo lugar, del 0,5% en Francfort. En todas ellas el protagonista destacado ha sido el sector financiero. Por nombres propios, el franc¨¦s SocGen y el italiano Intesa San Paolo han sido los m¨¢s beneficiados con alzas del 5,9% y del 4,1%. Por detr¨¢s, el tambi¨¦n franc¨¦s Credit Agricole, el propio BBVA o el holand¨¦s ING han ganado al final de la jornada entre un 2,8% y un 2,5%.