Vodafone sanea cerca de 3.400 millones por la p¨¦rdida de valor de su filial espa?ola

El operador Vodafone se ha visto obligado a sanear 2.950 millones de libras (3.386 millones de euros al cambio actual) en 2010 para hacer frente al deterioro de su filial espa?ola, donde el flujo de caja libre generado por la filial se ha desplomado un 40%. Es la segunda vez que el grupo brit¨¢nico reconoce una p¨¦rdida de valor de su filial espa?ola, pues en el ejercicio cerrado el 31 de marzo de 2009 ya reconoci¨® un deterioro de 3.400 millones de libras (unos 3.900 millones de euros) de su filial espa?ola. De ese modo, Vodafone ha reconocido una p¨¦rdida de valor de su filial espa?ola de casi 7.300 millones de euros en dos a?os, cerca de un tercio de la valoraci¨®n de 24.000 millones que sirvi¨® para que la brit¨¢nica se hiciera con el control absoluto de la filial espa?ola en plena burbuja tecnol¨®gica.

Adem¨¢s de en Espa?a, otros pa¨ªses en los que Vodafone ha reconocido el deterioro del valor de su negocio han sido Italia, Grecia, Irlanda y Portugal. Precisamente, los conocidos como perif¨¦ricos del euro y los m¨¢s afectados por la crisis fiscal de la eurozona. En su conjunto, para todos ellos, incluida Espa?a, Vodafone ha saneado unos 6.100 millones de libras (7.000 millones de euros) durante el pasado ejercicio.

La normativa contable obliga a realizar una prueba de valor de los activos intangibles, como el fondo de comercio (lo que paga de m¨¢s una empresa por otra con respecto a su valor contable). En esa prueba se tiene en cuenta si los flujos que va a generar el activo son superiores a la valoraci¨®n que tiene en las cuentas del grupo. En caso de no ser as¨ª, la normativa contable obliga a hacer un saneamiento. Eso es lo que ha ocurrido este a?o en el caso espa?ol, como ha adelantado esta ma?ana el peri¨®dico Cinco D¨ªas.

En este caso, la valoraci¨®n se ha visto penalizada, por un lado, por el incremento de los tipos de inter¨¦s de la deuda soberana espa?ola, que sirven como referencia para calcular el valor actual de los flujos de caja futuros generados por la filial espa?ola. Por otro, por el hecho de que la generaci¨®n de flujos de caja prevista se ha revisado a la baja ante la mala situaci¨®n econ¨®mica. Ya en el ¨²ltimo ejercicio el flujo de caja libre operativo de la filial espa?ola se desplom¨® un 40%.

En el pasado ejercicio, las provisiones realizadas por Vodafone apenas llegaron a 2.100 millones de libras (2.402 millones de euros) para todos los pa¨ªses en los que est¨¢ presente. En 2009 esas provisiones fueron de 5.900 millones de libras y en 2007, de 11.600 millones.

Espa?a, cuarta filial del grupo

Seg¨²n explica el operador en la presentaci¨®n de sus resultados, "la creciente competitividad y el entorno econ¨®mico, particularmente entre los pa¨ªses del sur de Europa, sigue siendo desafiante". Por este motivo, los ingresos de la divisi¨®n europea de Vodafone han ca¨ªdo un 0,4% durante el pasado ejercicio, aunque este descenso es bastante menor que el 3,8% registrado en 2009. En cualquier caso, sus beneficios consolidados caen un 8,7% hasta 7.870 millones de libras (algo m¨¢s de 9.000 millones de libras). Con eso, Telef¨®nica se sit¨²a con sus 10.167 millones como la empresa europea del sector con mayores beneficios durante el pasado ejercicio (que en el caso de Vodafone se cierra el 31 de marzo).

Una vez corregidos los efectos por el cambio de divisas y sin extraordinarios, sin embargo, su beneficio ajustado crece un 3,1% hasta los 11.818 millones de libras (unos 13.500 millones de euros) gracias al tir¨®n de su divisi¨®n estadounidense (Verizon) -que aun as¨ª se ha visto lastrada por los costes del lanzamiento del nuevo iPhone- y los emergentes.

En el caso concreto de Espa?a, la compa?¨ªa destaca que las "presiones econ¨®micas" han intensificado la competitividad del sector, agravada a su vez por la lucha entre operadores por captar a sus clientes de tel¨¦fonos inteligentes o smartphones. Con estos mimbres, su facturaci¨®n retrocede un 6,9%, bastante m¨¢s que en la vecina Italia 2,1%. De hecho, la filial espa?ola se ve superada por la brit¨¢nica en ingresos, con lo que pasa a ser la cuarta. Alemania e Italia contin¨²an siendo los dos principales mercados del grupo.

Espa?a es a¨²n tercera en resultado bruto de explotaci¨®n y en resultado operativo, pero tambi¨¦n cede la tercera plaza a la filial brit¨¢nica en generaci¨®n de flujo de caja libre operativo. Este cap¨ªtulo se ha desplomado en Espa?a un 40%, mientras que en el Reino Unido ha crecido un 43%.