La prima de riesgo toca los 443 puntos en una semana decisiva para Espa?a

La presi¨®n sobre el mercado espa?ol no ha cesado en la primera jornada de una semana, que ser¨¢ crucial para la econom¨ªa espa?ola. La prima de riesgo, medida como el diferencial entre el inter¨¦s del bono espa?ol a diez a?os y el alem¨¢n del mismo plazo, ha iniciado la jornada con la misma inercia alcista de la semana pasada y ha tocado los 443 puntos b¨¢sicos en la apertura del mercado, frente a los 424 en que inici¨® la jornada, con lo que sigue marcando m¨¢ximos del a?o y un retroceso a los niveles que presentaba el pasado noviembre. Al cierre se relajaba hasta 435 puntos.

La divergencia entre la rentabilidad de los bonos alem¨¢n y espa?ol ha sido hoy muy evidente. La primera ca¨ªa esta ma?ana hasta el 1,72%, su menor nivel desde el 10 de abril, y sigue acerc¨¢ndose al m¨ªnimo hist¨®rico que marc¨® en septiembre en 1,636%. La rentabilidad de un bono se mueve de forma inversa a su precio y la subida del bund refleja su car¨¢cter de valor refugio en momentos de incertidumbre.

Por el contrario, el rendimiento del bono espa?ol ha superado el 6%, peligrosamente cerca de los niveles que en el pasado reciente precipitaron los rescates de Irlanda, Portugal y Grecia. Esta ma?ana ha llegado a cotizar al 6,16%, su mayor registro desde el pasado 1 de diciembre, aunque al final del la sesi¨®n ced¨ªa al 6,019%. Los seguros de impago (Credit Default Swap o CDS) de los bonos a diez a?os de Espa?a se han llegado a pagar a un r¨¦cord hist¨®rico de 521 puntos b¨¢sicos.

Las dudas sobre la capacidad de Espa?a de resolver su dificil¨ªsima situaci¨®n (elevado paro, elevado d¨¦ficit, recesi¨®n econ¨®mica y crisis bancaria) sin ayuda exterior tambi¨¦n se ha extendido a Italia, la otra gran econom¨ªa de la eurozona bajo el punto de mira de los mercados. La prima de riesgo italiana ha llegado a 395 puntos b¨¢sicos hoy, nivel que no tocaba desde el pasado enero, tras iniciar el d¨ªa en 378. Al t¨¦rmino de la negociaci¨®n se colocaba en 387 puntos. La rentabilidad del bono italiano a 10 a?os ha llegado al 5,65% hoy. El euro ha llegado a intercambiarse a 1,2995 d¨®lares, su nivel m¨¢s bajo desde el 16 de febrero.

Tras una apertura a la baja, el Ibex llegaba a ganar casi un 1% para despu¨¦s volver a retroceder por debajo de su nivel inicial. Los altibajos se han sucedido pero el final de la sesi¨®n se ha saldado con una ca¨ªda del 0,57% que ha situado al principal indicador burs¨¢til espa?ol en 7.209,1 puntos, con lo que se desmarcaba del resto de las Bolsas europeas. Londres ha subido un 0,26%, Par¨ªs un 0,51%, Fr¨¢ncfort un 0,63% y Mil¨¢n un 0,36%.

La apertura de Wall Street apoyaba las subidas en Europa, al conocerse que las ventas al por menor crecieron en Estados Unidos m¨¢s de lo previsto en marzo, un 0,8%, seg¨²n datos del Departamento de Comercio. A media sesi¨®n, el Dow Jones avanzaba un 0,44%, aunque el Standard & Poor's ca¨ªa un 0,22% y el Nasdaq un 0,96%.

Pero la atenci¨®n de los inversores se ha centrado a lo largo del d¨ªa en la agenda del ministro de Econom¨ªa y Competitividad espa?ol, Luis de Guindos, que esta ma?ana ha mantenido en Par¨ªs un encuentro con inversores. Ma?ana se reunir¨¢ con el presidente el Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, para luego viajar a Washington a las asambleas anuales del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial.

En la capital estadounidense se decidir¨¢ la aportaci¨®n adicional a los 500.000 millones de euros que los pa¨ªses de la zona euro decidieron el mes pasado aportar al Mecanismo Europeo de Estabilidad (ESM, por sus siglas en ingl¨¦s), el nuevo fondo para el rescate de pa¨ªses en dificultades. El FMI canalizar¨¢ esa nueva contribuci¨®n de sus miembros, a¨²n por determinar, pero que ser¨¢, seg¨²n insinuaba la semana pasada la directora gerente de la instituci¨®n, Christine Lagarde, inferior a los 500.000 millones de d¨®lares que en un principio se barajaron.

El Tesoro tiene previsto colocar ma?ana letras a 12 y 18 meses y, el jueves, bonos a dos y diez a?os. El mercado sigue afectado por el dato conocido la semana pasada, que muestra que la financiaci¨®n del BCE a los bancos espa?oles aument¨® casi en un 50% en marzo, hasta su m¨¢ximo nivel hist¨®rico. La dependencia de las entidades espa?olas de las intervenciones del emisor de la moneda ¨²nica demuestran su vulnerabilidad. Las declaraciones realizadas el pasado viernes por del secretario de Comercio espa?ol, Jaime Garc¨ªa-Legaz, reclamando m¨¢s compras de bonos espa?oles por parte del BCE contribuyeron a ahondar ese sentimiento.

El programa de compras de deuda soberana y privada (Securities Markets Programme o SMP en ingl¨¦s) es una de las medidas de pol¨ªtica monetaria extraordinaria que puso en marcha el BCE en 2010 para hacer frente a la crisis de liquidez desencadenada tras la quiebra de Lehman Brothers. El Consejo de Gobierno de la instituci¨®n decide cada intervenci¨®n, sin calendario preestablecido. El BCE no ha realizado compras de este tipo desde hace un mes, dando espacio a otras medidas no convencionales, las dos inyecciones de liquidez (diciembre y febrero) mediante pr¨¦stamos al 1% y a tres a?os por un importe total de un bill¨®n de euros.