Espa?a paga las dudas sobre su solvencia y emite deuda al coste m¨¢s alto en 16 a?os

El aumento de las dudas sobre la solvencia de Espa?a, bajo los focos tras pedir el rescate de su bancos, han pasado hoy una seria factura al Tesoro, que se ha visto obligado a pagar el inter¨¦s m¨¢s alto por su deuda a media plazo de toda la era euro. El incremento de las rentabilidades, la ¨²nica v¨ªa con la que cuenta el Estado para superar la aversi¨®n al riesgo de los inversores, ha permitido en cualquier caso alcanzar los objetivos de la subasta, la segunda desde que decidi¨® activar la ayuda de sus socios europeos, aunque estos eran bastante asequibles.

Ante la previsi¨®n de que la emisi¨®n iba a salir cara, el organismo dependiente de Econom¨ªa se hab¨ªa fijado unas metas m¨¢s que prudentes con un rango situado entre los 1.000 y los 2.000 millones de euros. Al final, ha colocado 2.220 millones con una demanda que ha m¨¢s que triplicado la oferta. Desde Econom¨ªa justifican este hecho en que ya se ha emitido el 61,4% de la previsi¨®n de emisi¨®n para todo el a?o en deuda a medio y largo plazo, que asciende a 85.900 millones de euros.

En concreto, el Tesoro ha colocado 700 millones de euros con cup¨®n (inter¨¦s nominal) del 3,40% y vencimiento el 30 de abril de 2014. Para vender estos t¨ªtulos ha tenido que comprometer un inter¨¦s medio del 4,791% cuando hace apenas tres meses le bast¨® con ofrecer menos de la mitad (2,069%). La demanda, en su caso, pr¨¢cticamente ha multiplicado por cuatro la oferta. Espa?a ha emitido este tipo de bonos en seis ocasiones desde que arranca la serie hist¨®rica, en 1988, seg¨²n los datos del Tesoro, por lo que no hay muchas comparaciones posibles. Pese a ello, el inter¨¦s abonado este jueves es el m¨¢s alto desde 1996. En la que hasta ahora era la peor fase de la crisis, noviembre de 2011, lleg¨® a pagar un tipo del 4,363%, inferior al de hoy.

A tres a?os, ha emitido 918 millones con un bono cup¨®n 4,00% y vencimiento el 30 de julio de 2015 a un inter¨¦s r¨¦cord del 5,510%, seg¨²n los datos publicados por el Banco de Espa?a sobre la subasta. En la anterior operaci¨®n con este mismo tipo de t¨ªtulos, realizada el 17 de mayo, la rentabilidad m¨¢xima que los inversores exigieron para comprar deuda a tres a?os fue del 4,917%.

Por ¨²ltimo, el Tesoro ha vendido 602 millones a cinco a?os con un bono que paga un inter¨¦s nominal del 5,50% y cuyo plazo acaba el 30 de julio 2017. Para ello, ha tenido que comprometer un inter¨¦s que se ha ido hasta el 6,195%, con lo que tambi¨¦n para estos t¨ªtulos el coste se va a m¨¢ximos de la era euro. De hecho, para encontrar un nivel igual hay que retrotraerse a hace 16 a?os. La ¨²ltima subasta con los mismos bonos se cerr¨® con un tipo m¨¢ximo del 4,982% el 3 de mayo.

El resultado de la emisi¨®n evidencia que los costes que tiene que pagar Espa?a para financiarse han vuelto a los tiempos de la peseta, tal y como ya sucedi¨® en noviembre. No obstante, los tipos pagados este jueves se han situado para los bonos a dos y tres a?os por debajo de lo que rentaban en el mercado secundario, donde podr¨ªan haber ido los inversores y hubieran tenido una mayor rentabilidad. En cualquier caso, queda patente que la tension ha vuelto a reavivarse desde la tregua vivida en el arranque de 2012 y que la petici¨®n del rescate para la banca, que comprende un cr¨¦dito de hasta 100.000 millones, as¨ª como la falta de reacci¨®n a nivel europeo, que es el ¨²nico marco que puede dar soluci¨®n a los problemas, han incrementado el acoso contra la deuda espa?ola.

Fruto de ello, el instituto emisor ya se vio forzado el martes a elevar los intereses por su deuda a corto plazo, que tambi¨¦n alcanz¨® niveles de r¨¦cord desde que el pa¨ªs se incorpor¨® al euro en pleno ascenso de la prima de riesgo, que ha tocado m¨¢ximos de este periodo el pasado lunes. Y hoy los inversores no han aflojado la presi¨®n sobre el Tesoro, aunque la situaci¨®n si ha mejorado algo en los mercados secundarios, donde se establece la prima de riesgo y se intercambian los t¨ªtulos de deuda soberana una vez emitidos.