Latinoam¨¦rica aguanta la tormenta

Los 2.000 obreros de Renault en la ciudad argentina de C¨®rdoba fabrican los modelos Symbol, Clio, Fluence y Kangoo que se venden en su pa¨ªs y en Brasil. Este mes deber¨¢n tomarse cinco d¨ªas y medio de descanso obligatorio. La compa?¨ªa francesa ha decidido suspenderlos ante la ca¨ªda de la demanda brasile?a y la brusca desaceleraci¨®n de la de Argentina. Durante esas jornadas de suspensi¨®n cobrar¨¢n el 75% de la n¨®mina. El caso de Renault es solo un ejemplo de los efectos que est¨¢ acarreando la p¨¦rdida de ritmo del crecimiento econ¨®mico de Latinoam¨¦rica en 2012. Claro que en un contexto de incertidumbre financiera global y de riesgo de colapso de la zona euro, m¨¢s de un analista considera que la econom¨ªa latinoamericana no est¨¢ nada mal. Podr¨ªa estar peor. Aunque tambi¨¦n podr¨ªa andar mejor.

El Banco Mundial pronostic¨® que Latinoam¨¦rica crecer¨¢ un 3,5% en 2012 debido al debilitamiento del entorno global

Despu¨¦s de recuperarse de la Gran Recesi¨®n mundial con un crecimiento del 6,1% en 2010, a un ritmo similar al del este de Asia, se expandi¨® el 4,3% el a?o pasado. El Banco Mundial, en su panorama econ¨®mico de mitad de a?o, pronostic¨® que la variopinta Latinoam¨¦rica, que est¨¢ lejos de conformar un bloque uniforme, crecer¨¢ un 3,5% en 2012 por el debilitamiento del entorno global, los altos precios del petr¨®leo, las limitaciones de capacidad productiva de algunas econom¨ªas y el arrastre de la desaceleraci¨®n de la segunda mitad de 2011. Para el a?o pr¨®ximo, el banco prev¨¦ que la regi¨®n recupere intensidad y se expanda al 4,1%, de la mano, en parte, de la inversi¨®n en infraestructuras que deber¨¢ reforzar Brasil, primera econom¨ªa latinoamericana, para la celebraci¨®n del Mundial de f¨²tbol de 2014 y los Juegos Ol¨ªmpicos de R¨ªo de Janeiro de 2016.

La Comisi¨®n Econ¨®mica para Am¨¦rica Latina y el Caribe (CEPAL), que se distingue del Banco Mundial por una visi¨®n m¨¢s heterodoxa de la econom¨ªa, destac¨® en su reporte semestral que pese a la alta incertidumbre y volatilidad global, la regi¨®n crecer¨¢ este a?o al 3,7%, tal como calculaba a principios de 2012.

La econom¨ªa europea est¨¢ estancada, pero la de EE UU crece en forma moderada y China se desacelera, pero del 10% de 2011 a un nada despreciable 8%. La CEPAL prev¨¦ que el paro baje del 6,9% en 2011 al 6,5%, cerca del m¨ªnimo hist¨®rico, y destaca que la inflaci¨®n desciende del 7% al 5,5% actual. En cambio, en el mundo financiero son menos optimistas. Por ejemplo, el banco Credit Suisse First Boston (CSFB) rebaj¨® en su ¨²ltimo informe trimestral su pron¨®stico de expansi¨®n de Latinoam¨¦rica del 3,3% al 3% en 2012 y del 4,1% al 3,8% el a?o pr¨®ximo.

Adem¨¢s advierte sobre una inflaci¨®n en Argentina y Venezuela superior al 25%, que solo ha sido socialmente tolerable por los aumentos similares de la n¨®mina.

¡°Latinoam¨¦rica es como club de f¨²tbol que se contenta con estar en Segunda Divisi¨®n¡±, lamenta el chileno Gabriel Palma, profesor de Econom¨ªa de la Universidad de Cambridge. ¡°No tiene la ambici¨®n asi¨¢tica de subir a Primera. No creo que crezca este a?o el 3,7% porque Brasil est¨¢ estancado. Por eso su Gobierno ahora sube el gasto, baja el tipo de inter¨¦s y deval¨²a. Al final ha adoptado una pol¨ªtica econ¨®mica activa y ha dejado de esperar que el mercado resuelva los problemas. Latinoam¨¦rica crecer¨¢ este a?o el 3%, en el mejor de los casos, si los precios de las materias primas se mantienen en niveles hist¨®ricamente altos, aunque no sea en los m¨¢ximos. Pero no necesariamente los precios se mantendr¨¢n altos. Un escenario de crisis no tendr¨ªa suelo. Si uno mira el escenario internacional, no hay que minimizar un crecimiento del 3%, pero es mediocre y vulnerable¡±, advierte Palma, preocupado por la desindustrializaci¨®n.

El profesor de Cambridge basa sus temores en cuestiones estructurales, en la dependencia sudamericana de los productos b¨¢sicos. ¡°Latinoam¨¦rica ha tenido desde 2004 una bonanza ¨²nica de las materias primas y se ha ajustado a los precios altos como si fueran permanentes, por la demanda de China e India. Y se ha ajustado por consumo, tanto p¨²blico como privado, y pr¨¢cticamente nada por inversi¨®n. Entonces ha habido exportaciones din¨¢micas, un sector financiero con un desarrollo muy fuerte por el ingreso de capitales y servicios que han generado empleo. ?Pero este crecimiento es sostenible? ?Es una forma de crecer r¨¢pido en el largo plazo? Si los precios de las materias primas vuelven a niveles normales, como los de 2003, habr¨¢ un deterioro de la cuenta corriente tan brutal como en la crisis latinoamericana de 1982. Los precios pueden caer porque hay mucha especulaci¨®n¡±, alerta Palma, que sit¨²a a su pa¨ªs entre los m¨¢s vulnerables a un abaratamiento de las cotizaciones de los productos b¨¢sicos.

Pese a la median¨ªa del crecimiento latinoamericano, tanto Palma como su colega argentino Alfredo Calcagno, de la Conferencia de Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD), conf¨ªan en que la regi¨®n puede seguir reduciendo la pobreza. ¡°Se puede crecer menos y distribuir mejor, con pol¨ªticas activas como en Brasil, Argentina, Chile y M¨¦xico¡±, se refiere Calcagno a las subvenciones directas a las familias pobres.

Si los precios de las materias primas vuelven a niveles normales, como los de 2003, habr¨¢ un deterioro de la cuenta corriente tan brutal como en la crisis latinoamericana de 1982 Gabriel Palma, profesor de la Universidad de Cambridge

Los pa¨ªses emergentes en general est¨¢n mejor que los desarrollados porque ¡°no siguen las pol¨ªticas de ajuste fiscal, han aprendido de sus crisis de finales de los noventa y principios de los 2000, no tuvieron burbujas bancarias ni inmobiliarias y han acumulado reservas internacionales¡±, seg¨²n Calcagno. Gracias a la bonanza de las materias primas y las pol¨ªticas propias, Latinoam¨¦rica puede afrontar la actual incertidumbre financiera mundial con una receta contrac¨ªclica, seg¨²n concuerdan Calcagno y el ¨²ltimo informe de la CEPAL. Adem¨¢s, ante la menor demanda de Europa y Asia, ¡°los pa¨ªses latinoamericanos se fijan m¨¢s en sus mercados internos y en el regional¡±, se?ala el analista.

¡°He estado en estos meses en Quito, R¨ªo de Janeiro, Caracas, Bogot¨¢ y vivo en M¨¦xico, y no noto en la calle problemas de una mayor desaceleraci¨®n¡±, comenta el economista peruano ?scar Ugarteche, profesor de la Universidad Nacional Aut¨®noma de M¨¦xico (UNAM). ¡°Por la crisis, el capital europeo va a venir a Latinoam¨¦rica, ?frica y Asia, y habr¨¢ que tener cuidado con los capitales de corto plazo porque un d¨ªa se pueden retirar en forma brusca y pueden deteriorar el tipo de cambio. En esto, el pa¨ªs m¨¢s expuesto es Brasil. Eso suceder¨¢ el d¨ªa en que suban los tipos de inter¨¦s en EE UU y entonces se acabe el auge de las materias primas, pero eso no lo veo pronto porque la econom¨ªa norteamericana est¨¢ complicada, y la europea, a¨²n m¨¢s¡±, opina Ugarteche. En su visi¨®n, las fortalezas de la regi¨®n radican en que algunos pa¨ªses han mejorado la redistribuci¨®n del ingreso y han fortalecido su mercado interno, como Argentina, Brasil y, en menor medida, Chile, Colombia, Venezuela y Bolivia. Pero Ugarteche advierte de los riesgos que supone un acotado comercio entre los pa¨ªses de la regi¨®n, como le sucede a Chile, Per¨², Ecuador o Venezuela.

La CEPAL no descarta un escenario externo peor si la crisis bancaria y de deuda soberana se agrava en Espa?a e Italia

En el primer trimestre de 2012, las autoridades de la regi¨®n adoptaron decisiones para velar por la estabilidad financiera, seg¨²n la CEPAL. ¡°Las autoridades de Bolivia, Paraguay y Per¨² adoptaron medidas de regulaci¨®n de los dep¨®sitos en moneda extranjera. Se regularon las actividades bancarias mediante la modificaci¨®n de las normas sobre capital m¨ªnimo exigido a las instituciones financieras en Argentina y Uruguay, la imposici¨®n de restricciones a la emisi¨®n de obligaciones negociables en Brasil y Uruguay, nuevos criterios de determinaci¨®n del encaje legal de los dep¨®sitos a la vista en Brasil y otras medidas vinculadas al financiamiento hipotecario, como la introducci¨®n de nuevas regulaciones aplicables a los bonos hipotecarios en Chile y la revisi¨®n de las metodolog¨ªas empleadas para determinar las tasas de inter¨¦s vinculadas al cr¨¦dito hipotecario en Colombia¡±, enumera el organismo regional de la ONU.

La CEPAL no descarta un escenario externo peor si la crisis bancaria y de deuda soberana se agrava en Espa?a e Italia. ¡°Esta situaci¨®n supondr¨ªa una fuga o huida hacia la calidad o seguridad de los flujos financieros, que se expresar¨ªa en una interrupci¨®n de su afluencia a la regi¨®n, el retiro de dep¨®sitos e inversiones de cartera y la suspensi¨®n de l¨ªneas de cr¨¦dito bancarias en el exterior. Aumentar¨ªa la necesidad de liquidez, especialmente en divisas, y se producir¨ªan ca¨ªdas en los mercados de valores y una depreciaci¨®n de las monedas¡±, enumera el organismo que dirige la mexicana Alicia B¨¢rcena. En un escenario as¨ª, los obreros como los de Renault en Argentina se hallar¨¢n en vicisitudes mucho mayores que las actuales.