Las Bolsas acogen con cautela el acuerdo en Grecia

El acuerdo de canje de deuda p¨²blica cerrado anoche entre el Gobierno griego y las entidades financieras acreedoras ha sido acogido con un contenido entusiasmo por los mercados de renta variable europeos, que han titubeado durante buena parte de la jornada entre la zona de p¨¦rdidas y la de ganancias. A pesar de que ello libera los fondos de un segundo rescate internacional, persisten las dudas sobre la sostenibilidad del pa¨ªs a largo plazo. El ministro de Finanzas alem¨¢n, Wolfgang Sch?uble, se ha encargado de verbalizar este temor al t¨¦rmino de la reuni¨®n del Eurogrupo mantenida hoy: "Ser¨ªa un error dar la impresi¨®n de que la crisis ha sido resuelta. Tienen una oportunidad para resolverla y la deben usar", ha dicho con intenci¨®n admonitoria.?

En el mercado espa?ol, el Ibex 35 ca¨ªa a las pocas horas de la apertura en n¨²meros rojos y se ha mantenido durante toda la jornada en el filo, con leves subidas y bajadas respecto a su cierre de ayer. Al final del d¨ªa ha ca¨ªdo un 0,3%, hasta 8.282,7 puntos. Desde el lunes, el retroceso ha sido del 3,28%.

REE encabeza las p¨¦rdidas de hoy (-4,93%), tras hacerse p¨²blico un informe de la Comisi¨®n Nacional de la Energ¨ªa (CNE), en el que reclama al Gobierno la revisi¨®n de la retribuci¨®n del transporte, actividad que esta compa?¨ªa desarrolla pr¨¢cticamente en monopolio dentro de la alta tensi¨®n. Sacyr Vallehermoso (-3,1%) y Enagas (-3,02%) le siguen en p¨¦rdidas.

En el otro extremo, Gamesa ha sido el valor que m¨¢s ha subido (+9,73%), tras anunciar la venta de parques e¨®licos en Estados Unidos a la el¨¦ctrica canadiense Algonquin por un importe aproximado de 900 millones de d¨®lares (unos 700 millones de euros). Banco Sabadell (+6,37%) y Abengoa (+4,3%) le siguen en las alzas.

Los datos sobre la econom¨ªa espa?ola conocidos confirman su vulnerabilidad. Las ventas del comercio minorista a precios constantes -eliminado el efecto de la inflaci¨®n- bajaron en enero el 4,8 % respecto al mismo mes de 2011, mientras el empleo del sector descendi¨® el 1,1 %, seg¨²n datos publicados hoy por el Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE). Ajustado por el n¨²mero de d¨ªa h¨¢biles en cada periodo, la ca¨ªda de las ventas en enero fue del 6%, cuatro d¨¦cimas menos que en diciembre.

El INE tambi¨¦n ha dado a conocer que el coste por hora trabajada aument¨® un 2,2% en el cuarto trimestre de 2011 respecto al mismo periodo de 2010, seg¨²n los datos provisionales del Indice de Coste Laboral Armonizado (ICLA). Eliminando el efecto de calendario y estacionalidad, el coste por hora trabajada aument¨® un 2,8% entre octubre y diciembre del a?o pasado.

El resto de los mercados europeos ha acogido con algo m¨¢s de entusiasmo las noticias de Atenas. A ello se ha unido la cifra de exportaciones Alemania, que crecieron un 2,3% en enero tras caer un 4,4% el mes precedente. Las importaciones se incrementaron un un 2,4% en enero, despu¨¦s de haber cedido un 3,9% en diciembre.

Fr¨¢ncfort ha recortado las ganancias de horas anteriores, pero ha conseguido avanzar un 0,67% al final de la sesi¨®n. Londres ha subido un 0,47%, Par¨ªs se ha anotado un 0,26% y Mil¨¢n, que ha perdido un 1,11%, ha sido la plaza m¨¢s castigada.

Wall Street se sumaba al clima de moderado optimismo en su apertura, tras recibir el buen dato de empleo dado a conocer hoy por el Departamento de Trabajo: en Estados Unidos se crearon 227.000 puestos de trabajo en enero, cifra superior a la esperada, lo que confirma que la recuperaci¨®n en la primera econom¨ªa sigue en marcha.

Sin embargo, el entusiasmo por el canje que ha evitado de momento la suspensi¨®n de pagos de la deuda soberana griega se ha ido difuminando a lo largo del d¨ªa, a medida que ha ido cundiendo en los mercados la expectativa de que los males del pa¨ªs heleno a largo plazo est¨¢n lejos de estar resueltos. La operaci¨®n, que supone la mayor reestructuraci¨®n de deuda soberana de la historia, lograr¨¢ reducir la carga del endeudamiento desde el 160% actual hasta el 120% en 2020, nivel demasiado elevado a¨²n.

Los inversores no descartan que Atenas vuelva a necesitar ayuda, cuando apenas ha empezado a disponer del rescate por importe de 130.000 millones de euros acordado por la Uni¨®n Europea (UE), el Banco Central Europeo (BCE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI). La Autoridad Estad¨ªstica Helena ha informado hoy de que la econom¨ªa griega se contrajo un 7,5% en el ¨²ltimo trimestre de 2011, cinco d¨¦cimas m¨¢s de lo estimado el mes pasado.

El desenlace del canje s¨ª que ha sido acogido con m¨¢s de alivio en el mercado de renta fija. La prima de riesgos espa?ola ha llegado a caer a 314 puntos b¨¢sicos, tras haber iniciado la sesi¨®n en 326, para luego cerrar en 320. El diferencial italiano, que prosigue su desmarque del espa?ol, ha llegado a tocar los 286 puntos b¨¢sicos, despu¨¦s de comenzar el d¨ªa en 300, para terminar en 304.

Esta ma?ana, el ministro de Finanzas griego, Evangelos Venizelos, anunciaba que tenedores de bonos griegos emitidos bajo legislaci¨®n helena equivalentes al 85,8% del total hab¨ªan aceptado las condiciones de la reestructuraci¨®n. Atenas da por hecho que podr¨¢ canjear hasta el 95,7% de las posiciones en manos de bancos y aseguradoras tras invocar las Cl¨¢usulas de Acci¨®n Colectiva (CAC), que impondr¨¢n las condiciones del acuerdo tambi¨¦n a los acreedores que no hayan participado de forma voluntaria en el intercambio. Tambi¨¦n esperan el consentimiento de una parte de los tenedores de bonos emitidos bajo legislaci¨®n no griega.

Al cierre de los mercados, estaba pendiente de conocerse si los acreedores con cobertura de seguros de impago, los llamados Credit Default Swaps (CDS), los ejecutar¨¢n. Se esperaba una decisi¨®n de la International Swaps and Derivatives Association (ISDA), entidad que establece las condiciones de la negociaci¨®n de productos derivados no cotizados en mercados regulados (los llamados over the counter), que hoy se reun¨ªa para determinar si, de acuerdo con sus normas, el uso de CAC se considera un "acontecimiento crediticio" y, por tanto desencadenante de la ejecuci¨®n de las coberturas de CDS.