La Bolsa pierde los 8.000 puntos y la prima de riesgo prorroga su deterioro

En Europa no hay avances sobre la crisis de deuda y en Estados Unidos se enquistan los problemas para llegar a un acuerdo sobre el recorte del d¨¦ficit al tiempo que se revisan a la baja los datos de crecimiento. Conclusi¨®n: no hay motivos para la mejora en los mercados financieros. Pese a ello, las Bolsas han intentado durante toda la sesi¨®n cotizar en verde sin consolidar las subidas mientras, en la deuda, las dudas era m¨¢s visibles y las primas de riesgo de los pa¨ªses bajo presi¨®n han prorrogado su deterioro hasta que se ha dado a conocer las nuevas medidas del FMI contra la crisis. El Ibex ha acabado cerrando en su nivel m¨¢s bajo en ocho semanas.

Adem¨¢s de los factores mencionados y con el contrapunto del FMI, el motivo del recrudecimiento de las incertidumbres hay que buscarlo, de nuevo, en la insistencia de la canciller alemana, Angela Merkel, de rechazar la posibilidad de emitir eurobonos, una medida que seg¨²n los expertos atajar¨ªa las turbulencias en los mercados. Tampoco ha sentado bien a los inversores el resultado de la subasta de Espa?a en la que el Tesoro se ha visto obligado a duplicar el inter¨¦s de sus letras a tres meses.

La curva de rentabilidad italiana se ha vuelto a invertir con el inter¨¦s de los bonos a dos a?os sobre el de los t¨ªtulos a 10

M¨¢s de dos a?os despu¨¦s del primer rescate, la prima de riesgo de Grecia vuelve a rozar m¨¢ximos

El fracaso para formar Gobierno en B¨¦lgica y los rumores sobre un eventual recorte de su nota han impulsado el diferencial con Alemania

As¨ª, tras el repunte de ayer de la prima de riesgo espa?ola, cuando aument¨® en unos 20 puntos b¨¢sicos hasta los 463 y evolucion¨® claramente peor del resto ignorando la victoria electoral del PP, hoy el sobreprecio exigido a los bonos espa?oles a 10 a?os frente a los alemanes volv¨ªa a subir, aunque con menor intensidad. En concreto, el avance ha sido de cuatro puntos, hasta los 468, aunque ha llegado a tocar los 475 a media sesi¨®n.

En cuanto al resto de pa¨ªses bajo presi¨®n, la prima de riesgo italiana, que ha recuperado las subidas m¨¢s tarde que el resto tras amagar con una mejora en la apertura, sub¨ªa con m¨¢s fuerza que la espa?ola hasta los 485 puntos b¨¢sicos, 11 m¨¢s que en la v¨ªspera. En su caso, asimismo, los analistas ponen el ¨¦nfasis en que la rentabilidad exigida a la deuda italiana a 5 (6,86%), 3 (7%) y 2 (6,8%) a?os ha vuelto a superar al inter¨¦s que se pide por los bonos a 10 a?os (6,77%) en el mercado secundario, donde se intercambian los t¨ªtulos una vez emitidos. Este fen¨®meno supone un factor de riesgo que constata las dificultades que tienen los pa¨ªses para recuperar la confianza una vez se han traspasado -aunque sea de forma temporal- los niveles en los que en el caso de Grecia, Irlanda y Portugal acabaron suponiendo su rescate.

En cuanto a la comparaci¨®n con Espa?a, la prima de riesgo espa?ola, que la semana pasada rond¨® los 500 puntos b¨¢sicos, ha llegado a estar a solo 7 puntos de la italiana esta ma?ana. Si la adelanta, ambos pa¨ªses volver¨ªan a las posiciones que ten¨ªan antes de agosto. A partir de aquel mes, Espa?a logr¨® poner distancia de por medio frente a Italia por, precisamente, los problemas del Gobierno de Roma, entonces presidido por Silvio Berlusconi, para sacar adelante los recortes contra el d¨¦ficit. Ahora, Italia est¨¢ dirigida por t¨¦cnicos como Mario Monti, mientras en Espa?a, el PP se apresta a tomar las riendas del pa¨ªs. Pese a ello, los mercados siguen sin dar el m¨¢s m¨ªnimo margen de confianza ni a unos ni a otros.

Lo que quieren los inversores, a?ade Gary Jenkins, director de renta variable de Evolution Securities, es que los pa¨ªses europeos se pongan de acuerdo de una vez por todas sobre el paquete de medidas pactadas el 26 de octubre sobre el refuerzo del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF) y el segundo plan de ayuda para Grecia. "Si no fuera por el BCE [y su programa de compra de bonos de los Estados bajo presi¨®n para tratar de mantener los precios de la deuda bajo control] no habr¨ªa un mercado espa?ol o italiano", ha asegurado. Tambi¨¦n ha apuntado que la falta de concreci¨®n sobre los programas de los pa¨ªses que han cambiado de Gobierno recientemente no ayuda a disipar la incertidumbre en los mercados.

Con todos estas razones para la duda, la prima de riesgo de Francia y Austria tambi¨¦n aumentaban, en torno a los ocho puntos en el primer caso, hasta los 163 puntos b¨¢sicos. La austriaca se situaba en torno a los 160, 11 m¨¢s que ayer. La que peor se comportaba hoy era, sin embargo, la de B¨¦lgica, donde el responsable de formar un Gobierno tras casi dos a?os sin Ejecutivo ha acabado tirando la toalla. As¨ª, el sobreprecio exigido a su deuda a 10 a?os frente a la alemana repuntaba en 26 puntos b¨¢sicos, volv¨ªa a superar los 300 y rozaba sus m¨¢ximos previos al tocar los 317 en medio de rumores de un recorte de su nota de solvencia. De hecho, el inter¨¦s de sus bonos a 10 a?os ha superado el 5% por primera vez desde 2002.

Con 12 de los 17 pa¨ªses golpeados por las turbulencias, Finlandia, que se hab¨ªa mantenido al margen de los problemas, tambi¨¦n ha acumulado hoy m¨¦ritos para entrar en el grupo de los tocados al marcar su prima de riesgo r¨¦cords de la era euro sobre los 74 puntos b¨¢sicos. Adem¨¢s, el deterioro podr¨ªa haber sido superior si no hubiera sido porque la rentabilidad reclamada para entrar en los bund alemanes no se mov¨ªa y se manten¨ªa en el 1,9%.

En cuanto a los pa¨ªses ya rescatados, la prima de Grecia rozaba sus m¨¢ximos y se acercaba otra vez a los 2.700 puntos m¨¢s de dos a?os despu¨¦s de activar el primer plan de ayuda. El sobreprecio de Portugal e Irlanda, sin embargo, cotizaba estable.

En las Bolsas, el Ibex 35, que se ha mostrado m¨¢s prudente frente a los otros parqu¨¦s de referencia europeos en el inicio de la sesi¨®n, se decantaba finalmente por el rojo despu¨¦s de transitar presa de la volatilidad y sin rumbo fijo durante buena parte de la ma?ana. Al cierre, ha acabado cediendo un 1,45% y volv¨ªa a perder, por primera vez desde septiembre, la cota psicol¨®gica de los 8.000 puntos. As¨ª, ma?ana abrir¨¢ en 7.904 enteros, su nivel m¨¢s bajo en ocho semanas. En el resto, el FTSE de Mil¨¢n ha retrocedido un 1,54% mientras el Cac parisino ha bajado un 0,54% y el Dax alem¨¢n un 0,95%. La Bolsa de Londres ha cerrado pr¨¢cticamente en tablas con un recorte del 0,09%. En las divisas, el euro recuperaba posiciones ligeramente frente al d¨®lar y se cambiaba por 1,35 unidades del billete verde.

Sobre la deuda espa?ola, la agencia de calificaci¨®n de riesgos Standard & Poor's adelant¨® ayer por la noche que mantiene su calificaci¨®n sobre la calidad crediticia espa?ola y, tambi¨¦n, que sigue estando en perspectiva negativa pese al contundente triunfo de Mariano Rajoy en las elecciones del domingo. Esto significa que deja abierta la puerta a un pr¨®ximo recorte desde su nota actual, de AA-. Hoy, otra de las tres agencias que domina el sector de la medici¨®n de riesgos, Fitch, ha procedido de la misma manera y aunque le ha mantenido la calificaci¨®n, ha reclamado al futuro Ejecutivo popular medidas "radicales" y "ambiciosas" para cumplir con el d¨¦ficit.

Por otra parte, el hecho de que el PP lograse mayor¨ªa absoluta, destacan los analistas, deber¨ªa facilitar la toma de las dif¨ªciles decisiones que se precisan para reducir el d¨¦ficit. Sin embargo, m¨¢s all¨¢ de esto, el paro, el estancamiento econ¨®mico y las elevadas posibilidades de no alcanzar los objetivos de consolidaci¨®n fiscal comprometidos ante Bruselas siguen ah¨ª y no habr¨¢ una verdadera reacci¨®n hasta que no se empiecen a anunciar medidas.

Adem¨¢s, las soluciones de la crisis ya no est¨¢n en el plano econ¨®mico, sino pol¨ªtico. "Nos encontramos tanto en EEUU como en Europa con problemas de ¨ªndole pol¨ªtica que mantienen a los inversores a la defensiva en espera de acciones decisivas que permitan vislumbrar una soluci¨®n a los problemas financieros", han se?alado desde M&G Valores. "En el caso de Europa, creemos que esa soluci¨®n acabar¨¢ llegando en forma de una especie de QE1 (Quantitative easing, compra de deuda p¨²blica y privada en grandes cantidades) a la europea, pero antes los diferentes Gobiernos tendr¨¢n que presentar sus planes de ajuste, lo que llevar¨¢ todav¨ªa algunas semanas en el caso de Espa?a", ha agregado esta firma de inversi¨®n.