La Uni¨®n Europea anima a Espa?a al rescate financiero

El gran tab¨² se ha roto. Lo innombrable ya est¨¢ aqu¨ª. El rescate de uno de los cuatro grandes de la eurozona ya no parece el pron¨®stico de los se?ores de las tinieblas. La mezcla letal de una recesi¨®n que promete alargarse con la enorme factura que ha dejado el agujero de la banca empuja a Espa?a cada vez m¨¢s cerca de Grecia, Irlanda o Portugal.

Es dif¨ªcil encontrar estos d¨ªas en Bruselas un alto funcionario o un responsable pol¨ªtico que, siempre bajo el anonimato, no d¨¦ por hecho que Espa?a acabar¨¢ pidiendo ayuda externa para no caer en la insolvencia. ¡°Basta con hacer n¨²meros. ?De d¨®nde van a llegar las decenas de miles de millones que necesita el sistema financiero espa?ol para recapitalizarse? Las actuales condiciones del mercado hacen que sea pr¨¢cticamente imposible obtenerlos all¨ª¡±, se?alan fuentes comunitarias.

El semanario Der Spiegel, seg¨²n adelant¨® ayer, publica en su edici¨®n de hoy que el ministro alem¨¢n de Finanzas, Wolfgang Sch?uble, presion¨® a su hom¨®logo Luis de Guindos para que Espa?a recurra al fondo de rescate europeo. La revista sostiene que el Gobierno alem¨¢n, que estima las necesidades de capital de la banca espa?ola entre 50.000 y 90.000 millones, se decidi¨® por esta opci¨®n a principios de semana. Sch?uble se lo plante¨® al ministro espa?ol el mi¨¦rcoles en Berl¨ªn, siempre seg¨²n la versi¨®n de la revista. Sin embargo, fuentes del Gobierno espa?ol afirman que la conversaci¨®n entre ambos ministros en Berlin gir¨® en torno a la uni¨®n bancaria europea. Fuentes del Gobierno alem¨¢n se?alaron anoche que ¡°solo Espa?a podr¨¢ decidir si pide un rescate. Nadie m¨¢s¡±.

Barroso est¨¢ a favor de sanear las entidades sin pasar por el Estado

Bruselas es consciente del potencial destructivo que podr¨ªa tener un rescate espa?ol. Por ello preferir¨ªa que la recapitalizaci¨®n se hiciera a trav¨¦s de los inversores privados o de la deuda p¨²blica. Pero estas opciones parecen poco factibles, por lo que las instituciones europeas se?alan que existe el dinero y los mecanismos necesarios para evitar una quiebra de la banca espa?ola.

Para sortear la cat¨¢strofe solo queda confiar en Mario Draghi. Pero el presidente del Banco Central Europeo reiter¨® esta semana que su trabajo no es ¡°llenar el vac¨ªo que deja la inacci¨®n de los Gobiernos¡±. Si finalmente ocurre lo peor, queda una duda: si el salvamento se dirigir¨¢ a las entidades con problemas, con Bankia a la cabeza, o si el virus infectar¨¢ a todo el pa¨ªs y ser¨¢ el Estado el que acabe recibiendo la inyecci¨®n.

Incluso en el infierno, los matices cuentan: si el pr¨¦stamo va al Gobierno, el pa¨ªs se ver¨¢ sometido a una intervenci¨®n con todas las consecuencias, al estilo de las tres que ya han protagonizado Europa y el Fondo Monetario Internacional (FMI). Ninguno de estos casos ofrece un precedente muy tranquilizador. Si va a las entidades, en cambio, Espa?a retendr¨ªa alg¨²n margen de maniobra.

Nadie sabe a cu¨¢nto ascender¨¢ la factura que los contribuyentes acabar¨¢n pagando por los excesos de las cajas durante los a?os locos del ladrillo. Un informe publicado el jueves por Morgan Stanley estima entre 45.000 y 55.000 millones las necesidades de capital del sistema financiero, aunque otros analistas elevan el tiro hasta los 100.000 millones. Para saberlo con exactitud habr¨¢ que esperar a finales de mes, cuando las consultoras Roland Berger y Oliver Wyman publiquen su an¨¢lisis de las tripas del sector. ¡°El Estado y las comunidades aut¨®nomas tienen este a?o unas necesidades de financiaci¨®n (vencimientos de deuda, d¨¦ficit p¨²blico e inyecci¨®n de capital en Bankia) de por lo menos 250.000 millones. Con la prima de riesgo en torno a 540 puntos es imposible emitir este volumen de deuda. No hay m¨¢s opci¨®n que buscar ayuda exterior¡±, se?ala el catedr¨¢tico de la Universidad de Valencia Joaqu¨ªn Maudos.

Algunos pa¨ªses piden que, si debe haber rescate, sea cuanto antes

Un d¨ªa antes de que el habitualmente cauto ministro de Econom¨ªa, Luis de Guindos, admitiera que el futuro del euro se jugar¨¢ en Espa?a e Italia en las pr¨®ximas semanas, el presidente de la Comisi¨®n, Jos¨¦ Manuel Barroso, sugiri¨® cambiar las reglas para que el fondo de rescate europeo pueda enchufar toda su potencia directamente en los bancos, sin pasar por el Estado. Pero, como record¨® el comisario Olli Rehn, las normas actuales lo impiden.

Solo un acuerdo de los l¨ªderes europeos que se ver¨¢n en Bruselas el pr¨®ximo 28 y 29 de junio permitir¨ªa aflojar un poco la soga que aprieta cada vez m¨¢s a Espa?a. ¡°Parece dif¨ªcil modificar tan r¨¢pido las normas, pero esta crisis ya nos ha acostumbrando a que en el ¨²ltimo momento se tomen decisiones que muchos cre¨ªan imposibles¡±, comentan fuentes de la Comisi¨®n. ¡°La recapitalizaci¨®n directa es la mejor opci¨®n. El fondo de rescate podr¨ªa ser el germen de la uni¨®n bancaria europea, aunque hoy por hoy no tiene la estructura necesaria. Y construir eso lleva tiempo¡±, se?ala Andre Sapir, del instituto Bruegel.

El presidente Mariano Rajoy se mantiene firme, al menos frente a los micr¨®fonos, en que Espa?a no precisar¨¢ ning¨²n tipo de rescate. ¡°No se acerca el Apocalipsis. No vamos a naufragar¡±, dijo ayer mismo. ¡°La inyecci¨®n directa no es una iniciativa del Gobierno. Y en cualquier caso valdr¨ªa para toda la banca europea, no solo para la espa?ola¡±, asegura una portavoz del Ministerio de Econom¨ªa. Pero la iniciativa tiene m¨¢s problemas. El m¨¢s grande se llama Angela Merkel. La canciller ha dejado claro que rechaza un rescate de tapadillo, que no vaya directamente a un Gobierno que rinda cuentas sobre el dinero fresco que reciba de Europa. ¡°Pr¨¦stamos solo a cambio de soberan¨ªa¡±, podr¨ªa ser el leitmotiv alem¨¢n.

En una semana en la que la palabra ¡°Spain¡± ha acaparado las portadas de Financial Times y en la que The Wall Street Journal lleg¨® a publicar que el FMI ya preparaba planes de contingencia para rescatar a la cuarta econom¨ªa de la eurozona ¡ªafirmaci¨®n desmentida tanto por el Gobierno como por el propio Fondo¡ª, los viajes del ministro Guindos a Berl¨ªn y de la vicepresidenta, Soraya S¨¢enz de Santamar¨ªa, a Washington no han contribuido a despejar las sospechas de que algo grave est¨¢ a punto de ocurrir. Para colmo, la posible salida de Grecia del euro no hace sino complicar m¨¢s la situaci¨®n.

Pero, ?puede Europa permitirse dejar caer a una econom¨ªa de la importancia de la espa?ola? ¡°Creo que la pregunta adecuada no es esa, sino si Europa puede continuar con la incertidumbre que genera los problemas bancarios espa?oles. Lo m¨¢s urgente es buscar una forma de recapitalizar las entidades. Y si no hay fondos en el pa¨ªs habr¨¢ que encontrarlos fuera¡±, responde Sapir.

Una opini¨®n parecida tiene Simon Tilford, economista jefe del think tank (grupo de opini¨®n) londinense Center for European Reform. ¡°El BCE deber¨ªa ahuyentar el riesgo de insolvencia, pero es muy improbable que quiera. Por eso es necesaria una soluci¨®n europea, pero basado en transferencias, no en pr¨¦stamos¡±, afirma Tilford. La Comisi¨®n tambi¨¦n propugna una soluci¨®n europea basada en la uni¨®n bancaria, un fondo de garant¨ªa de dep¨®sitos com¨²n y los eurobonos. Pero no est¨¢ claro que estas reformas lleguen a tiempo para salvar a Espa?a.

La intervenci¨®n cerrar¨ªa de un portazo el acceso del Tesoro al cr¨¦dito en los mercados. Las consecuencias pueden ser devastadoras para la econom¨ªa espa?ola, que en el ¨²ltimo trimestre ha asistido imp¨¢vida a una huida de capital r¨¦cord, de 97.000 millones.

La ca¨ªda de Espa?a corre el riesgo adem¨¢s de ser solo una pieza m¨¢s en el domin¨® de la eurozona. Los mercados apuntar¨ªan en seguida a Italia; y m¨¢s tarde a Francia y B¨¦lgica. ¡°Algunos europeos del norte dicen que si hace falta otro rescate, que sea cuanto antes para acabar con esta pesadilla. No se dan cuenta de que as¨ª empieza otra mucha peor¡±, se?ala un funcionario de la Comisi¨®n.

Mientras tanto, Bruselas exige a Espa?a que ponga cuanto antes las cartas sobre la mesa. La luna de miel con el Gobierno acab¨® con la decepci¨®n ante unos Presupuestos que se pospusieron por motivos pol¨ªticos ¡ªy que no inclu¨ªan medidas solicitadas por la Comisi¨®n como la subida del IVA¡ª. La desconfianza se ha acentuado con las continuas revisiones al alza del d¨¦ficit, que ha escalado al 8,9% del PIB, las dudas sobre las cuentas de las autonom¨ªas y el fuego cruzado entre el Banco de Espa?a y el Ejecutivo. El futuro de millones de espa?oles se juega en los pr¨®ximos d¨ªas.