El Tesoro emite letras con el inter¨¦s m¨¢s bajo desde octubre

La rebaja de la calificaci¨®n crediticia de Moody's a la deuda espa?ola el pasado jueves no ha tenido los efectos perniciosos que suele tener sobre la emisi¨®n de t¨ªtulos de renta fija. Espa?a ha colocado 5.500 millones de euros en letras a 12 y 18 meses con el menor inter¨¦s desde octubre de 2010; las razones hay que buscarlas principalmente en el pacto alcanzado el viernes por los miembros del eurogrupo, que aumenta y flexibiliza el fondo de rescate para los pa¨ªses con problemas de deuda y calma la incertidumbre de los inversores, que ya ven¨ªa siendo cada vez menor en las ¨²ltimas subastas.

La demanda, muy superior a la oferta, ha rozado los 14.800 millones de euros, frente a un objetivo de emisi¨®n que estaba entre los 5.000 y los 6.000 millones. Finalmente el Tesoro P¨²blico ha colocado 3.972 millones en letras a 12 meses con un inter¨¦s marginal del 2,178% y 1.528 millones en letras a 18 meses con una rentabilidad para el inversor del 2,5%.

Esto significa que el Estado pagar¨¢ por estos t¨ªtulos el inter¨¦s m¨¢s bajo desde octubre del a?o pasado. En la anterior subasta de letras a 12 y 18 meses, el 15 de febrero, Espa?a adjudic¨® 6.170 millones con un inter¨¦s que ya era el menor desde finales de noviembre, cuando la Uni¨®n Europea tuvo que rescatar a Irlanda.

La mencionada rebaja de la nota de Moody's (de Aa1 a Aa2) no ha tenido tampoco efectos negativos sobre la prima de riesgo que pagan los bonos espa?oles a 10 a?os respecto a los alemanes (de referencia por su seguridad) en los mercados secundarios. Por una parte influye el llamado pacto del Euro para fortalecer la estabilidad financiera de la zona; por otra, el terremoto de Jap¨®n (con tsunami y crisis nuclear incluida), que est¨¢ haciendo caer las bolsas a nivel global, contribuye a que los inversores prefieran refugiarse en valores de renta fija, por lo que se est¨¢ produciendo una salida de los mercados burs¨¢tiles y una entrada en los de deuda soberana.

De esta forma, la prima de riesgo espa?ola se situaba a media tarde en 205 puntos b¨¢sicos, desde los 226 que registraba el jueves de la semana pasada. Respecto a ayer sube un punto, pero debido a que la rentabilidad alemana tambi¨¦n mejora (m¨¢s que la espa?ola) por la crisis que viven las bolsas en la jornada de hoy. De hecho, en pr¨¢cticamente todos los grandes mercados secundarios de deuda p¨²blica, a excepci¨®n del japon¨¦s, se est¨¢n recortando los tipos de inter¨¦s que han de pagarse por los t¨ªtulos de renta fija.