Espa?a se coloca en el centro del ataque de los inversores a la eurozona

Todas las miradas se han vuelto hacia Espa?a. El pa¨ªs que se vio a s¨ª mismo como el milagro econ¨®mico europeo durante la pasada d¨¦cada se ha colocado de nuevo como el actor principal de esta crisis que va camino de durar un lustro. Los problemas se han encadenado en los ¨²ltimos d¨ªas: el Gobierno de Mariano Rajoy presenta unos Presupuestos que no parecen haber encontrado la f¨®rmula m¨¢gica que combine crecimiento y austeridad; el riesgo asociado a la deuda p¨²blica espa?ola se dispara; los efectos bals¨¢micos de la inyecci¨®n de liquidez a la banca por parte del BCE se est¨¢n agotando... La pregunta m¨¢s habitual ahora mismo en los medios de comunicaci¨®n internacionales y los informes de organismos econ¨®micos es si Espa?a lograr¨¢ escaparse de un futuro mucho m¨¢s negro.

A un mi¨¦rcoles nefasto le sigui¨® ayer un Jueves Santo bastante malo. La prima de riesgo espa?ola ¡ªel term¨®metro de la credibilidad que los mercados atribuyen a la deuda p¨²blica de un pa¨ªs¡ª ha repuntado medio centenar de puntos en esta semana. Este indicador supera ya los 400 puntos b¨¢sicos, lo que supone que Espa?a tiene que ofrecer cuatro puntos porcentuales m¨¢s que Alemania para encontrar inversores dispuestos a comprar sus bonos a diez a?os. Se trata del nivel m¨¢s alto desde el pasado mes de noviembre, cuando los problemas con el segundo rescate a Grecia dispararon el riesgo espa?ol hasta su m¨¢ximo hist¨®rico, de casi 470 puntos b¨¢sicos. La diferencia estriba en que esos d¨ªas Italia, por encima de los 500 puntos, preocupaba m¨¢s. Ahora ya no.

¡°El nuevo plan de austeridad del Gobierno espa?ol no ha logrado la confianza de los inversores. Esto supone una amenaza no solo para Espa?a sino para toda la UE. Los Gobiernos europeos necesitan cambiar el rumbo antes de que sea demasiado tarde¡±, dec¨ªa ayer un editorial de la agencia Bloomberg, que a?ad¨ªa que la prueba definitiva para la recuperaci¨®n de la zona euro no es Grecia, sino Espa?a.

AFI prev¨¦ que el riesgo de la deuda espa?ola va a subir m¨¢s a corto plazo

Un informe interno de Analistas Financieros Internacionales (AFI) se?ala que, a corto plazo, la situaci¨®n no va a mejorar, sino todo lo contrario. Seg¨²n su diagn¨®stico, la deriva al alza de la prima de riesgo podr¨ªa continuar debido a la ¡°dif¨ªcil conciliaci¨®n¡± entre crecimiento y ahorro fiscal. ¡°El BCE deber¨ªa reactivar el programa de compra de deuda p¨²blica en el mercado secundario. Si no, entraremos en una espiral de crecimiento de los tipos de inter¨¦s que paga el Estado, lo que provocar¨¢ la necesidad de un mayor ajuste en las cuentas p¨²blicas, lo que, a su vez, degenerar¨¢ en un menor crecimiento del PIB¡±, resume Alfonso Garc¨ªa Mora, de AFI.

El BCE orient¨® hacia los bancos de la eurozona un chorro de liquidez con un bill¨®n de euros. Eso contribuy¨® a que pa¨ªses como Espa?a pagaran menos en las subastas del Tesoro que convocaron en los ¨²ltimos meses. Pero ese efecto parece haberse difuminado. La cita del mi¨¦rcoles se sald¨® con una colocaci¨®n a un precio mucho mayor que la ¨²ltima de similares caracter¨ªsticas. A la falta de apoyo del BCE se une que el mecanismo de estabilidad europeo ¡ªm¨¢s conocido como fondo de rescate¡ª carece de la capacidad suficiente como para construir un cortafuegos cre¨ªble.

De la desconfianza no se salva ning¨²n mercado, incluida la renta variable. La Bolsa espa?ola lleg¨® a perder un 1,5% durante la sesi¨®n, pero las ganancias de Wall Street le permitieron cerrar en niveles cercanos a los del d¨ªa anterior. Sin embargo, el Ibex no est¨¢ solo en m¨ªnimos anuales, sino que se acerca a la posici¨®n m¨¢s baja de los tres ¨²ltimos a?os. Pese a haber durado solo cuatro d¨ªas, esta semana ha sido la peor en lo que va de a?o.

El analista Juan Ignacio Crespo se esfuerza por quitar hierro a la situaci¨®n. ¡°Me parece una reacci¨®n exagerada. Los mercados necesitan sacudir un calambrazo de vez en cuando para sentir que est¨¢n vivos. Sin embargo, cuando los inversores creen que tienes un problema y se empe?an, es muy probable que acaben logr¨¢ndolo. Eso es lo que hace que esto sea muy preocupante¡±, asegura. Y es de estos entes hist¨¦ricos de los que depende que el term¨®metro de la eurozona ¡ªcomo llamaba ayer a Espa?a el Wall Street Journal¡ª baje unos grados la temperatura.