Bernanke aplaza cualquier posibilidad de est¨ªmulo hasta septiembre

Ben Bernanke ha dejado el tap¨®n puesto en la botella de los est¨ªmulos monetarios a la econom¨ªa. En su esperado discurso en la conferencia anual de banqueros en Jackson Hole, el presidente de la Reserva Federal (Fed) ha evitado citar cualquier medida espec¨ªfica a la que acudir¨¢ para apuntalar el crecimiento y el empleo. Y ha aplazado cualquier acci¨®n en ese sentido hasta, como pronto, septiembre.

Hace un a?o, en ese foro, abri¨® la puerta a la compra masiva de bonos para evitar un la recesi¨®n y la deflaci¨®n. Pero el jefe de la autoridad monetaria de EE UU prefiere ahora tomar distancia y ganar tiempo, sobre todo tras el anuncio hace unas semanas de que los tipos seguir¨¢n en la zona cero hasta mediados de 2013. Ahora, adem¨¢s, el riesgo est¨¢ del lado de la inflaci¨®n.

Lo que s¨ª ha dejado claro es que el banco central "est¨¢ listo" y que "cuenta varios instrumentos que podr¨ªan ser utilizados para dar un est¨ªmulo adicional". La vuelta a la recompra de bonos es la opci¨®n m¨¢s extrema porque obligar¨ªa reactivar la m¨¢quina de hacer dinero. Las otras opciones pasan por bajar el inter¨¦s a las reservas de los bancos e reinvertir el principal de la deuda que va vendiendo.

A Wall Street le cost¨® digerir al principio el mensaje, que recibi¨® con ca¨ªdas. Pero luego ha entendido la estrategia entre l¨ªneas, que podr¨ªa llevar a una acci¨®n a corto plazo, y ha subido un 1,3%. De hecho, el recorte en tres d¨¦cimas del crecimiento en el segundo trimestre confirma que EE UU necesita alguna forma de impulso. Su econom¨ªa ha crecido solo a una tasa anualizada del 1%.

Es m¨¢s del doble que el 0,4% del primero. Pero el dato confirma que la econom¨ªa se estanc¨® en el primer semestre. Como indican desde IHS Global Insight, est¨¢ en la zona en la que puede caer en barrena. Y no creen que de aqu¨ª a final de a?o se vaya a crecer por encima del 1%. Para 2012, a?os electoral en EE UU, las cosas no pintan mucho mejor.

Goldman Sachs da una entre tres posibilidades a la recesi¨®n. Y con el paro por encima del 9%, sus analistas creen que es posible que antes de final de a?o la Fed se vea en la necesidad de activar alguna medida adicional de est¨ªmulos. Pero como indican desde Deutsche Bank, la Fed no est¨¢ preparada para actuar. En parte por la divisi¨®n interna, y porque necesita datos.

Para analizar la situaci¨®n en detalle, la Reserva Federal dedicar¨¢ dos d¨ªas a su pr¨®xima reuni¨®n a final de septiembre, en lugar de una jornada como estaba programado. En ese momento, de acuerdo con la testimonio de Bernanke, se tendr¨¢ una discusi¨®n en profundidad sobre los instrumentos monetarios que podr¨ªan utilizarse en el caso de que la coyuntura se deteriorara m¨¢s.

Ben Bernanke, estudioso de la Gran Depresi¨®n, conf¨ªa en que la expansi¨®n econ¨®mica se vaya reforzando en la segunda mitad del a?o, aunque ser¨¢ un crecimiento moderado y por debajo del potencial. Adem¨¢s, ha reiterado que el frenazo de los primeros seis meses se debe a "factores temporales". Eso s¨ª, ha admitido que el repunte est¨¢ siendo "menos robusto" de lo anticipado.

Las perspectivas a largo plazo, por tanto, hacen ser optimista a Bernanke. Hasta el punto de que ha se?alado que la crisis de los ¨²ltimos cuatro a?os no ha afectado "a los fundamentales del crecimiento". Y ha pasado la pelota a la Casa Blanca y al Congreso, para sean los que adopten decisiones que permitan apuntalar el crecimiento a la vez que se contiene la degradaci¨®n de las cuentas p¨²blicas.

De hecho, antes de la reuni¨®n del 20 y 21 de septiembre, el presidente Barack Obama tiene previsto presentar un nuevo paquete de medidas de est¨ªmulo para fomentar la creaci¨®n de empleo, con rebajas de impuestos a los asalariados e inversiones en proyectos de infraestructura. Ese dinero adicional se ver¨¢ compensado con un recorte mayor del gasto p¨²blico.

Ben Bernanke ha mirado hacia el exterior para admitir que la crisis de la deuda soberana europea tambi¨¦n plantea un riesgo para el crecimiento en EE UU. El presidente del Banco Central Europeo, Jean Claude-Trichet, tiene previsto intervenir hoy ante el foto, en el que se estrenar¨¢ Christine Largarde en su nueva funci¨®n de directora gerente del Fondo Monetario Internacional.

La situaci¨®n en las bolsas

Los mercados, que arrancaron la jornada con bajadas a la espera de las palabras de Bernanke, han tenido hoy resultados mixtos: bajadas en Europa y subidas al otro lado del Atl¨¢ntico. Fr¨¢ncfort ha cerrado con un descenso del 0,84%, mientras Par¨ªs cede un poco m¨¢s de un 1%. Londres baja levemente en un 0'02% y el Ibex ha ca¨ªdo un 1,37%. El Euro Stoxx 50, que agrupa a las mayores compa?¨ªas de la zona del euro, perd¨ªa un 1,19%.

A media sesi¨®n, el ¨ªndice Dow Jones sub¨ªa m¨¢s del 1,3% y el ¨ªndice Nasdaq m¨¢s del 2,3%.

Las bolsas asi¨¢ticas han cerrado tambi¨¦n sus operaciones a la baja, aunque el Nikkei, el ¨ªndice burs¨¢til de Tokio, ha terminado con una subida del 0,2%, impulsado por la estabilidad del yen, pese a las cautelas de los grandes inversores internacionales ante el discurso de Bernanke. El sector del caucho lider¨® las ganancias, seguido por los de los hidrocarburos y financiaci¨®n al consumidor, mientras que perdieron terreno los de las aseguradoras, de almacenes de mercanc¨ªas y de minoristas.