La sequ¨ªa crediticia se agrava

¡°Los problemas de cr¨¦dito te dejan atrapado entre dos frentes: tus proveedores te piden cobrar antes, pero tus clientes te reclaman m¨¢s tiempo para pagar. No hay mucha alegr¨ªa para nuevas inversiones, cierto, pero cuando los pr¨¦stamos piden un inter¨¦s tan alto, el margen de beneficio se queda ah¨ª, as¨ª que se para el proyecto¡±. Alejandro Laquidain, presidente del Consejo Intertextil Espa?ol, hace un resumen del efecto directo de esta crisis bancaria espa?ola en las empresas de su gremio, muy parecidas a las de cualquier compa?¨ªa mediana espa?ola. Joan Tristany, el director general de Amec, una asociaci¨®n de empresas de bienes de equipo exportadoras, oye las mismas quejas en todas las reuniones: ¡°Perdemos ventas respecto a otros competidores de Alemania o Francia porque ellos pueden vender el producto y adem¨¢s ofrecer un cr¨¦dito al comprador y nosotros no¡±.

Dijo el presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, que los quebraderos de cabeza de Laquid¨¢in y Tristany se aliviar¨¢n un poco gracias a ese rescate de la banca espa?ola, al pr¨¦stamo multimillonario que ha tenido que pedir Espa?a a sus socios europeos. Rajoy, como el ministro de Econom¨ªa, Luis de Guindos, explic¨® que este plan ayudar¨¢ a que el cr¨¦dito vuelva a fluir y, con ¨¦l, a que las empresas inviertan m¨¢s y creen empleo. Entonces los espa?oles consumir¨¢n m¨¢s lo que producen las empresas y se reactivar¨¢ la actividad. As¨ª funciona el c¨ªrculo virtuoso de la econom¨ªa.

Lo malo del pron¨®stico de Rajoy y Guindos es que no hay mucho banquero ni experto financiero que lo secunde. ¡°El pr¨¦stamo [europeo] puede ser definitivo para saber qui¨¦n cae y qui¨¦n no, pero no lo ser¨¢ en t¨¦rminos macroecon¨®micos para impulsar el crecimiento¡±, recalc¨® el consejero delegado del Banco Sabadell, Jaume Guardiola, en una mesa redonda de IESE el pasado viernes. ¡°No podemos esperar nada del cr¨¦dito; al contrario, el cr¨¦dito bajar¨¢¡±, insisti¨®.

El pr¨¦stamo a la banca servir¨¢ para sanear sus balances empachados de ladrillos: compensar la ca¨ªda del valor de toda esa masa de activos inmobiliarios t¨®xicos o de dif¨ªcil cobro. ¡°Ahora la prioridad es lograr el capital necesario y ajustar esos balances, entramos en una fase c¨ªclica de poco cr¨¦dito y m¨¢s caro¡±, apunta Alfonso Garc¨ªa Mora, de Analistas Financieros Internacionales (AFI).

Se deja menos dinero y m¨¢s caro. La ¨²ltima encuesta de pr¨¦stamos bancarios, publicada por el Banco de Espa?a en mayo, recoge un endurecimiento de las condiciones para los pr¨¦stamos de las familias y en las empresas en lo que va de a?o. Los tipos de inter¨¦s exigidos al sector privado han experimentado ¡°incrementos adicionales¡± este 2012, despu¨¦s de un 2011 en el que ya aument¨® entre el 0,4% y el 0,6%.

Las empresas exportadoras pierden ventas frente a sus rivales franceses o alemanes por la falta de cr¨¦dito

Espa?a sale mal parada en comparaci¨®n a con su entorno. El tipo de inter¨¦s de los cr¨¦ditos nuevos inferiores a un mill¨®n de euros a empresas se situ¨® en el 5,32%, un nivel superior a la media de la eurozona (4,19%), de Italia (4,70%) o Alemania (3,34%), aunque superado por los rescatados Portugal (7,31%) y Grecia (6,89%), seg¨²n los datos de abril del Banco Central Europeo (BCE). Eso perjudica las exportaciones.

¡°Para que los bancos podamos prestar hace falta capital o financiaci¨®n, es decir, el dinero que nos prestan a nosotros. En Espa?a los ahorros son los que son, y la financiaci¨®n para las entidades est¨¢ cerrada: si intentas emitir bonos, no te los compran¡±, explican desde un banco. El sector no goza de la mejor imagen internacional. Para la agencia de calificaci¨®n de riesgos Standard & Poor¡¯s, por ejemplo, hay seis entidades espa?olas en bono basura. La banca huye ahora de cualquier riesgo, pero vive de prestar dinero, esa es la base de su negocio, as¨ª que cuando una gran empresa solvente pide cr¨¦dito, se pelean por ella y, parad¨®jicamente, su financiaci¨®n est¨¢ resultando m¨¢s barata que la del Tesoro.

¡°El cr¨¦dito no puede crecer en unos a?os, la econom¨ªa debe reducir su endeudamiento, pero el problema es que los proyectos solventes se queden fuera¡±, apuntan desde otra entidad. Espa?a debe reducir ese volumen de 1,8 billones de euros en cr¨¦ditos y, para hacerlo, las amortizaciones deben superar al cr¨¦dito nuevo concedido. AFI calcula que el cr¨¦dito bajar¨¢ un 5,6% este a?o y otro 4,5% en 2013. La Caixa, por su parte, calcula que el desapalancamiento en una crisis bancaria requiere unos siete a?os (en Espa?a terminar¨ªa en 2017). El director general de La Caixa y consejero delegado de Caixabank, Juan Mar¨ªa Nin, calculaba [antes del rescate] que el cr¨¦dito bajar¨ªa hasta los 1,4 billones, casi un 30%, hasta ese a?o.

AFI calcula que los? pr¨¦stamos caer¨¢n un 5,6% este a?o y un 4,5% en 2013

El problema es que los pr¨¦stamos del ladrillo se enquistan y otros sectores y familias pagan los platos rotos. Robert Tornabell, profesor de Finanzas y exdecano de ESADE, pone como ejemplo que ¡°antes de la crisis, a las compa?¨ªas se les ped¨ªa que su Ebitda fuera cuatro veces su deuda, pero ahora eso ha subido a cinco o seis veces¡±.

Sin cr¨¦dito, la econom¨ªa se rompe, aunque Espa?a debe digerir ahora el empacho de pr¨¦stamos baratos de la bonanza: ¡°Lo sano es que el cr¨¦dito de un pa¨ªs crezca uno o dos puntos por encima del PIB, pero ahora estamos en recesi¨®n¡±, apunta Tornabell. El cr¨¦dito a¨²n tardar¨¢ en crecer.