Los mercados reciben a Rajoy con m¨¢s ascensos en la prima de riesgo y ca¨ªdas en las Bolsas

Con la que est¨¢ cayendo en Europa y la complicada situaci¨®n que tiene en casa, los inversores no han dado ni un minuto de tregua al futuro Gobierno de Mariano Rajoy. Los mercados financieros han reaccionado hoy a la aplastante victoria del PP en las elecciones con m¨¢s subidas en la prima de riesgo y fuertes ca¨ªdas en la Bolsa espa?ola. Al cierre, el diferencial entre la rentabilidad exigida a los bonos espa?oles frente a los alemanes ha aumentado en 22 puntos b¨¢sicos frente al viernes hasta los 463 con los t¨ªtulos que vencen en 2021 cotizando por encima del 6,5%. Con este repunte, la deuda espa?ola ha sido la que peor ha evolucionado en la jornada de hoy en comparaci¨®n con Italia y con el resto de pa¨ªses del euro bajo presi¨®n pese a la llegada de los conservadores al poder.

Las dudas sobre la AAA de Francia y el d¨¦ficit en EE UU aumentan la desconfianza en los mercados

As¨ª, el sobreprecio exigido por los inversores a los bonos a 10 a?os de Italia, la referencia que se usa como pista para analizar la evoluci¨®n del conjunto de la deuda soberana de un pa¨ªs, ha subido en solo 6 puntos b¨¢sicos hasta los 474. Con esta disparidad de comportamiento, la distancia entre Espa?a e Italia en t¨¦rminos de prima de riesgo, un indicador que est¨¢ considerado como el mejor term¨®metro de la confianza de los inversores en las finanzas de un pa¨ªs, se ha reducido considerablemente a solo 10 puntos, la menor diferencia entre ambas desde que la rentabilidad de la deuda italiana super¨® a la espa?ola en agosto.

En cuanto a Francia, pa¨ªs que ha visto como su prima de riesgo sub¨ªa con fuerza durante la pasada semana hasta superar por primera vez en la era euro los 200 puntos b¨¢sicos, tambi¨¦n ha sufrido hoy en los mercados. El origen del castigo sigue siendo el riesgo de que el pa¨ªs pierda su codiciada triple A -una especie de matr¨ªcula de honor de la solvencia-. El temor a la tijera se ha visto reavivado hoy por un informe de la agencia de medici¨®n de riesgos Moody's, que puso bajo revisi¨®n la calificaci¨®n de Francia hace cinco semanas.

En el texto, la sociedad advierte de que "el persistente aumento de los costes de financiaci¨®n por un largo periodo de tiempo amplificar¨¢n el reto del Gobierno franc¨¦s en medio de un deterioro de sus previsiones econ¨®micas, con implicaciones negativas" para su calidad crediticia. El resultado ha sido que su prima de riesgo ha llegado a subir 22 puntos b¨¢sicos, aunque al final ha moderado el ascenso a 5 puntos, hasta los 155. La prima de Belga, por su parte, se ha incrementado en 8 puntos b¨¢sicos y ha acabado en 290.

En los mercados burs¨¢tiles, el espa?ol Ibex 35 ha ido aumentando los t¨ªmidos descensos de la apertura a medida que avanzaba la jornada en una sesi¨®n de fuertes p¨¦rdidas en todas las plazas de referencia del Viejo Continente. Al cierre, el selectivo de la Bolsa de Madrid ha cedido un 3,48%, mientras Fr¨¢ncfort y Par¨ªs se han sumado a la tendencia a las ventas con recortes del 3,18% y el 3,30%. El farolillo rojo europeo, sin embargo, ha sido Mil¨¢n, que ha acabado con un descenso del 4,74% por los malos augurios sobre su sector financiero. Mientras tanto, Londres ha recortado un 2,46%. Seg¨²n destaca Reuters, los indicadores que agrupan a las principales empresas europeas est¨¢n en su nivel m¨¢s bajo en seis semanas. En las divisas, el euro, que ha estado cediendo posiciones frente al d¨®lar, al final ha logrado cerrar en los mismos niveles que el viernes y fijaba su cambio en 1,35 unidades del billete verde.

El nuevo varapalo en los mercados de renta variable ha estado motivado por el repunte de las primas de riesgo, que se han convertido en el factor determinante para decantar a los inversores por las compras o las ventas en la actual fase de crisis del euro. Junto a la desconfianza que ven¨ªa de la renta fija tambi¨¦n han lastrado la sesi¨®n los problemas entre republicanos y dem¨®cratas para lograr un acuerdo sobre el recorte del d¨¦ficit en EE UU.

La importancia de la mayor¨ªa absoluta

En cuanto al caso concreto de la Bolsa espa?ola, un analista que pidi¨® la confidencialidad ha comentado a Reuters que hay "algo de soporte despu¨¦s de que la mayor¨ªa absoluta del PP haga pensar que el nuevo Gobierno lo tendr¨¢ m¨¢s f¨¢cil para sacar adelante las medidas que deba adoptar", pero no est¨¢ claro que este vaya a aguantar si se mantiene la tendencia a la baja. "La nueva Administraci¨®n no tendr¨¢ una luna de miel muy larga", ha ironizado Geoffrey Yu, de UBS, a Bloomberg.

Tras la convulsa jornada del viernes, cuando el Gobierno ahora ya en funciones oblig¨® a las agencias de informaci¨®n econ¨®mica a rectificar sus datos sobre el diferencial frente a la deuda alemana, lo que evita un incremento de unos 30 puntos en la prima, los inversores han seguido hoy vendiendo los bonos y activos espa?oles. La ¨²ltima gran firma en anunciar que se hab¨ªa desecho de sus t¨ªtulos del Tesoro ha sido esta pasada noche la japonesa Kokusai, que tambi¨¦n ha sacado al mercado sus bonos soberanos belgas. El m¨¢ximo que marc¨® la prima la semana pasada, teniendo en cuenta la modificaci¨®n, est¨¢ en los 499 puntos del jueves. La persistencia del correctivo pone de evidencia que los inversores no van a dar ni un minuto de tregua al nuevo Gobierno y que el hecho de que el PP haya conseguido mayor¨ªa absoluta tampoco tranquiliza a los mercados.

La expectaci¨®n entre los inversores y operadores de los mercados sobre Espa?a es m¨¢xima, ya que la tarea que el espera a Rajoy es descomunal. Con cinco millones de parados, una econom¨ªa amenazada por la recesi¨®n y unos objetivos de d¨¦ficit para 2011 dif¨ªcilmente alcanzables, los expertos y analistas advierten de que no hay tiempo que perder para ponerse manos a la obra. Para ello, no obstante, la ley espa?ola establece unos plazos y tr¨¢mites que se deben cumplir, algo que contrasta con las fulgurantes transiciones vividas en las ¨²ltimas semanas en dos de los pa¨ªses incluido junto a Espa?a en el furg¨®n de cola de la crisis: la rescatada Grecia y la vapuleada Italia.

En manos de Europa

"A¨²n con todo, la mejora o deterioro adicional [de los mercados] sigue mucho m¨¢s en manos de Europa y de las decisiones que tomen sus pol¨ªticos que en las decisiones que se tomen a nivel nacional (el mercado ya asume que se van a realizar los ajustes/reformas necesarios)", asegura el comentario matutino de Renta 4.

"El mercado quiere empezar a oir propuestas concretas de Rajoy porque no nos podemos permitir el lujo de esperar mucho m¨¢s tal como est¨¢ la situaci¨®n en Europa. Los inversores quieren conocer qui¨¦nes van a ocupar las carteras clave de Econom¨ªa, Exteriores, Trabajo y Educaci¨®n y que anuncie sus l¨ªneas maestras", ha agregado Alberto Zum¨¢rraga, director general de Mercagentes.

"La tarea inmediata para el nuevo Gobierno de Espa?a -al que Bloomberg califica como pro-negocios (pro business)- ser¨¢ preparar esas reformas y asegurar la financiaci¨®n en las semanas que transcurran hasta que puedan ser aprobadas", afirma, por su parte, el informe que diariamente elabora M&G Valores para sus clientes. "En este sentido la intervenci¨®n del BCE puede ser suficiente para mantener la rentabilidad de los bonos en sus niveles actuales en espera del paquete de reformas", a?ade esta sociedad.

Sobre este punto, el Banco Central Europea, convertido -supuestamente- en el ¨²ltimo y ¨²nico basti¨®n para hacer frente a avalancha de ventas de los inversores sobre los t¨ªtulos de Espa?a e Italia, ha confirmado las compras de bonos de ambos pa¨ªses que realiz¨® entre el mi¨¦rcoles 9 y el mi¨¦rcoles 14 de noviembre. En total, ha adquirido t¨ªtulos de los Estados bajo presi¨®n -ya que no publica qu¨¦ tipo de bonos compra- por 7.986 millones de euros un 78% m¨¢s.