Bruselas no logra frenar el vendaval

Lo importante y lo urgente. Espa?a se hunde en la recesi¨®n y tiene serias dificultades con su deuda p¨²blica: eso es lo importante. Y esto es lo urgente: Madrid tiene un problema may¨²sculo en la banca, que necesita dinero p¨²blico por la v¨ªa r¨¢pida para taponar las v¨ªas de agua que han dejado el sonoro pinchazo inmobiliario y la esperp¨¦ntica nacionalizaci¨®n de Bankia. En Bruselas y en las capitales europeas sube como la espuma la opini¨®n de quienes consideran que el Gobierno de Rajoy puede verse abocado a solicitar una intervenci¨®n europea porque el tiempo se echa encima sin que se vislumbre nada parecido a una soluci¨®n para el sistema bancario, que va a requerir fondos p¨²blicos a paletadas. Frente a ese veredicto, la Comisi¨®n Europea dio este mi¨¦rcoles algo de aire a Espa?a, protagonista absoluto de la crisis europea en este momento, al conceder un a?o m¨¢s ¡ªcon condiciones¡ª para rebajar el d¨¦ficit al sacrosanto 3% del PIB. Un a?o extra para la parte importante del problema, la fiscal. Pero nada de nada para lo urgente. La peor soluci¨®n para sacudirse la presi¨®n de los mercados suele ser dar una respuesta a medias, quedarse en tierra de nadie: ese bal¨®n de ox¨ªgeno en el d¨¦ficit p¨²blico llega cuando la tensi¨®n est¨¢ en m¨¢ximos en lo relativo al sistema financiero. Y ni Europa ni el Gobierno ni el Banco Central Europeo (BCE) dieron una sola se?al de optimismo en medio de ese paisaje alterado y convulso de la banca espa?ola.

Madrid quiere evitar a toda costa pedir el dinero a Europa por el estigma que eso supone

Los mercados penalizaron la falta de soluciones definitivas a una crisis que ha dejado de ser fiscal y financiera para convertirse en eminentemente pol¨ªtica. La prima de riesgo, el sobrecoste que exigen los inversores al bono espa?ol a 10 a?os frente al alem¨¢n, alcanz¨® los 540 puntos b¨¢sicos, un nuevo m¨¢ximo hist¨®rico de esta medida de la solvencia de la deuda soberana espa?ola desde que existe el euro. Hay que remontarse a 1993 para encontrar niveles similares. El tipo de inter¨¦s de la deuda a 10 a?os lleg¨® a tocar el 6,7%. Y aun as¨ª, todav¨ªa hay algo de margen. Pero no demasiado: el bono italiano alcanz¨® el 7,5% justo antes de que Europa exigiera la salida de Silvio Berlusconi del Gobierno; y los rescates de Grecia, Irlanda y Portugal se produjeron en torno al 8,5%.

A falta de una, Espa?a tiene todav¨ªa otra segunda prima de riesgo: la cotizaci¨®n de Bankia, portada de los grandes medios internacionales a diario. La antigua Caja Madrid de Rodrigo Rato lleg¨® a caer este mi¨¦rcoles cerca del 15% y cerr¨® con un descenso superior al 8%. Los problemas se acumulan: al terremoto diario causado por Bankia se suma la reciente dimisi¨®n del gobernador del Banco de Espa?a, Miguel ?ngel Fern¨¢ndez Ord¨®?ez, con la credibilidad del supervisor en ca¨ªda libre tras las cr¨ªticas del propio Gobierno.

Es muy improbable que en un plazo de unas semanas, cuando se conozcan las auditor¨ªas a la banca espa?ola, el dinero est¨¦ disponible para invertirlo en Espa?a por esa v¨ªa

El BCE contribuy¨® al caos con un cruce de notas de prensa en las que, a la postre, ven¨ªa a confirmar que no es partidario de recapitalizar Bankia y el resto de las entidades que lo necesiten con deuda p¨²blica, tal y como pretend¨ªa en principio el Gobierno. No se transforma a un pa¨ªs y no se sale de una crisis desmesurada como esta sin ser capaz de contar una historia. Y el Ejecutivo "no ha contado a¨²n a las claras cu¨¢les son sus planes para Bankia y para el resto del sector cuando falta ya poco m¨¢s de un mes para ver cu¨¢les son las verdaderas necesidades de la banca espa?ola", indicaron fuentes europeas. El agujero puede ascender a algo m¨¢s de 50.000 millones de euros, seg¨²n distintas fuentes, aunque esa cifra es a¨²n aventurada. "O el sector financiero espa?ol consigue ese capital, algo improbable, o el Estado inyecta fondos p¨²blicos, algo que parece dif¨ªcil en este momento de desconfianza con todo lo que huela a Espa?a, o ser¨¢ imposible evitar un rescate europeo que gana enteros a cada d¨ªa que pasa", explicaron fuentes financieras en Washington.

Cuando la prima de riesgo llega a los 200 puntos, se enciende la se?al de advertencia. A los 400 suenan las alarmas. A los 600 es el fin, y Espa?a lleva varios d¨ªas acerc¨¢ndose peligrosamente a esa cota. La presi¨®n no cedi¨® este mi¨¦rcoles, aunque s¨ª hubo un momento en el que pareci¨® que Espa?a se alejaba de territorio comanche: en un doble mensaje positivo para Madrid, junto con el mayor plazo para el d¨¦ficit la Comisi¨®n ¡ªel brazo ejecutivo de la UE¡ª dio a entender que est¨¢ trabajando en un proyecto de uni¨®n bancaria, que incluye un fondo de garant¨ªa de dep¨®sitos y, sobre todo, un mecanismo de resoluci¨®n de entidades financieras que podr¨ªa permitir al fondo de rescate inyectar dinero directamente en los bancos, sin pasar por los Estados.

Cuando la prima de riesgo llega a los 200 puntos, se enciende la se?al de advertencia. A los 400 suenan las alarmas. A los 600 es el fin, y Espa?a lleva varios d¨ªas cerca de esa cota

Durante unos minutos se abri¨® el cielo para el riesgo pa¨ªs espa?ol: Madrid quiere evitar a toda costa pedir el dinero a Europa por el estigma que eso supone. Los fondos internacionales huir¨ªan de Espa?a inmediatamente en busca de refugios m¨¢s seguros; ni siquiera ser¨ªa descartable un p¨¢nico bancario en ese caso, seg¨²n los expertos m¨¢s agoreros, que son cada d¨ªa m¨¢s. Pero inyectar los fondos directamente en las entidades, sin que el Gobierno se viera obligado a pedir ayuda, permitir¨ªa sortear el tab¨² de una intervenci¨®n (en realidad no tan tab¨²: Grecia, Irlanda y Portugal tardar¨¢n mucho tiempo en poder volver a financiarse por s¨ª solos). Eso supondr¨ªa una medida del agrado de Espa?a, y al parecer tambi¨¦n de los mercados, que por unos minutos saludaron esa posibilidad con un vaiv¨¦n optimista.

Nuevos sacrificios

La confianza dur¨® lo que tard¨® el vicepresidente Olli Rehn en cortar de ra¨ªz esa opci¨®n: "Las inyecciones directas a los bancos no son posibles actualmente", zanj¨®. Esa medida podr¨ªa estar disponible dentro de unos meses, si los socios europeos se ponen de acuerdo. Pero es muy improbable que en un plazo de unas semanas, cuando se conozcan las auditor¨ªas a la banca espa?ola, el dinero est¨¦ disponible para invertirlo en Espa?a por esa v¨ªa. Porque adem¨¢s, como de costumbre, Alemania (y otros pa¨ªses) no quiere o¨ªr hablar de esa posibilidad.

"All¨¢ donde hay peligro tambi¨¦n surge la salvaci¨®n", dice un verso de H?lderlin, tan alem¨¢n como el BCE, probablemente la ¨²nica instituci¨®n que tiene algo parecido a la salvaci¨®n para Espa?a

A falta de respuestas para los problemas urgentes, al menos hubo un gesto para lo importante. "Espa?a tendr¨¢ un a?o m¨¢s para cumplir con el d¨¦ficit", dijo Rehn, tal como hab¨ªa avanzado este peri¨®dico. Un a?o m¨¢s con unos cuantos condicionales: siempre que Madrid presente un plan presupuestario bianual, para 2013 y 2014, y apruebe nuevos sacrificios en el ¨¢mbito de la reforma laboral y de las pensiones, suba el IVA y consiga controlar el gasto en las comunidades aut¨®nomas, entre otras muchas medidas. Hace seis meses, ese a?o adicional (que el PSOE solicit¨® en la campa?a electoral y que le granje¨® duras cr¨ªticas de Rajoy) hubiera sido como agua de mayo.

Como de costumbre, vale ese adagio tan europeo del "demasiado poco, demasiado tarde": la crisis se complica para Espa?a y desde el FMI a la UE, pasando por Berl¨ªn, cada vez se ve m¨¢s posible una intervenci¨®n europea. A Espa?a le queda un mes de ¨®rdago. En apenas unos d¨ªas tiene que presentar un programa cre¨ªble para 2013 y 2014 que garantice ese a?o adicional. Hay que esperar que de las elecciones en Grecia no salga un Gobierno contrario a los acuerdos con la UE para tranquilizar a los mercados. Hace falta tambi¨¦n nombrar un nuevo gobernador para el Banco de Espa?a y sobre todo algo cre¨ªble para garantizar que el Gobierno tiene el dinero disponible para cuando se conozca el examen final a la banca, en los primeros d¨ªas de julio.

"All¨¢ donde hay peligro tambi¨¦n surge la salvaci¨®n", dice un verso de H?lderlin, tan alem¨¢n como el BCE, probablemente la ¨²nica instituci¨®n que de veras tiene algo parecido a una posibilidad de salvaci¨®n para Espa?a.