Las nuevas dudas sobre Grecia castigan a la deuda espa?ola

El Tesoro P¨²blico ha roto hoy la racha de las ¨²ltimas cinco subastas de deuda, ya que frente a los descensos en el precio registrados a lo largo de los ¨²ltimos meses, hoy se ha visto obligado a pagar m¨¢s por emitir sus t¨ªtulos en pleno recrudecimiento de la crisis fiscal del euro. El aumento de las dudas sobre Grecia y de una eventual reestructuraci¨®n de su deuda, as¨ª como las incertidumbres sobre el rescate a Portugal han pesado m¨¢s en el ¨¢nimo de los inversores que los sucesivos reconocimientos a las medidas de ajuste del Gobierno del FMI, la OCDE o Bruselas.

Con el resurgir de las dudas como tel¨®n de fondo, el organismo dependiente del Ministerio de Econom¨ªa ha vendido hoy 4.660 millones de euros, en la parte baja del rango previsto, que iba de los 4.500 a los 5.500 millones de euros. Y encima, a costa de pagar m¨¢s. En concreto, ha colocado 1.149 millones en t¨ªtulos a 18 meses a un inter¨¦s marginal -el ¨²ltimo antes de cortar la subasta- del 3,49%, casi un punto porcentual por encima del 2,5% que le bast¨® con abonar hace un mes para superar las dudas de los inversores. Junto a estas letras, tambi¨¦n ha vendido 3.500 millones a un a?o a un tipo del 2,9%, superior al 2,17% de marzo.

La rentabilidad exigida a los bonos a 10 a?os espa?oles rozan el 5,6% y marcan su nivel m¨¢s alto desde 1999

Adem¨¢s, pese a pagar un precio m¨¢s alto, este incremento no ha sido suficiente para motivar a los potenciales compradores, ya que la demanda tambi¨¦n se ha resentido de las mayores dudas en la deuda de los perif¨¦ricos. Frente a la ratio de cobertura, que es el n¨²mero de t¨ªtulos solicitados frente a los finalmente vendidos, registrada en la anterior operaci¨®n a los mismos plazos y que fue de 3,5 veces para las letras a 18 meses y de 2,37 veces para las que tienen vencimiento a un a?o, hoy se ha quedado en 2,04 veces y en 1,63. El mi¨¦rcoles el Tesoro afrontar¨¢ otro examen con una subasta a largo plazo.

"La subasta se ha producido en el peor momento posible. Tras un periodo de calma, han vuelto las tensiones al mercado de la deuda por los problemas de Grecia y las dudas sobre su proceso de rescate", ha afirmado a Reuters Soledad Pell¨®n, analista de IG Markets.

Junto al repunte de precios en el mercado primario, donde los Estados realizan las subastas de deuda soberana, las dudas sobre Grecia y el resto de los perif¨¦ricos rescatados como Portugal o Irlanda se est¨¢n dejando notar en el secundario, que es donde se negocian los t¨ªtulos una vez emitidos. En ¨¦l, los bonos a 10 a?os de Espa?a que sirven de referencia para el conjunto de la deuda del pa¨ªs est¨¢n cotizando a su valor m¨¢s alto desde principios de marzo. Tras cuatro jornadas consecutivas al alza, han llegado a tocar el 5,59%, lo que supone un nuevo m¨¢ximo intrad¨ªa desde la entrada de Espa?a en el euro en 1999.

Con esta subida de los intereses que los inversores exigen para entrar en los bonos espa?oles, la prima de riesgo, que es el diferencial entre su rentabilidad y la de sus hom¨®logos alemanes, que sirven de baremo para el resto por su estabilidad, se ha disparado. Tras abrir en torno a los 200 puntos b¨¢sicos, a media ma?ana ha llegado a los 224, un nivel que no tocaba desde la fase previa al rescate a Portugal. El pasado mi¨¦rcoles, cuando todav¨ªa estaba vigente la teor¨ªa de que la decisi¨®n de Portugal de activar el rescate hab¨ªa servido de cortafuegos a la crisis, lleg¨® a bajar a 172 puntos b¨¢sicos. En su caso, sin embargo, aun no ha llegado al r¨¦cord hist¨®rico que alcanz¨® en noviembre en 289 puntos b¨¢sicos al calor de la debacle de Irlanda.

La relevancia de este indicador, que a grandes rasgos sirve para evaluar la confianza en las finanzas de un determinado Estado, radica en que luego fija las condiciones de financiaci¨®n del pa¨ªs, as¨ª como de los bancos y entidades financieras radicadas en ¨¦l. Por este motivo, se deja notar tanto en la partida de intereses que abonan las distintas administraciones p¨²blicas, un cap¨ªtulo que ha ascendido al segundo en importancia de los presupuestos, y en los cr¨¦ditos a las familias y empresas.

Para la oposici¨®n, el coordinador de Econom¨ªa del PP, Crist¨®bal Montoro, ha afirmado hoy, en sinton¨ªa con el ex presidente del Gobierno Jos¨¦ Mar¨ªa Aznar, que Espa?a ya tiene dificultades para pagar su deuda y que se agravar¨¢n con la subida de tipos que podr¨ªa llevar a cabo el BCE tras elevar el precio del dinero a principios de mes. Seg¨²n ha defendido, hasta el propio Ejecutivo lo piensa, ya que ha dicho que la subida de tipos es un marco negativo y perturbador. Montoro se ha defendido de las acusaciones del Ejecutivo de que hablar de estas cuestiones es poner en duda la solvencia del pa¨ªs y los intereses del Estado asegurando que quien ha provocado los problemas en la deuda han sido el presidente, Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero, y la ministra de Econom¨ªa, Elena Salgado, que han llevado a la econom¨ªa espa?ola "al borde del precipicio".