Draghi insta a reforzar ya el fondo de rescate por si Francia pierde la AAA

El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, ha vuelto hoy al Parlamento Europeo por primera vez desde que los l¨ªderes europeos llegaron a un acuerdo para reforzar la uni¨®n fiscal el pasado d¨ªa 9 de diciembre. En su discurso, el economista italiano ha pedido acelerar la capitalizaci¨®n del fondo de rescate permanente de 500.000 millones de euros de la UE por si Francia pierde en breve su m¨¢xima calificaci¨®n crediticia (triple A), lo que pondr¨ªa en riesgo la viabilidad del mecanismo de asistencia financiera actual.

Draghi ha dicho que le gustar¨ªa que Francia no perdiera la matr¨ªcula de honor sobre su solvencia, pero ha restado importancia al impacto de esta posible degradaci¨®n sobre el pa¨ªs. En cambio, ha admitido que "las consecuencias para el fondo europeo de estabilidad financiera"constituyen "una cuesti¨®n importante". "Estamos trabajando activamente en todos los posibles escenarios, y no s¨®lo en ¨¦ste de Francia", ha explicado el presidente de BCE en una comparecencia ante la Comisi¨®n de Asuntos Econ¨®micos de la Euroc¨¢mara. La clave es que el fondo temporal -que ser¨¢ sustituido por el mecanismo permanente de estabilidad a mediados de a?os- ha sido calificado como triple A por todas las agencias de calificaci¨®n, pero la degradaci¨®n de Francia arrastrar¨ªa muy probablemente tambi¨¦n al mecanismo.

Asimismo, el presidente del BCE ha resaltado que los l¨ªderes europeos se han comprometido a revisar en marzo la dotaci¨®n m¨¢xima de 500.000 millones de euros del fondo permanente. Los Veintisiete tambi¨¦n han acordado adelantar a julio de 2012, un a?o antes de lo previsto, la entrada en funcionamiento del MEDE.

A diferencia del actual mecanismo de rescate, que se basa ¨²nicamente en las garant¨ªas aportadas por los Estados miembros, el fondo permanente contar¨¢ con capital desembolsado por valor de 80.000 millones, lo que le permitir¨¢ mantener con m¨¢s facilidad la m¨¢xima calificaci¨®n crediticia. Draghi ha explicado que el BCE espera empezar a actuar como "agente" del fondo de rescate temporal en enero. Pero ha vuelto a rechazar que se d¨¦ licencia bancaria al mecanismo, lo que le permitir¨ªa acceder a financiaci¨®n de la autoridad monetaria, porque a su juicio ello significar¨ªa vulnerar la prohibici¨®n de financiaci¨®n monetaria prevista en los Tratados.

Rechazo a la compra masiva de bonos

Por otra parte, en su intervenci¨®n ante la Euroc¨¢mara, un discurso esperado para discernir si este pacto podr¨ªa mover al BCE de su rechazo a una compra masiva de bonos de los pa¨ªses bajo sospecha, Draghi ha insistido en que, de momento, no hay cambio. "El Tratado europeo proh¨ªbe al BCE financiar a los Estados", ha insistido el presidente del instituto emisor.

Adem¨¢s, ha argumentado que romper la actual normativa afectar¨ªa a la credibilidad del BCE, que no puede salirse de este camino, ha enfatizado. "El Tratado especifica precisamente que nuestra tarea es asegurar la estabilidad de precios. El Tratado proh¨ªbe la financiaci¨®n monetaria ", ha justificado Drahgi a la Comisi¨®n de Asuntos Econ¨®micos y Monetarios del Parlamento Europeo en Bruselas. Por estos motivos, ha defendido que incumplir su mandato "no har¨ªa ning¨²n bien a la confianza de los mercados". El programa de compra de bonos de los pa¨ªses bajo presi¨®n, que es temporal y no convencional, ha recordado, es un instrumento para "restaurar la transmisi¨®n de la pol¨ªtica monetaria". Y poco m¨¢s.

"El mercado de bonos de deuda soberana es un mercado enorme, es uno de los canales de transmisi¨®n m¨¢s importante para la pol¨ªtica monetaria. Si ese mercado se paraliza, la pol¨ªtica monetaria se paraliza, y por eso hay que intervenir", ha defendido antes de volver a dejar claro que el programa no es "ni infinito ni eterno".

Con vistas a 2012, Draghi ha augurado que las presiones en los mercados de deuda, donde acuden los pa¨ªses a financiarse emitiendo deuda. Sobre este punto ha valorado que las primas de riesgo (el sobreprecio exigido a los bonos de un Estado frente a los alemanes, de referencia) suponen un acicate para la clase pol¨ªtica a la hora de adoptar las medidas necesarias para recuperar la confianza de los inversores. "Estos diferenciales sirven para reflejar el nivel de riesgo" asociado a un determinado pa¨ªs y lanzan "un mensaje claro" a los dirigentes, ha defendido el economista italiano, que en cualquier caso ha celebrado que "todos los pa¨ªses" est¨¢n ahora "en el camino correcto" de reducir el d¨¦ficit.

Pese a ello, el BCE indica en su ¨²ltimo informe sobre estabilidad financiera que los riesgos de que la crisis de deuda se siga contagiando sigue presentes en los mercados. De hecho, la autoridad monetaria reconoce que esta posible extensi¨®n de los problemas de financiaci¨®n -con el temor de que Francia pierda su AAA al frente- es el mayor riesgo que, hoy por hoy, pesa en contra de la estabilidad financiera.

Sobre el panorama econ¨®mico, tampoco nada nuevo, salvo que Draghi ha advertido de que cada vez los riesgos para el crecimiento son mayores, lo que deja a la eurozona al borde de la recesi¨®n, si no lo est¨¢ ya. "Las tensiones en los mercados financieros seguir¨¢n enfriando el crecimiento econ¨®mico", ha reconocido en l¨ªnea con la opini¨®n recogida en el informe d estabilidad tras admitir que "los planes de austeridad crean una contracci¨®n a corto plazo". "No podemos negarlo", ha a?adido.

En cuanto al dif¨ªcil futuro que afronta el sector financiero, Draghi, ha hecho una defensa de las medidas no convencionales de apoyo a la financiaci¨®n bancaria y ha asegurado que "mitigar¨¢n los efectos de la presi¨®n de los mercados a la concesi¨®n de cr¨¦ditos a empresas y hogares". Eso s¨ª, ha instado a las entidades a realizar sus propios ejercicios de resistencia y a calibrar la calidad de su solvencia.