La presi¨®n contra la deuda de Espa?a se reaviva

Mal d¨ªa ha elegido el Gobierno para equivocarse. Tras varias jornadas de calma, la presi¨®n contra la deuda de los pa¨ªses perif¨¦ricos del euro ha cobrado hoy nuevos br¨ªos por la reaparici¨®n de informes y an¨¢lisis que advierten de nuevos problemas en la ya rescatada Grecia y la falta de avances en la ayuda a Portugal, que al igual que Atenas ha pedido socorro a sus socios europeos. Junto a ello, el desmentido de que el mayor fondo soberano chino invertir¨¢ hasta 9.000 millones en las cajas espa?olas tambi¨¦n ha condicionado la jornada, aunque los analistas restan importancia a este hecho. En cualquier caso, con apoyo chino o no, los bonos espa?oles han perdido la mejora registrada a ra¨ªz de la decisi¨®n de Lisboa de activar el rescate.

Aunque Espa?a ya no est¨¢ identificada con el grupo de cola de la crisis y el temor a un rescate se ha disipado de momento, ya que hay que seguir siendo prudentes, todav¨ªa no es inmune a lo que suceda al resto de Estados bajo sospecha. Hoy ha reavivado las turbulencias la advertencia de Standard &Poors de que ha aumentado el riesgo de que Grecia tenga que optar por un hair-cut de su deuda (un corte de pelo, expresi¨®n que se emplea para hablar de una reestructuraci¨®n y que en resumen significa que los inversores no cobrar¨¢n todo su dinero). En opini¨®n de esta agencia de calificaci¨®n, la quita podr¨ªa alcanzar el 70%.

Horas despu¨¦s, el ministro de Hacienda alem¨¢n, Wolfgang Schaeuble, ha a?adido m¨¢s le?a al fuego en unas declaraciones al diario Die Welt en las que apuntaba a que Grecia deber¨¢ modificar los plazos de vencimientos de su deuda porque el nuevo fondo de rescate. Seg¨²n ha admitido, el pa¨ªs mediterr¨¢neo ver¨¢ complicada su situaci¨®n por el hecho de que el nuevo fondo que prev¨¦ la participaci¨®n de los inversores privados en los costes del rescate no estar¨¢ listo a tiempo de acudir en ayuda de Atenas.

La raz¨®n de la advertencia de S&P es que, pese a activar el rescate, que tanto en su caso como en el de Irlanda se ha revelado como ineficaz para atajar la crisis, los inversores siguen exigiendo al pa¨ªs unos intereses de r¨¦cord. Obligado a abonar m¨¢s de un 10% por endeudarse, su regreso una vez concluya el programa de ayuda de la UE y el FMI a las v¨ªas tradicionales de financiaci¨®n tendr¨¢ que esperar, seg¨²n la agencia. Pese a ello, ha concretado que el corte de pelo por ahora es evitable y que el escenario base que manejan no es el de la reestructuraci¨®n. Atenas ha negado la mayor y ha asegurado que no tendr¨¢ que tomar esta medida extrema, aunque ni las matizaciones de unos y las negativas de otros han logrado aplacar las dudas de los inversores.

Ante este panorama, la prima de riesgo de Espa?a, que es el sobreprecio exigido a sus bonos a 10 a?os frente a los alemanes y que sirve para analizar la evoluci¨®n en la confianza de los inversores en un pa¨ªs, ha agotado esta ma?ana la mejora acumulada en las ¨²ltimas jornadas. As¨ª, tras llegar a bajar hasta los 172 puntos b¨¢sicos, su mejor nivel desde principios de noviembre, antes de la debacle de la tambi¨¦n rescatada Irlanda, hoy ha subido hasta los 193, trece m¨¢s que ayer en su peor jornada hasta el momento desde principios de febrero. No obstante, ha moderado el repunte al cierre y ha bajado a 189. Adem¨¢s, se mantiene lejos de los r¨¦cords sobre los 260 puntos b¨¢sicos alcanzados tras la puesta en marcha de la ayuda a la Rep¨²blica irlandesa a finales de noviembre.

En el caso de Portugal e Irlanda, adem¨¢s de la propia Grecia, el aumento de la presi¨®n era mayor. De hecho, la rentabilidad exigida a los t¨ªtulos portugueses y griegos han alcanzado m¨¢ximos y, por tanto, tambi¨¦n sus primas de riesgos han marcado nuevos r¨¦cords en 550 y 991 puntos b¨¢sicos. Para Italia y B¨¦lgica, situados a continuaci¨®n de Espa?a en la lista de pa¨ªses bajo tensi¨®n, sin embargo, el correctivo era algo m¨¢s moderado.

Puede que la econom¨ªa espa?ola, seg¨²n defendi¨® ayer el presidente Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero, sea "un poderoso transatl¨¢ntico". Aunque de ah¨ª a estar "tranquilos", tal y como el jefe del Ejecutivo recomend¨®, supone dar un paso solo apto para los m¨¢s optimistas.