Cuatro bancos suspenden las pruebas de resistencia en Estados Unidos

La Reserva Federal? de estados Unidos ha hecho p¨²blicas, tras el cierre de Wall Street, los resultados de la ¨²ltima prueba de resistencia a los 19 mayores bancos estadounidense. El examen se bas¨® en un "escenario de recesi¨®n severa" en EE UU, con un repunte de la tasa de paro del 13% (actualmente hay cerca de un 8%) y una ca¨ªda adicional del 21% en el precio de la vivienda. Cuatro bancos, entre ellos Citigroup, no tendr¨ªan el capital suficiente para superar esa situaci¨®n extrema. En esta ocasi¨®n las pruebas no han sido tan espec¨ªficas como a?os anteriores y un suspenso no significa que todo falle en la entidad, sino que algunos par¨¢metros no son satisfactorios. Adem¨¢s, la Fed, en todo caso, precis¨® en noviembre que se trataba de un escenario "remoto", que no descart¨® que pudiera ocurrir si las mayores econom¨ªas del planeta sufr¨ªan una contracci¨®n significativa.

Los que superaron las pruebas, cuentan con la autorizaci¨®n de la Fed para elevar dividendos y ejecutar la recompra de acciones porque considera que cuentan con el colch¨®n de liquidez. Algo que, antes de hacerse p¨²blicas las pruebas, ya hizo JP Morgan Chase, que a su vez subi¨® el dividendo. La entidad subi¨® en Bolsa un 7%, mientras que Citigroup cay¨® cerca de un 4%, castigada por los resultados de las pruebas.

Para mejorar su resultado, precisamente, Citigroup va a enviar un nuevo plan de capitalizaci¨®n a la Fed con cambios en su programa de retribuci¨®n al accionista. Con estas modificaciones, conf¨ªa en recupera la d¨¦cima que le separa del ratio m¨ªnimo del 5% exigido en el escenario m¨¢s adverso.

La Fed explic¨® ayer adem¨¢s, horas antes de publicar los test de estr¨¦s, su estrategia. De momento ha decidido optar por dejar las cosas como est¨¢n a la espera de que se aclare algo m¨¢s la tendencia. Por eso la intenci¨®n es dejar los tipos excepcionalmente bajos hasta final de 2014.

La econom¨ªa parece estar recuper¨¢ndose gradualmente, a partir de los ¨²ltimos datos. En este contexto, el comunicado final tras la reuni¨®n del banco central califica el ritmo de expansi¨®n actual de ¡°moderado¡± y anticipa que la tasa de crecimiento siga as¨ª durante los pr¨®ximos trimestres. Tambi¨¦n habla de ¡°mejoras en las condiciones del mercado laboral¡±. Pero no es suficiente.

La evoluci¨®n del empleo ser¨¢ determinante para la Fed. El paro se mantuvo en febrero en el 8,3%, a pesar de crearse 227.000 empleos. La tasa de desocupaci¨®n baj¨® durante los ¨²ltimos meses m¨¢s r¨¢pido de lo que esperaba la Fed, pero en parte se debi¨® a que cay¨® la participaci¨®n laboral. Si la gente se moviliza para buscar trabajo y no se acelera m¨¢s la contrataci¨®n, el paro subir¨¢.

Hay 2,6 millones de personas que siguen apartados del mercado laboral. El total de parados asciende a 12,8 millones, de los que 5,4 llevan m¨¢s de seis meses sin trabajo. Este ¨²ltimo dato tambi¨¦n preocupa mucho a Bernanke, junto a una tasa de paro que entre los j¨®venes roza al 23,8%. A lo que se le suma el estancamiento de los salarios y el empleo parcial.

La inflaci¨®n, otra de las claves

La evoluci¨®n de la inflaci¨®n tambi¨¦n ser¨¢ clave a la hora de anticipar un cambio de estrategia en la Fed y ah¨ª se concentra el gran punto de confrontaci¨®n interna. El banco central habla en todo caso de estabilidad de precios a largo plazo y considera que el impacto del alza del petr¨®leo ser¨¢ ¡°temporal¡±. A¨²n as¨ª, se?ala que seguir¨¢ vigilante la evoluci¨®n de este indicador.

Junto a la alta tasa de desempleo, el alza del petr¨®leo y la debilidad del crecimiento, los otros puntos de vulnerabilidad est¨¢n en un sector inmobiliario que sigue deprimido y las tensiones en los mercados financieros. Factores que seg¨²n la Fed justifican que se siga adelante con esta estrategia, para apoyar as¨ª un recuperaci¨®n m¨¢s robusta en un contexto de estabilidad de precios.

La atenci¨®n se centra, por tanto, en la reuni¨®n de abril, donde podr¨ªa dar una indicaci¨®n m¨¢s clara de lo que se har¨¢ con el mecanismo de compra de deuda. En paralelo, dentro y fuera de la Fed tiene lugar un debate sobre la rigidez de calendario. Bernanke ya sugiri¨® que la fecha es una indicaci¨®n, por lo que podr¨ªa anticipar el alza de tipos si la econom¨ªa mejora m¨¢s de lo esperado.