Vuelve el fantasma del rescate europeo

¡°Espa?a no tiene inter¨¦s ni intenci¨®n, a fecha de hoy, de acudir a un rescate europeo para los bancos espa?oles¡±, defendi¨® este mi¨¦rcoles el presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, tras reafirmarse en el mismo mensaje ante los l¨ªderes de la UE. Pero las nuevas necesidades de ayuda p¨²blica de Bankia han vuelto a pulverizar las previsiones. Y a dar argumentos a los expertos que insisten en que Espa?a se ver¨¢ obligada a pedir el auxilio europeo para recapitalizar su banca.

Que la necesidad de capital de la banca espa?ola va a ser notable es ya una obviedad. Solo BFA-Bankia, que suma cerca del 10% del sistema financiero espa?ol, requiere, al menos, 19.000 millones m¨¢s. Es adem¨¢s un anticipo de lo que ocurrir¨¢ con el sector en menos de un mes, cuando dos evaluadores externos publiquen un an¨¢lisis global sobre toda la cartera de cr¨¦dito de la banca espa?ola, y no solo sobre los activos vinculados con el ladrillo, objetivo prioritario de las provisiones ordenadas por el Ministerio de Econom¨ªa y el Banco de Espa?a.

Parte de las nuevas necesidades de capital que aflor¨® el viernes en Bankia derivan de que debe ampliar la cobertura (en otras palabras, reservar dinero) para afrontar p¨¦rdidas potenciales por impagos en cr¨¦ditos hipotecarios y pr¨¦stamos a las empresas, dada la intensidad de la recesi¨®n. Es un ejercicio similar al que har¨¢n los evaluadores externos al examinar al conjunto de la banca. Es tambi¨¦n un ejercicio que llevan haciendo semanas servicios de estudios y centros de an¨¢lisis extranjeros.

El Instituto de Finanzas Internacionales, la organizaci¨®n que representa a la gran banca internacional, asegur¨® esta misma semana que la banca espa?ola podr¨ªa verse forzada a cubrir hasta 260.000 millones de euros en p¨¦rdidas potenciales. Tras las reformas del Gobierno, al sector se le exigen unos 190.000 millones en provisiones, lo que ser¨ªa a todas luces insuficiente.

Se abre la cuenta de lo que aflorar¨¢ en la auditor¨ªa externa en un mes

Algunas entidades ¡ªy aqu¨ª todos los expertos sit¨²an a Santander y BBVA, los dos grandes del sector¡ª, podr¨¢n aumentar otra vez su nivel de provisiones a cargo de los beneficios o de ventas de activos. Pero el resto tendr¨¢ que tirar de su colch¨®n de capital, lo que en muchos casos les situar¨ªa debajo del m¨ªnimo legal. Seg¨²n las cuentas del Instituto de Finanzas Internacionales, har¨ªan falta entre 50.000 y 60.000 millones de euros m¨¢s de capital. Y se da por descontado, que la inmensa mayor¨ªa deber¨ªa ser p¨²blico.

Para conocer la cifra definitiva de la inyecci¨®n adicional de dinero p¨²blico hay que esperar al examen de los evaluadores externos. Pero no es ya solo que Bankia, abra la cuenta con 19.000 millones. Es que los analistas internacionales han fraguado un consenso en el mercado sobre que las necesidades de capital ser¨¢n elevadas. Y el ministro de Econom¨ªa, Luis de Guindos, ha abierto la barra libre al asegurar que el Gobierno apoyar¨ªa con todo el dinero necesario a Bankia, un respaldo incondicional que espera el resto de entidades en problemas.

La cuesti¨®n es si el Gobierno es capaz de asumir una inyecci¨®n de varias decenas de miles de millones. La posibilidad de que sea la propia banca la que afronte el coste del rescate, a trav¨¦s del Fondo de Garant¨ªa de Dep¨®sitos, mengua en paralelo a la mayor exigencia de provisiones. El Fondo de Reestructuraci¨®n Ordenada Bancaria de naturaleza estatal, tiene liquidez o autorizaci¨®n para emitir deuda por unos 14.000 millones, insuficiente para afrontar incluso las necesidades de Bankia.

La duda es si el Ejecutivo podr¨¢ abordar en solitario las ayudas al sector

La v¨ªa m¨¢s obvia es que el Estado consiga el dinero mediante nuevas emisiones de deuda p¨²blica. Aqu¨ª el problema ser¨ªa el coste: la presi¨®n de los mercados ha situado ya el tipo de inter¨¦s de los bonos del Tesoro a diez a?os en el 6,5%. Antes de estas nuevas inyecciones en la banca, el Gobierno vaticinaba que la deuda p¨²blica rondar¨ªa el 80% del PIB a final de a?o. Otro salto de varias decenas de miles de millones en el endeudamiento este mismo a?o ser¨ªa posible, pero acercar¨ªa la deuda p¨²blica al 90% del PIB, un nivel que los inversores penalizar¨ªan.

Es ese escenario ¡ªla posibilidad de que el Tesoro tenga que pagar m¨¢s de un 9% por colocar sus bonos, como le ocurri¨® a Irlanda¡ª, lo que precipita las especulaciones sobre la petici¨®n de ayuda al fondo de rescate europeo. Desde julio pasado, la UE permite una suerte de rescate parcial, limitado a la banca. Pero la resistencia del Gobierno a pedir un pr¨¦stamo de la UE y el FMI para las entidades financieras est¨¢ m¨¢s que justificada: nada garantiza que lo que la UE interpreta como rescate parcial, no se convierta, por obra y gracia de la presi¨®n de los mercados, en rescate total. Algo que, como ha ocurrido con Portugal, Grecia e Irlanda, cerrar¨ªa el grifo de la financiaci¨®n privada internacional durante a?os y obligar¨ªa a asumir un duro programa de condiciones econ¨®mica a cambio del respaldo de la UE. Siempre que la UE se lo pudiese permitir.