Rajan: "Volvemos al camino que provoc¨® la crisis"

En lo peor de la crisis, el presidente de EE UU, Barack Obama, llam¨® "irresponsables" a los banqueros, se?alados como los grandes culpables del hurac¨¢n que azota desde hace ya m¨¢s de tres a?os a la econom¨ªa global. El economista Raghuram Rajan -catedr¨¢tico de Chicago, asesor del Ejecutivo indio y ex economista jefe del FMI- ha lanzado la misma acusaci¨®n de irresponsabilidad a los Gobiernos. "En el ¨²ltimo mes hemos vuelto al camino que provoc¨® la crisis: Estados Unidos est¨¢ estimulando su demanda interna, China y Jap¨®n sus exportaciones y ese mismo boom del sector exterior es el que ha llevado a Alemania a r¨¢pidos crecimientos del PIB. Es decir, otra vez los mismos desequilibrios que desencadenaron la Gran Recesi¨®n", ha dicho en el X Encuentro Financiero Internacional Caja Madrid organizado por esta entidad y EL PA?S.

"EEUU est¨¢ exportando sus problemas al resto del mundo"

Para salir de ¨¦sta, una parte de los economistas -entre los que destacan los Nobel Paul Krugman y Joseph Stiglitz- abogan por seguir con las pol¨ªticas de est¨ªmulo, al estilo keynesiano, hasta que la econom¨ªa se recupere. Rajan advierte de los serios problemas que provoca esa opci¨®n y defiende una salida muy dintinta. "Los Gobiernos est¨¢n intentando hacer demasiadas cosas, eso est¨¢ hinchando burbujas en los emergentes y es posible que a largo plazo toda esa bater¨ªa de medidas desboque la inflaci¨®n", ha afirmado en un discurso cr¨ªtico con las nuevas medidas p¨²blicas de apoyo a la econom¨ªa hasta el punto de defender los dr¨¢sticos recortes que ha puesto en marcha Reino Unido como uno de los caminos a seguir. La tesis de Rajan es que ya no hay espacio para nuevas ayudas fiscales -desde luego no en Europa, y para el profesor de Chicago tampoco en EE UU- y la pol¨ªtica monetaria carece de tracci¨®n. Estados Unidos, que ha puesto en marcha una segunda ronda de compra de deuda p¨²blica -la denominada m¨¢quina de imprimir dinero-, "est¨¢ exportando sus problemas al resto del mundo". "Las ventajas del nuevo est¨ªmulo monetario son reducidas, menos de un 1% del PIB, y en cambio sus consecuencias son imprevisibles", ha explicado.

Contra el criterio de otros economistas, Rajan lleva meses defendiendo una subida de los tipos de inter¨¦s y una retirada paulatina de los est¨ªmulos fiscales y monetarios. "Los economistas hemos pecado de una excesiva soberbia al pensar que se hab¨ªa resuelto el problema de los ciclos econ¨®micos. Eso ha provocado que los Gobiernos apliquen est¨ªmulos excesivos, cada vez m¨¢s agresivos, con la esperanza de suavizar la situaci¨®n. No est¨¢ claro que esas pol¨ªticas vayan a resolver los problemas: la salida de la crisis va a ser en cualquier caso larga y dif¨ªcil. Y con eso se est¨¢n hinchando nuevas burbujas y va a haber sorpresas desagradables cuando esos est¨ªmulos se retiren", ha declarado. Es decir, inflaci¨®n y, en algunos casos, una reca¨ªda en la recesi¨®n cuando se retiren las medidas de apoyo.

Ante la r¨¦plica de la crisis fiscal en Europa, Rajan ha hecho una encendida defensa del euro y ha alertado de los enormes costes que deber¨ªan afrontar los pa¨ªses que tengan la tentaci¨®n de abandonar la moneda ¨²nica. "Alemania y en general los pa¨ªses del centro y del norte est¨¢n creciendo y tienen problemas muy diferentes a los de la periferia, lo que exige reformas ambiciosas en estos pa¨ªses. Si esas reformas se hacen, el euro tiene muchas ventajas", ha zanjado.