El presidente de la CNMV pide reducir la "excesiva dependencia" de las agencias
Julio Segura afirma que las decisiones de la sociedades que miden los riesgos tienen efectos sist¨¦micos en el mercado
El presidente de la CNMV, Julio Segura, cree prioritario disminuir la "excesiva dependencia" que se tiene de las notas de solvencia (ratings, en ingl¨¦s) que emiten las agencias de calificaci¨®n crediticia. En su discurso de clausura del seminario sobre agencias de calificaci¨®n organizado por el organismo que preside, ha explicado que los inversores e incluso los supervisores se han apoyado demasiado en el trabajo de estas sociedades y, en ocasiones, han descuidado su tarea de investigadores, "dej¨¢ndonos guiar por la simplicidad de unas letras".
Segura tambi¨¦n ha reconocido que pese a la experiencia negativa en crisis precedentes -record¨® el caso Enron-, los reguladores han dado un mayor peso a los ratings de las agencias, convirti¨¦ndolos en instrumentos regulatorios, dado que la legislaci¨®n hace referencia a las calificaciones para establecer o adaptar requisitos normativos (por ejemplo, los requisitos de capital, autorizaci¨®n de determinadas emisiones...), "lo que ha potenciado, a¨²n m¨¢s, esta excesiva dependencia".
En opini¨®n del presidente de la CNMV, esta dependencia no es en absoluto deseable y est¨¢ teniendo "efectos sist¨¦micos en los mercados financieros". Segura ha puesto como ejemplo el impacto que han ocasionado las rebajas de calificaci¨®n de la deuda soberana de algunos pa¨ªses de la Uni¨®n Europea. La ¨²ltima ha tenido lugar hoy mismo, con el recorte a Italia. "O la rebaja de la deuda estadounidense, en un sistema en que para discriminar entre deudas soberanas son muy relevantes las diferencias entre ratings".
Con independencia de que ahora las agencias vayan a estar controladas por el supervisor supranacional europeo, Segura ha reiterado que hay que reducir la "relevancia" de los ratings en el mercado. "Las calificaciones, si se hacen adecuadamente, pueden ser una buena indicaci¨®n del riesgo de cr¨¦dito de un emisor o una emisi¨®n, pero no pueden ser el ¨²nico elemento que se tenga en cuenta para tomar decisiones por los inversores, o el ¨²nico elemento que desencadene autom¨¢ticamente situaciones de consideraci¨®n de impago de contratos, por poner dos ejemplos".
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