Espa?a vuelve a sufrir en los mercados de deuda

Hace apenas tres d¨ªas, Espa?a observaba con satisfacci¨®n que la confianza de los inversores se recuperaba hasta los niveles previos al descalabro de Irlanda en noviembre gracias a la decisi¨®n de Portugal de activar la ayuda de sus socios del euro, lo que se hab¨ªa interpretado como un cortafuegos de la crisis. Entre ayer y hoy, sin embargo, toda esta mejora se ha diluido por culpa del temor de los inversores de que los rescates no van a ser suficientes para evitar que un pa¨ªs de la eurozona, Grecia, tenga que reestructurar su deuda. Apenas tres d¨ªas han sido suficientes para dar la vuelta la tortilla. Seg¨²n recuerdan los expertos, los mercados cambian pronto de opini¨®n y cuando les da por ir mal, van mal.

"Espa?a no va a necesitar el rescate, pero eso no significa que sus problemas hayan desaparecido", en opini¨®n de los analistas

La reaparici¨®n de las dudas sobre Irlanda, que hoy ha visto reducida su nota de solvencia a un paso del bono basura, y Grecia se han traducido en una prorroga del correctivo que sufrieron ayer los pa¨ªses del euro bajo sospecha. Entre ellos tambi¨¦n estaba Espa?a. Aunque los analistas insisten en que no se ve amenazada por la posibilidad de un rescate, sus t¨ªtulos de deuda evolucionaban negativamente con repuntes en sus intereses y aumentos en su prima de riesgo. "Espa?a no va a necesitar el rescate, pero eso no significa que sus problemas hayan desaparecido", ha declarado a Bloomberg Frances Hudson, analista de Standard Life.

"Se acercan dificultades", ha vaticinado, por su parte, Juan Ignacio Crespo, director de Thompson Reuters al recordar las "desafortunadas" declaraciones de ayer del ministro de Hacienda alem¨¢n, Wolfgang Schaeuble, que respald¨® la posibilidad de un corte de pelo o reestructuraci¨®n de la deuda de Grecia si Atenas no toma medidas adicionales. "Cuando los mercados se empe?an en que tienes un problema, tienes un problema", ha insistido Crespo.

As¨ª, la prima de riesgo, que es el diferencial entre los bonos espa?oles a un a?o y los alemanes, de referencia ha vuelto a superar los 200 puntos b¨¢sicos por primera vez desde hace un mes, con lo que tira por la borda toda la mejora acumulada tras la decisi¨®n de Portugal de activar el rescate. La prima o riesgo pa¨ªs de Espa?a, que hoy ha llegado a 204 puntos b¨¢sicos, 15 m¨¢s que ayer, toc¨® un m¨¢ximo en 260 puntos b¨¢sicos a finales de noviembre tras el descalabro de Irlanda. "Lo vamos a pasar muy mal pero con un final feliz, no habr¨¢ rescate", ha descrito Crespo.

"Lo que la semana pasada se entend¨ªa como un hecho cierto -la solvencia de Espa?a-, hoy es juzgado de manera muy distinta sin que ning¨²n otro factor fundamental haya provocado un cambio de escenario", ha resumido desde IG Markets Daniel Pingarr¨®n, estratega de mercados. "Al margen de especulaciones, la posibilidad de que Grecia reestructure su deuda, ofreciendo una quita a sus acreedores -se rumorea que del 50%-, no es un escenario muy probable a corto plazo", ha matizado antes de destacar que lo que "s¨ª resulta posible, incluso probable, es que no pueda atender a sus compromisos con el Fondo de Rescate Europeo para seguir recibiendo los fondos al 5,2% de inter¨¦s". El motivo, que resulta mucho m¨¢s f¨¢cil no pagar en tiempo y forma a los socios europeos que caer en impago con sus acreedores, ha explicado Pingarr¨®n.

Un buen momento para evaluar el calado real de las incertidumbres que han aparecido en los dos ¨²ltimos d¨ªas en los mercados tendr¨¢ lugar el lunes, cuando el Tesoro P¨²blico espera colocar hasta 5.500 millones en letras a 12 y 18 meses. Durante las ¨²ltimas cinco subastas, el organismo dependiente del Ministerio de Econom¨ªa ha logrado reducir el precio por vender sus t¨ªtulos, pero puede que la racha, tal y como est¨¢n ahora los ¨¢nimos, se rompa. Italia y B¨¦lgica, los dos Estados que completan el grupo de los pa¨ªses bajo sospecha por sus altos niveles de d¨¦ficit y deuda, tambi¨¦n han visto hoy empeorar su situaci¨®n, aunque en menor medida que Espa?a.

Quienes han registrado una evoluci¨®n mucho m¨¢s negativa que todos ellos han sido los pa¨ªses ya rescatados. La prima de Portugal marcaba un nuevo m¨¢ximo desde que el pa¨ªs entr¨® en 1999 en el euro en 561 puntos b¨¢sicos, 16 m¨¢s que ayer. El Tesoro portugu¨¦s, que ha pagado hoy 4.200 millones de euros en vencimientos, ha anunciado que pondr¨¢ a prueba al mercado la semana que viene con una subasta de letras a tres y seis meses con la que quiere captar hasta 750 millones de euros.

La prima de Irlanda repuntaba a 629 puntos b¨¢sicos, 38 m¨¢s que ayer, tras el recorte de su calificaci¨®n. Pese a la devaluaci¨®n, se mantiene lejos del m¨¢ximo de 686 que marc¨® en marzo. La agencia Moody's ha recortado hoy en dos escalones la nota crediticia de la deuda irlandesa hasta dejarla a un paso del bono basura (Baa3) por las dificultades para reducir el d¨¦ficit que tendr¨¢ el Gobierno con las d¨¦biles previsiones de crecimiento que afronta el pa¨ªs.

Irlanda, adem¨¢s, podr¨ªa acabar cayendo al nivel de inversi¨®n especulativa o bono basura en tres meses, ya que Moody's ha dejado su calificaci¨®n en perspectiva negativa. En opini¨®n de la agencia, tambi¨¦n ha influido en su decisi¨®n la incertidumbre generada por los ex¨¢menes de solvencia ligados a la concesi¨®n de fondos por parte del pr¨®ximo Mecanismo Europeo de Estabilizaci¨®n (ESM).

Por lo que respecta a Grecia, hoy el riesgo pa¨ªs de la deuda griega ha vuelto a marcar un nuevo m¨¢ximo en 1.044 puntos b¨¢sicos, 60 m¨¢s que en la jornada anterior, coincidiendo con la publicaci¨®n de un nuevo plan de ajuste por parte del Gobierno de Yorgos Papandreu. Sin embargo, la falta de concreci¨®n de las medidas ha defraudado a los inversores, de ah¨ª que el acoso sobre sus bonos haya cogido fuerza a medida que avanzaba la sesi¨®n. La Rep¨²blica mediterr¨¢nea paga ya intereses del 18% a dos a?os y del 13% a 10 por su deuda, que asciende a 340.000 millones y cuyo principal acreedor es la banca alemana. A tres a?os se ve obligada a abonar un 19,6%, con lo que le sale igual de caro que tirar de tarjeta de cr¨¦dito, que cobran de media unos intereses del 20% por prestar dinero.