Francia se aleja de los pa¨ªses del euro bajo presi¨®n en los mercados de deuda

Francia y su nuevo presidente, Fran?ois Hollande, recibieron ayer un bal¨®n de ox¨ªgeno con la decisi¨®n de Moody¡¯s de mantener la m¨¢xima nota de solvencia a la deuda del pa¨ªs. La decisi¨®n de la agencia de calificaci¨®n ha tenido una traducci¨®n inmediata en los mercados. A media ma?ana, la rentabilidad exigida por los inversores para comprar los bonos a 10 a?os de la segunda potencia del euro han bajado hasta marcar su nivel m¨¢s bajo desde que se puso en marcha la moneda ¨²nica. Esta mejora aleja al pa¨ªs del grupo de pa¨ªses del euro bajo presi¨®n en los mercados, donde Grecia y Espa?a ocupan el centro de las dudas de los inversores.

Estos t¨ªtulos, que son los que se utilizan como referencia para analizar la evoluci¨®n del conjunto de la deuda del pa¨ªs, han llegado a intercambiarse a un inter¨¦s del 2,437%, algo desconocido desde que la agencia Bloomberg recoge estos datos desde 1990. Tambi¨¦n han mejorado de forma considerable los bonos a dos y cinco a?os, que han visto c¨®mo su inter¨¦s ha bajado hasta el 0,399% y el 1,259%, respectivamente.

Francia ingres¨® en el grupo de pa¨ªses bajo sospecha tras un verano de rumores incesantes sobre la posibilidad de que perdiese la AAA, una matr¨ªcula de honor de la solvencia. El rumor se confirm¨® en oto?o. En diciembre, otra de las agencias que dominan este negocio de la medici¨®n de riesgos, Standard & Poor¡¯s, tambi¨¦n puso en revisi¨®n la calificaci¨®n francesa con el argumento de que la par¨¢lisis pol¨ªtica de la UE y el recrudecimiento de las turbulencias en los mercados aumentaban el riesgo de contagio a las grandes potencias europeas. La advertencia, en el caso de S&P, s¨ª se hizo realidad el pasado febrero, asestando un duro golpe al entonces presidente de la Rep¨²blica, Nicolas Sarkozy.

Desde que empez¨® a hablarse de la rebaja hasta finales de 2011, el inter¨¦s al que se vend¨ªan los bonos franceses a 10 a?os subi¨® del 2,48% hasta el 3,722%. Con el repunte, la prima de riesgo de Francia, que es el diferencial entre la rentabilidad de estos t¨ªtulos con sus hom¨®logos alemanes, se dispar¨®. En solo cinco meses, de julio a noviembre, pas¨® de los 29 a rozar los 200 puntos b¨¢sicos. Hoy, sin embargo, se mueve sobre los 110. El hecho de que no haya bajado m¨¢s, sin embargo, se debe a que el inter¨¦s al que cotiza la deuda alemana est¨¢ tambi¨¦n en m¨ªnimos con un 1,4%.

La mejora en la deuda, seg¨²n comenta el analista de Natixis Ren¨¦ Defossez a AFP, se ha visto tambi¨¦n muy favorecida por el clima de incertidumbre que pesa sobre Espa?a y, en menor medida, sobre Italia, cuya prima de riesgo tambi¨¦n est¨¢ en niveles muy altos. Junto a ello, este experto da por bueno el argumento que ofreci¨® ayer Moody¡¯s para mantener la nota de solvencia del pa¨ªs de que ¡°el discurso del nuevo presidente, sin duda, agrada a los mercados ya que exige medidas para promover el crecimiento y todo el mundo sabe que sin el crecimiento en Europa puede estallar".

Francia paga de media un 1,6% por su deuda, que tiene un vencimiento medio de entre seis y siete a?os.