La banca espa?ola aumenta su apuesta por la deuda p¨²blica a niveles r¨¦cord

Las entidades de cr¨¦dito espa?olas acumulaban en sus balances a finales de enero deuda p¨²blica nacional por un importe de 119.099 millones de euros, cifra r¨¦cord seg¨²n datos recopilados por el Tesoro y que supone un aumento del 106% respecto al saldo que presentaban a finales de enero de 2011.

El aumento de esta partida se ha acelerado en diciembre de 2011, mes en que las entidades a?adieron a su balance deuda del Estado por importe de 24.069 millones de euros (un 34% m¨¢s respecto a noviembre), y en enero de este a?o, con la adici¨®n de 24.631 millones de euros (un 26% m¨¢s que en diciembre de 2011). El movimiento coincide con la inyecci¨®n de liquidez que practic¨® el pasado 21 de diciembre el Banco Central Europeo (BCE), que adjudic¨® 489.000 millones de euros a medio millar de bancos en pr¨¦stamos al 1% y con un vencimiento de tres a?os. El objetivo de esta medida es suplir la par¨¢lisis del mercado interbancario y engrasar la transmisi¨®n del cr¨¦dito al sector privado.

Seg¨²n las estad¨ªsticas del BCE, las entidades espa?olas y bancarias fueron las que m¨¢s deuda p¨²blica de la eurozona acumularon en enero. En los bancos espa?oles pas¨® a 229.600 millones de euros (un 12% m¨¢s que en diciembre) y en los italianos a 280.000 millones (un 11% m¨¢s que en el mes anterior). Una explicaci¨®n es que las entidades espa?olas e italianas han aprovechado esta lluvia de financiaci¨®n barata para adquirir t¨ªtulos de deuda p¨²blica, cuya rentabilidad es superior, benefici¨¢ndose de un procedimiento que se conoce como carry trade. La rentabilidad de los t¨ªtulos de deuda espa?ola a diez a?os se situaron ayer al cierre de la negociaci¨®n en el 5,045% y los italianos al mismo plazo en el 5,468%.

Ma?ana, el BCE realizar¨¢ una segunda ronda de esta modalidad de financiaci¨®n bancaria, denominada Longer-Term Refinancing Operation (LTRO), en espa?ol, operaci¨®n de financiaci¨®n a largo plazo. El mercado prev¨¦ que se pedir¨¢ un volumen m¨ªnimo de pr¨¦stamos 200.000 millones de euros, aunque podr¨ªa llegar hasta el bill¨®n de euros.

La cuesti¨®n es si la decisi¨®n del BCE est¨¢ facilitando o no que el cr¨¦dito llegue a empresas y particulares, lo que ser¨ªa necesario para reactivar la econom¨ªa. Seg¨²n Jos¨¦ Luis Mart¨ªnez, estratega de Citi, ¡°si no se hubiera hecho, la situaci¨®n ser¨ªa peor: al menos se ha frenado la contracci¨®n del cr¨¦dito¡±. Las entidades, a?ade, han usado esa liquidez para atender a los vencimientos de su propia deuda, en primer lugar y, luego, para comprar deuda p¨²blica y obtener una peque?a rentabilidad. Pero tambi¨¦n se ha empezado a notar en el interbancario y prueba de ello es que el eur¨ªbor a tres meses se situ¨® ayer por debajo del 1% por primera vez desde enero de 2011. En opini¨®n de Juan Ram¨®n Caridad, director general de la gestora Swiss & Global Espa?a, la estrategia del BCE ha sido ¡°sana y necesaria¡±. ¡°Europa ha decidido monetizar el problema. Se asume que Grecia no tiene f¨¢cil soluci¨®n y que hay riesgo de contagio a Portugal, Espa?a e Italia. Ante eso, el BCE compra tiempo y garantiza liquidez para que no haya p¨¢nico bancario ni tensi¨®n en los mercados que encarezca el coste de la financiaci¨®n p¨²blica¡±.