El Tesoro pedir¨¢ el jueves en la subasta 2.000 millones, un m¨ªnimo de la crisis

El Tesoro P¨²blico vuelve este jueves al mercado a emitir deuda a largo plazo en pleno recrudecimiento del acoso a Espa?a y con la desconfianza de los inversores a las finanzas del pa¨ªs en m¨¢ximos. Ante este incierto panorama, el organismo dependiente del Ministerio de Econom¨ªa ha situado los objetivos m¨¢ximos de la subasta en solo 2.000 millones de euros, una cifra desconocida, por la bajo, desde el inicio de la crisis. El departamento que dirige Luis de Guindos justifica esta prudencia en que ya tiene cubiertas el 56,2% de las emisiones netas planteadas para este a?o, que ascienden a 85.900 millones.

Ni en los peores momentos de turbulencias del pasado noviembre ni en verano de 2011, dos momentos en los que solo la salida a escena del BCE logr¨® atemperar los nervios, el Tesoro hab¨ªa anunciado unos objetivos de emisi¨®n tan bajos como los previstos para la subasta de este jueves. Con esta emisi¨®n, el instituto emisor espera colocar entre 1.000 a 2.000 millones de euros con obligaciones del Estado con vencimiento en enero de 2022 y cup¨®n 5,85%, bonos con cup¨®n del 3,30% y vencimiento en octubre de 2014 y, por ¨²ltimo, t¨ªtulos con un inter¨¦s nominal del 4,25% y cuyo plazo se alarga hasta octubre de 2016.

El Tesoro registr¨® un inicio de a?o prometedor, ya que logr¨® rebasar con holgura las expectativas de emisi¨®n gracias a la abundante liquidez que el BCE puso a disposici¨®n de la banca. No obstante, el repunte de las dudas sobre Grecia y la incertidumbre en torno al sistema financiero espa?ol dieron al traste con la mejora a partir de marzo. Ejemplo de ello, la prima de riesgo espa?ola, que equivale al sobreprecio al que cotizan en el mercado secundario los bonos de Espa?a a 10 a?os frente a los alemanes, de referencia por su estabilidad, alcanz¨® m¨¢ximos durante la pasada semana sobre los 547 puntos b¨¢sicos. Este indicador est¨¢ considerado como el mejor term¨®metro de la confianza de los inversores en las finanzas de un pa¨ªs.

Desde marzo, asimismo, los intereses que los inversores piden para comprar deuda espa?ola en las propias subastas no ha parado de subir. El aumento, en cualquier caso, ha sido moderado y no se han vuelto a repetir los niveles de r¨¦cord de noviembre, cuando el Tesoro lleg¨® a verse obligado a ofrecer un 7% por su deuda a siete a?os ante las fuertes dudas de los operadores. Actualmente, estos mismos t¨ªtulos se intercambian a un 6,410% en el mercado secundario, que es donde se compran y venden los t¨ªtulos del Tesoro una vez emitidos. A dos a?os, de su parte, los bonos del Estado se mueven sobre 4,850%.

En el folleto que el Tesoro actualiza peri¨®dicamente sobre las reformas y la estrategia de financiaci¨®n de Espa?a se defiende como un valor el cumplimiento estricto del calendario de emisi¨®n, lo que desaconseja cualquier cambio sobre la marcha en la fecha de las subastas. En este informe tambi¨¦n se recoge que el inter¨¦s medio de la deuda en circulaci¨®n del Estado ha vuelto a superar el 4% y que su vencimiento est¨¢ en 6,39 a?os.