Las Bolsas rebotan con fuerza tras la intervenci¨®n de la Fed y el BCE

La intervenci¨®n por sorpresa de los bancos centrales para inyectar liquidez al sistema financiero ha disparado las Bolsas de referencia internacionales tras una ma?ana de fuertes oscilaciones. Tambi¨¦n ha motivado una importante mejora en la deuda, donde el sobreprecio exigido a los bonos espa?oles ha logrado bajar de los 400 puntos b¨¢sicos por primera vez desde el pasado 14 de noviembre. La decisi¨®n de la Fed, el BCE y sus hom¨®logos de Suiza, Reino Unido y Canad¨¢, cuyo objetivo es tratar de reactivar el cr¨¦dito dotando de m¨¢s liquidez a la banca, tiene impacto limitado para supera la crisis, seg¨²n recuerdan los analistas, pero deja entrever que la semana que viene podr¨ªan tomarse m¨¢s medidas para dejar atr¨¢s, de una vez por todas, las turbulencias.

El Dow Jones se ha apuntado el mejor d¨ªa. El ¨ªndice ha recuperado los 12.000 puntos en su mejor d¨ªa desde marzo de 2009. Wall Street ha cerrado la ¨²ltima jornada del mes rebosante de euforia, con un alza del 4.2%.

Tras llegar a ceder un 1,27% en la apertura, el principal selectivo del parqu¨¦ espa?ol, el Ibex 35, ha logrado repuntar hasta cerrar con un avance del 3,96%, en l¨ªnea con la mayor¨ªa de parqu¨¦s europeos, y ma?ana volver¨¢ a abrir sobre los 8.400 puntos.. Gracias a este rebote, con el que logra su tercera jornada consecutiva en verde, el selectivo espa?ol remonta un 8,8% desde el lunes y recupera las p¨¦rdidas registradas durante toda la semana pasada. Sin embargo, no logra acabar el mes de noviembre en positivo, periodo en el que cede un 5,6%.

En el resto del Viejo Continente, Fr¨¢ncfort ha liderado las subidas con un rebote del 4,98%, Par¨ªs ha subido un 4,22% y Mil¨¢n un 4,38%. En Reino Unido, donde el Gobierno de David Cameron afronta una huelga del sector p¨²blico contra los recortes, Londres ha avanzado un 3,16%. En las divisas, el euro ha logrado remontar posiciones frente al d¨®lar con fuerza y se intercambiaba por 1,3489 unidades del billete verde, su mejor cambio en una semana. De hecho, ha llegado a superar los 1,35 d¨®lares. Al cierre en Europa, el Dow Jones de Nueva York registraba un alza del 3,61% y el selectivo S&P 500 remontaba un 3,55%.

Por la ma?ana, la jornada hab¨ªa estado condicionada por la rebaja generalizada a la nota de solvencia de la gran banca europea decretada ayer noche por Standard & Poor's, as¨ª como por los escasos avances en la cumbre del Eurogrupo, que no ha logrado concretar c¨®mo ampliar el fondo de rescate, lo que alejaba de nuevo la posibilidad de una salida r¨¢pida de la crisis. Estas dos noticias hab¨ªan reavivado las dudas de los inversores, que con sus ventas han llevado a p¨¦rdidas a los mercados financieros.

El primer toque viene de China

Sin embargo, tras reponerse del susto, han logrado poner freno a los descensos y han entrado en ganancias por las noticias que, a partir de mediod¨ªa, han empezado a llegar desde China. Estas informaciones avanzaban la decisi¨®n posterior de la Fed y el BCE, a tenor del importante cambio de tendencia registrado en el ¨¢nimo de los inversores por algo que suced¨ªa tan lejos de las plazas de referencia europeas. Tambi¨¦n ha ayudado a dejar de lado las dudas la supuesta compra de bonos de los pa¨ªses bajo presi¨®n en los mercados de deuda por parte del instituto emisor del euro.

Desde Pek¨ªn ha sorprendido al mercado el anuncio del Banco de China de rebajar por primera vez desde 2008 las garant¨ªas que exige a sus bancos por los dep¨®sitos. Con esta medida, las autoridades chinas pretenden impulsar el cr¨¦dito con vistas a hacer frente a un eventual estancamiento de su econom¨ªa, una posibilidad que no se puede descartar a tenor de los ¨²ltimos datos macro conocidos sobre el gigante asi¨¢tico.

Daniel Pingarr¨®n, de IG Markets, ha explicado que la intervenci¨®n de los bancos centrales y del instituto emisor chino "hubieran producido una reacci¨®n m¨¢s moderada en otro contexto, pero el factor sorpresa y, sobre todo, las duras ca¨ªdas previas, han potenciado su efectividad". En opini¨®n de Jos¨¦ Carlos D¨ªez, de Intermoney, "la operaci¨®n concertada de bancos centrales hoy indica que hay coordinacion, pero quieren apagar un incendio con un cubo de agua", ha advertido.

En la deuda, la aceptaci¨®n por parte de los pa¨ªses del euro de que, ante las dificultades para hacerlo por sus propios medios, tendr¨¢n que recurrir al FMI para ampliar la capacidad del fondo, ha devuelto las ventas sobre los bonos del Tesoro por la ma?ana. Con este regreso a las p¨¦rdidas se pon¨ªa fin a dos d¨ªas de mejora, aunque el deterioro tambi¨¦n se ha moderado a partir de media ma?ana entre rumores de que el Banco Central Europeo estar¨ªa volviendo a comprar deuda de Italia. A partir de ese momento, la intervenci¨®n de los bancos centrales ha acabado por decantar la balanza definitivamente del lado de las compras.

Mejora de la prima de riesgo

En concreto, la prima de riesgo espa?ola, que es el sobreprecio exigido a los bonos a 10 a?os del Tesoro frente a los alemanes, de referencia por su estabilidad, ha logrado bajar de los 400 puntos b¨¢sicos por primera vez desde el pasado 14 de noviembre. Al final de la sesi¨®n en las Bolsas se situaba sobre los 393 puntos b¨¢sicos, unos 12 menos que ayer y 50 por debajo del dato del viernes tras dos d¨ªas de mejora. Esto ha sido posible porque la relativa recuperaci¨®n del apetito de los inversores por la deuda del Tesoro ha permitido reducir al 6,2% el inter¨¦s reclamado por sus t¨ªtulos con vencimiento en 2021 que cotizan en el mercado secundario, donde se intercambian los bonos una vez emitidos y donde se fija la prima de riesgo.

La deuda del resto de socios del euro bajo presi¨®n evolucionaba tambi¨¦n positivamente de forma generalizada aunque el hecho m¨¢s destacable ha sido que, por primera vez en siete d¨ªas, ha bajado la rentabilidad exigida a los bonos alemanes, lo que da m¨¢s valor a la mejora de hoy de Espa?a. Esta vuelta a la situaci¨®n previa a la mala subasta de la semana pasada, en la que la locomotora europea no logr¨® colocar todo el dinero que esperaba, indica que la deuda alemana est¨¢ recuperando su condici¨®n de valor refugio ante el temor a una eventual ruptura del euro. Fruto de ello, el inter¨¦s reclamado a su deuda a un a?o ha entrado en negativo, lo que equivale a que los inversores est¨¢n dispuestos a pagar por mantener su dinero a salvo de las turbulencias.

Por su parte, la prima o riesgo pa¨ªs de Italia tambi¨¦n ha bajado en 17 puntos b¨¢sicos a 473, con lo que se sit¨²a por debajo de la barrera psicol¨®gica de los 500 puntos b¨¢sicos. Pese a esta mejora, sigue pesando en su contra la subasta de ayer, cuando el Tesoro italiano se vio obligado a pagar cerca de un 8% por sus bonos a 3 a?os. Con esta tendencia de fondo negativa en sus costes de financiaci¨®n, el inter¨¦s exigido a sus t¨ªtulos segu¨ªa sobre el 7% en el mercado secundario -que es donde se intercambian sus bonos una vez emitidos-, con la excepci¨®n de los que tienen vencimiento a 2 a?os. Sin contar con estos t¨ªtulos, la rentabilidad exigida a sus bonos a tres y cinco a?os sigue por encima del de la deuda a 10 a?os, lo que constata que la desconfianza persiste.

Los analistas advierten de que financiarse con tipos superiores al 7%, si se mantienen en el tiempo, supone adentrarse en la zona de riesgo que en el caso de Grecia, Irlanda y Portugal acab¨® suponiendo su rescate.

Grecia y Portugal siguen marcando r¨¦cords

De este lado, la prima de riesgo de los tres pa¨ªses rescatados tambi¨¦n aumentaba y marcaba r¨¦cords en el caso de Grecia (2.978) y Portugal (1.186), con sus bonos a 10 a?os de nuevo en niveles desconocidos en toda la era euro rozando el 14%. Esto ha tenido lugar pese a Atenas tendr¨¢ a tiempo para seguir pagando a sus funcionarios y pensionistas los 8.000 millones del sexto tramo de la ayuda del FMI y la UE, tal y como acordaron ayer los socios del euro.

En cuanto a los ¨²ltimos en llegar a este grupo de los pa¨ªses bajo sospecha, el diferencial con respecto a la deuda de Alemana de Francia, que vive con angustia el riesgo de perder su calificaci¨®n de AAA -la m¨¢xima posible-, B¨¦lgica y Austria tambi¨¦n han mejorado. La prioma de riesgo francesa, de hecho, ha marcado su mejor nivel en lo que va de mes al reducirse a 110 puntos b¨¢sicos.

El analista Daniel Pingarr¨®n tambi¨¦n ha llamado la atenci¨®n sobre el adelanto que ha hecho por la tarde el primer Ministro italiano, Mario Monti, de que la canciller Angela Merkel y Nicolas Sarkozy har¨¢n un anuncio de gran envergadura. "Dicho anuncio (que se viene descontando con cierta intensidad desde el fin de semana), permitir¨ªa al BCE aumentar considerablemente las compras de t¨ªtulos de deuda en el mercado secundario" a cambio de m¨¢s integraci¨®n fiscal, ha se?alado Pingarr¨®n, que en cualquier caso recuerda que este refuerzo sigue siendo "a¨²n ambiguo" pero que ser¨¢ desarrollado en la cumbre del pr¨®ximo 9 de diciembre.