La crisis bancaria europea llega a Asia

La crisis financiera europea ampl¨ªa sus da?os colaterales. Los problemas de liquidez en el mercado europeo, las nuevas exigencias de capital a la banca, el encarecimiento de la financiaci¨®n y el deterior de la actividad econ¨®mica en la eurozona han provocado una progresiva retirada de las posiciones de la banca europea fuera de su zona natural.

Primero fueron los pa¨ªses de la antigua Europa del Este los que sufrieron una retirada masiva de dep¨®sitos desde las filiales locales de entidades europeas, lo que amenaz¨® seriamente sus fuentes de financiaci¨®n y, con ello, la actividad econ¨®mica de la zona. A la vista de esa experiencia, Latinoam¨¦rica tom¨® medidas y varios pa¨ªses pusieron l¨ªmites severos a la repatriaci¨®n de beneficios y los movimientos de capitales para evitar problemas de financiaci¨®n para sus empresas. Y ahora, la ola llega a Asia.

La banca europea ha reducido sus cr¨¦ditos en la regi¨®n un 8,7% desde sus niveles m¨¢ximos de principios de 2011, o lo que es lo mismo, en 119.500 millones de d¨®lares. Eso sit¨²a la exposici¨®n crediticia de la banca europea en la regi¨®n a 1,263 billones de d¨®lares a finales del pasado ejercicio. Un movimiento relativamente brusco que llevaba al presidente del Banco Asi¨¢tico de Desarrollo (BAD) Haruhiko Kuroda, a lanzar recientemente una se?al de alerta sobre el riesgo a una restricci¨®n del cr¨¦dito en la regi¨®n como consecuencia del desapalancamiento de la banca europea.

¡°Los pa¨ªses de Asia emergente no son completamente inmunes a ese fen¨®meno si el desendeudamiento se produce de forma muy r¨¢pida o desordenada. Pero de momento, el impacto ha sido limitado¡±, subraya Hak Bin Chua, de Bank of America Merrill Lynch. ¡°De hecho, los bancos asi¨¢ticos se han dado prisa en ocupar ese espacio y han ganado cuota de mercado al reducir la banca europea su presencia en Asia, especialmente en financiaci¨®n comercial¡±, subraya el analista. Son los bancos franceses los que lideran la retirada de posiciones en Asia, con un descenso del 33,3% del total.

En 2011, las entidades europeas redujeron un 8,7% el cr¨¦dito en la regi¨®n

Seg¨²n los datos facilitados por el Banco de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en ingl¨¦s), los bancos europeos proporcionan aproximadamente el 36% de la financiaci¨®n global al comercio en toda Asia. Suponen la mayor presencia extranjera en el sector financiero y solo los bancos franceses y espa?oles representan m¨¢s del 40% de los cr¨¦ditos al comercio en la regi¨®n, especialmente en los sectores naval y de aviaci¨®n, un ¨¢rea dominado por la banca europea.

Pero la amenaza es real. En su ¨²ltimo informe sobre la estabilidad financiera global, el Fondo Monetario Internacional (FMI) auguraba que la retirada de la banca europea de la regi¨®n iba a ¡°seguir y ampliarse¡±. Tanto que los expertos del Fondo, liderados por el espa?ol Jos¨¦ Vi?als, calculaban que la reducci¨®n de activos alcanzar¨ªa los 2 billones de d¨®lares en los pr¨®ximos dos a?os. ¡°El riesgo es que una reducci¨®n de activos simult¨¢nea, desordenada y a gran escala podr¨ªa provocar un corte del cr¨¦dito¡±, admite Bin Chua, aunque otorga una baja probabilidad a un evento de esas caracter¨ªsticas.

Es la misma tesis que sostienen los analistas de BBVA Research. En su ¨²ltimo informe de perspectivas sobre la regi¨®n para el segundo trimestre, los analistas del banco admiten que ¡°el crecimiento del cr¨¦dito, un factor que ayud¨® a sostener la demanda dom¨¦stica hasta hace poco, ha empezado a suavizarse en la mayor parte de la regi¨®n¡±, aunque por distintos factores, entre ellos una mayor aversi¨®n al riesgo por parte de la banca ante las tensiones financieras en Europa. Pero a su juicio, ¡°en t¨¦rminos generales la transmisi¨®n del desapalancamiento ede la banca europea a las condiciones de cr¨¦dito dom¨¦sticas ha sido limitada, dado que los bancos asi¨¢ticos est¨¢n bien capitalizados y bien posicionados para asumir la retirada de entidades extranjeras¡±.

El Fondo prev¨¦ que los bancos de la UE reduzcan activos en Asia por 2 billones en dos a?os

Sin embargo, los analistas de Morgan Stanley ven dif¨ªcil que las entidades asi¨¢ticas puedan cubrir en su totalidad la reducci¨®n de cr¨¦ditos por parte de la banca europea ¡°sobre todo por la falta de financiaci¨®n en d¨®lares¡±, lo que puede provocar que de forma creciente las empresas asi¨¢ticas tengan que acudir al mercado en busca de financiaci¨®n y ¡°en el actual escenario es una perspectiva nada barata¡±, aseguran en un informe.

Para los expertos de Standard & Poor's, en caso de una recesi¨®n severa en la eurozona ¡ªextremo al que otorgan una probabilidad del 40%¡ª, el riesgo de restricci¨®n del cr¨¦dito a las empresas asi¨¢tica afectar¨¢ negativamente a ¡°la financiaci¨®n en divisas para las empresas, al mercado de derivados y al de pr¨¦stamos sindicados, lo que reducir¨ªa la oferta crediticia¡±.

Por ahora, Bank of America Merrill Lynch tiene ciertas pruebas de que bancos japoneses bien capitalizados est¨¢n aprovechando la coyuntura para cubrir el vac¨ªo dejado por la banca europea en pa¨ªses como Singapur, donde la financiaci¨®n propiciada por bancos asi¨¢ticos ha pasado del 55% de antes de la crisis al 64% a finales de 2011.

El desapalancamiento de la banca europea en esta crisis es consistente con otros episodios hist¨®ricos similares sucedidos en Jap¨®n (1993), Estados Unidos (2009) o Suecia (1993), seg¨²n los expertos del FMI. Pero el proceso est¨¢ lejos de haber concluido y no ser¨¢ tan f¨¢cil cubrir una retirada de activos de otros 2 billones de d¨®lares como calcula el Fondo. Para ello, las entidades asi¨¢ticas de menor tama?o necesitar¨¢n tiempo para construir una infraestructura y el saber hacer demostrado por la banca europea en la regi¨®n, ¡°especialmente en la financiaci¨®n de productos estructurados o de sectores tan especializados como el naval o la aviaci¨®n¡±, admite el analista de Bank of America Merrill Lynch.

¡°La peor parte de la crisis europea puede haber quedado atr¨¢s pero todav¨ªa hay problemas estructurales¡±, dec¨ªa el presidente del BAD en una entrevista con Mercados Emergentes. ¡°El sector financiero en unos cuantos pa¨ªses europeos sigue sufriendo las consecuencias de activos impagados y del desendeudamiento forzoso. Ese proceso requiere por nuestra parte una estrecha vigilancia y, si fuera necesario, reforzar el capital de las entidades asi¨¢ticas¡±, advert¨ªa Kuroda.

Es el mismo mensaje que trasladan los oficiales del FMI. ¡°El desapalancamiento est¨¢ afectando a los negocios y a la actividad en Europa y puede afectar de la misma forma a Asia¡±, declaraba uno de los responsables del organismo en una reciente visita a la regi¨®n.

Todos los ojos, por tanto, est¨¢n puestos en la evoluci¨®n del cr¨¦dito en la regi¨®n y las autoridades en alerta para actuar a la menor se?al de problemas de financiaci¨®n.

¡°Asia est¨¢ sobreviviendo y lidiando bien con el desapalancamiento europeo, pero es cierto que el proceso puede solo acabar de empezar¡±, admite Bin Chua.