Los mercados renuevan su desconfianza sobre la deuda espa?ola

Los mercado de renta fija y variable han vivido una jornada carente de grandes referencias, al albur de sus preocupaciones recurrenteso: la deuda soberana de los pa¨ªses europeos perif¨¦ricos y la titubeante recuperaci¨®n de Estados Unidos, la primera econom¨ªa del mundo.

En la negociaci¨®n de deuda soberana europea, hoy se ha puesto de manifiesto la incertidumbre que a¨²n persisten tras el segundo rescate a Grecia, por 130.000 millones de euros, cuyas condiciones (un estricto programa de ajustes) hoy ha refrendado el Parlamento griego.

Los desequilibrios fiscales a¨²n generan dudas y se han reflejado en las primas de riesgo (diferencial de un bono soberano a 10 a?os con el equivalente alem¨¢n) de Espa?a e Italia. La primera se ha disparado hasta 342 puntos b¨¢sicos, tras iniciar la jornada en 319, con lo que ha vuelto a niveles de febrero, mientras el diferencial italiano ha pasado de 286 a 301.

Las declaraciones realizadas a Bloomberg por el economista jefe de Citigroup, Willem Buiter, han certificado esos temores. En su opini¨®n, Espa?a nunca ha estado m¨¢s cerca de la suspensi¨®n de pagos y Grecia, Irlanda y Portugal podr¨ªan necesitar a¨²n nuevos rescates. "Espa?a es el pa¨ªs clave que m¨¢s me preocupa", ha afirmado en una entrevista radiof¨®nica. "Se ha desplazado al lado equivocado del espectro y ahora corre m¨¢s riesgo que nunca de sufrir una reestructuraci¨®n de su deuda soberana". En su opini¨®n, los pr¨¦stamos a tres a?os y a un 1% de inter¨¦s concedidos a bancos de la Eurozona (un bill¨®n de euros) por el Banco Central Europeo (BCE) han creado una sensaci¨®n general casi de "euforia" y han hecho creer que los problemas han desaparecido "a esos que se ahogan en liquidez".

La deuda griega, seg¨²n Buiter, "no est¨¢ en absoluto en una senda de sostenibilidad, por lo que necesitar¨¢ una nueva reestructuraci¨®n". En cuanto a Portugal, existe un "muy alto riesgo" de que el a?o que viene su deuda necesite un proceso de canje; Irlanda, por su parte, necesita "m¨¢s apoyo de las instituciones internacionales".

Aunque tambi¨¦n hay signos de normalizaci¨®n en el mercado de deuda. La mayor c¨¢mara de contrapartida europea, LCH Clearnet ha rebajado hoy las garant¨ªas adicionales que exigir¨¢ a sus clientes para operar con ciertos bonos franceses y espa?oles a partir del 26 de marzo. En el caso de la deuda espa?ola con vencimiento entre 1,25 y 2 a?os, se reduce el margen del 2,4% hasta el 2,1%. Para los plazos de 7 a 10 a?os, la reducci¨®n es de 13 puntos b¨¢sicos. En el caso de la deuda francesa, la garant¨ªa de las referencias de 7 a 10 a?os baja del 4,6% al 4,25%. Por el contrario, los dep¨®sitos que se exigir¨¢n a los plazos m¨¢s largos (entre 10 y 15 a?os y entre 30 y 50) experimentan subidas, tanto en el caso de los bonos espa?oles como los franceses.

Los mercados de renta variable han vivido una jornada de indecisi¨®n tras una apertura al alza. La Bolsa espa?ola afrontaba la ma?ana animada por los resultados de Inditex, la primera cadena de moda del mundo, que vendi¨® un 10% m¨¢s en el ejercicio 2011, cerrado el pasado 31 de enero, hasta 13.973 millones de euros, y gan¨® 1.932 millones, un 12%. Con estas cifras ya supera a su principal competidor, la compa?¨ªa sueca H&M, en beneficios. Quiz¨¢s por esperados, los resultados no causaron una gran reacci¨®n en la cotizaci¨®n de la empresa fundada por Amancio Ortega, que ha oscilado durante toda la sesi¨®n en torno a su cierre de ayer para terminar con una subida del 0,64%.

Pero, ya por la ma?ana, la Bolsa espa?ola perd¨ªa fuelle y ca¨ªa en zona de n¨²meros rojos, arrastrada por las cotizaciones bancarias. El Ibex ha cerrado la sesi¨®n con un retroceso del 0,89%, hasta 8.490,9 puntos, con lo que borra sus ganancias desde principios de a?o y se anota una p¨¦rdida del 0,88% en el ejercicio.

Ayer se conocieron los datos de morosidad del sector y muestran que la ausencia de crecimiento econ¨®mico y el aumento del paro est¨¢n haciendo mella en la calidad de las carteras crediticias: la tasa de impagos pas¨® del 7,6% en diciembre del a?o pasado al 7,9% en enero de 2012. En el sector inmobiliario, el m¨¢s castigado, se dispar¨® desde el 18% del tercer trimestre al 20,9%, un r¨¦cord en toda la serie hist¨®rica, que empieza en 1999. Todos los valores del sector bancario (Popular, Sabadell, Bankia, Bankinter, BBVA, Caixabank y Santander), el que m¨¢s pesa del Ibex, han registrado ca¨ªdas. Gamesa (-3,28%), IAG (-2,94%) y BBVA (-2,92%) han sido los valores con mayores p¨¦rdidas.

En el terreno de las ganancias, Repsol se disparaba despu¨¦s de que el Gobierno argentino desmintieses la nacionalizaci¨®n -aunque luego matizase que no se descarta ninguna opci¨®n, en una ceremonia de la confusi¨®n- de YPF. Las acciones de la petrolera han terminado con un alza del 4,28% por encima de su cierre de ayer, con lo que se ha convertido en el valor que m¨¢s ha subido hoy, seguido de Gas Natural (+1,11%) y Ebro Foods (+0,66%).

Las dem¨¢s plazas europeas han seguido cursos desiguales a lo largo de la jornada. En todos los casos han acusado la inesperada noticia procedente de Estados Unidos de que las ventas de vivienda usada cayeron en febrero un 0,9%, hasta 4,59 millones en t¨¦rminos anuales, frente a unas previsiones de 4,61 millones, seg¨²n un sondeo previos de Bloomberg.

El ¨ªndice CAC de la Bolsa de Par¨ªs ha cedido un 0,1%, el DAX de Fr¨¢ncfort ha conseguido ara?ar un alza del 0,23% y el MIB de Mil¨¢n ha perdido un 1,29%. La Bolsa de Londres tambu¨¦n se ha anotado hoy ganancias, un 0,01%, tras el anuncio del ministro de Finanzas brit¨¢nico, George Osborne, de una rebaja en el tipo impositivo de las rentas superiores a 150.000 libras hasta el 45% a partir de abril de 2013. Adem¨¢s, acelera la reducci¨®n del impuesto de sociedades, que a partir del pr¨®ximo mes ser¨¢ del 24% y en 2014 habr¨¢ sido podado hasta el 22%. Osborne efectu¨® estos anuncios durante la presentaci¨®n de unos presupuestos para este a?o que prev¨¦n un d¨¦ficit del 7,6% en las cuentas p¨²blicas brit¨¢nicas.