Italia paga m¨¢s precios de r¨¦cord por su deuda mientras los inversores 'regalan' dinero a Suiza y Alemania

El Tesoro italiano se ha visto obligado hoy a comprometer una rentabilidad del 6,47% para captar 3.000 millones de euros por su deuda a cinco a?os, una rentabilidad que no se hab¨ªa forzado a pagar en toda la era euro. Frente a este nuevo aumento a niveles de r¨¦cord que ha sufrido Italia en el inter¨¦s por financiarse, un factor que da la medida del desasosiego de los inversores, a Alemania e Italia se lo prestan a tipos que est¨¢n por debajo incluso de la inflaci¨®n. Este hecho, a las claras, significa que pr¨¢cticamente se lo regalan en tanto en cuanto supone aceptar una p¨¦rdida de valor.

Hace un mes, Italia, que con esta operaci¨®n acumula varias subastas cerradas a precios r¨¦cord, ya tuvo que comprometer un tipo superior al 6% por bonos al mismo plazo. Este persistente aumento de los intereses contrasta con lo sucedido ayer con Espa?a, que s¨ª logr¨® reducir los intereses que le exig¨ªa el mercado.

En cualquier caso, seg¨²n c¨¢lculos de UBS, har¨¢n falta en torno a seis a?os pagando estos altos intereses para que el alza deje a Italia fuera del mercado. El ratio de cobertura de la operaci¨®n tampoco dej¨® margen para muchas alegr¨ªas, ya que se situ¨® en 1,42 veces con 4.251 millones, menos que hace un mes.

En cuanto a la subasta de Alemania, el Tesoro germano ha vendido 4.180 millones a un irrisorio 0,29% de inter¨¦s en bonos a dos a?os. Al mismo plazo a Italia, o a Espa?a, los inversores le reclaman un 6,002% o un 4,06% actualmente en el secundario, donde se negocian los t¨ªtulos una vez emitidos. De nuevo, la locomotora europea, que tambi¨¦n se beneficia del batacazo del euro ya que favorece sus exportaciones, se ha ha visto favorecida por su condici¨®n de valor refugio frente a las turbulencias. En este sentido, los nervios de los inversores por la falta de una salida a la crisis llegaron a tal extremo a finales de noviembre que aceptaron hasta dar dinero por poner sus fondos a salvo en bonos alemanes a un a?o.

Esta entrada en negativo de los tipos de inter¨¦s que los inversores reclaman por la deuda a un a?o fue un fen¨®meno nuevo para Alemania, pero que ya hab¨ªan vivido activos de otros pa¨ªses considerados tambi¨¦n como refugio como Singapur o Suiza. Precisamente, este ¨²ltimo tambi¨¦n ha acudido hoy al mercado a financiarse. En su caso, los t¨ªtulos elegidos para vender eran bonos a 20 y 30 a?os. Para comprarlos, los inversores suelen reclamar intereses m¨¢s altos por su mayor vencimiento porque condiciona su liquidez. Sin embargo, el Tesoro suizo solo ha llegado a abonar un m¨¢ximo del 1,09% por ellos, un inter¨¦s que se diluye en cuanto se tiene en cuenta la evoluci¨®n de los precios. Aunque la inflaci¨®n en Suiza suele ser moderada, entre 1999 y 2010 avanz¨® a una media del 1,4% anual.