Los socios del euro imponen a Espa?a una intervenci¨®n suave de la econom¨ªa

Los socios de la eurozona han firmado en la madrugada del martes un acuerdo de enorme trascendencia que marcar¨¢ la pol¨ªtica y la econom¨ªa espa?ola de los pr¨®ximos a?os. Los pa¨ªses del euro han dado el visto bueno al rescate financiero (30.000 millones de euros para empezar, antes de finales de julio) y han otorgado un a?o m¨¢s a Madrid para cumplir el d¨¦ficit, a cambio de rigurosas condiciones fiscales, bancarias y de supervisi¨®n. Es decir, una intervenci¨®n con todas las de la ley, si bien de menor intensidad que la de los tres pa¨ªses rescatados hasta ahora: Grecia, Portugal e Irlanda.

La troika (la Comisi¨®n Europea, el Banco Central Europeo y el Fondo Monetario Internacional) enviar¨¢ misiones a Espa?a cada tres meses, y asume de facto poderes sobre la supervisi¨®n financiera de la banca. Los socios europeos impondr¨¢n profundos cambios en todo el sector financiero. Y como colof¨®n Bruselas exige de inmediato ¡°nuevas medidas fiscales¡± al Gobierno para garantizar que Espa?a cumple sus metas de d¨¦ficit. El Ejecutivo se adelant¨® por la ma?ana a esas exigencias y anunci¨® que, en contra de sus promesas electorales, subir¨¢ el IVA el pr¨®ximo viernes. Pero el vicepresidente Olli Rehn ha asegurado que Espa?a "tendr¨¢ que cumplir plenamente" con el nuevo pliego de condiciones y no ha descartado que entre esas exigencias est¨¦n otras medidas, como recortes en las pensiones o en el subsidio de desempleo. El ministro franc¨¦s Pierre Moscovici ha explicado que el propio Ejecutivo espa?ol sugiri¨® en la reuni¨®n modificaciones en pol¨ªticas muy delicadas, como la relativa a las pensiones.

Bruselas exige un ratio de capital muy exigente, del 9%, para todos los bancos, que podr¨ªa ahogar a¨²n m¨¢s el cr¨¦dito y la recuperaci¨®n

Con misiones cada vez m¨¢s frecuentes en Madrid, Bruselas reclamando m¨¢s y m¨¢s ajustes y los bancos totalmente dependientes de la liquidez del BCE, ya hace meses que la econom¨ªa espa?ola era objeto de una intervenci¨®n blanda desde Fr¨¢ncfort y Bruselas. La regla de oro introducida en la Constituci¨®n es tal vez la prueba m¨¢s palpable de esa situaci¨®n. Pero las medidas anunciadas esta noche de lunes vienen a atornillar tanto las exigencias como el control y la supervisi¨®n, tanto por el lado de la pol¨ªtica fiscal ¡ªy de las comunidades aut¨®nomas¡ª como por el de los bancos, principales protagonistas de la crisis espa?ola tras el sonoro revent¨®n de la burbuja inmobiliaria.

El acuerdo en el Eurogrupo ¡ªla reuni¨®n de ministros de Econom¨ªa y Finanzas de la eurozona, que se prolong¨® m¨¢s de nueve horas¡ª se formalizar¨¢ el pr¨®ximo 20 de julio. Y antes de fin de mes llegar¨¢ el primer tramo del rescate a la banca, de 30.000 millones de euros, para cubrir las necesidades m¨¢s urgentes: las de Bankia, por ejemplo. Esa ayuda es en realidad un pr¨¦stamo al FROB, el fondo de rescate del Estado ¡ªy por tanto computa como deuda, al menos mientras no est¨¦ lista la recapitalizaci¨®n directa de bancos¡ª, a un inter¨¦s que podr¨ªa estar en torno al 4%, con un plazo de vencimiento medio de 12,5 a?os, que en el mejor de los casos ser¨¢ de 15 a?os. Eso est¨¢ en la banda baja de la petici¨®n del Ejecutivo espa?ol, que no ha podido evitar que, entre las condiciones, los socios europeos impongan p¨¦rdidas a productos financieros como las participaciones preferentes, algo que el ministro Luis de Guindos descart¨® hace apenas unos d¨ªas. Adem¨¢s de las condiciones para las entidades que pidan ayudas (pol¨ªtica de bonus y dividendos cero, venta de activos y de oficinas, despidos e incluso liquidaciones de bancos si es necesario), Bruselas exige condiciones horizontales a todo el sector: un ratio de capital muy exigente, del 9%, para todos los bancos, que podr¨ªa ahogar a¨²n m¨¢s el cr¨¦dito y la recuperaci¨®n. Y reclama ¡°reformar el marco reglamentario y supervisor¡±, con el BCE sobrevolando por encima del muy criticado ¨Cpor el propio Gobierno¡ª Banco de Espa?a.

La Comisi¨®n propondr¨¢ el martes al Ecofin ampliar un a?o el objetivo del d¨¦ficit del 3% del PIB

Nada es gratis, pero tampoco todo son condiciones. La Comisi¨®n propondr¨¢ el martes al Ecofin ampliar un a?o el objetivo del d¨¦ficit del 3% del PIB, y flexibiliza la meta de d¨¦ficit para este a?o, que se sit¨²a en el 6,3% del PIB, por la profundidad de la recesi¨®n espa?ola, que ha diezmado notablemente los ingresos p¨²blicos. La anunciada subida del IVA ¡ªjunto con medidas por el lado del gasto, como el aumento de las horas de trabajo de los funcionarios, anunciadas el lunes por el ministro de Hacienda, Crist¨®bal Montoro¡ª viene a apuntalar las cuentas para cumplir ese objetivo. Pero eso puede ser contraproducente: una subida de impuestos sobre el consumo, como se encarg¨® de criticar el presidente del BCE, Mario Draghi, vendr¨¢ a reducir a¨²n m¨¢s la ya d¨¦bil demanda. M¨¢s recortes en plena tormenta: se avecina as¨ª una recesi¨®n profunda y duradera, que en el mejor de los casos se prolongar¨¢ hasta bien entrado el a?o pr¨®ximo. Entre las condiciones fiscales est¨¢ tambi¨¦n la presentaci¨®n de un plan presupuestario bianual ¨Cque deber¨¢ estar listo este mismo mes¡ª y medidas encaminadas a ¡°reequilibrar las cuentas de las comunidades aut¨®nomas¡±, seg¨²n explic¨® Rehn. ¡°La situaci¨®n es compleja, pero viable¡±, dijo el vicepresidente de la Comisi¨®n, que alab¨® la ¡°colaboraci¨®n¡± de las autoridades espa?olas y los esfuerzos realizados para estabilizar la precaria situaci¨®n de la econom¨ªa.

El Eurogrupo dio tambi¨¦n pasos hacia la recapitalizaci¨®n directa de los bancos aprobada en la ¨²ltima cumbre, pese a que para ello la UE debe acelerar para tener un supervisor com¨²n antes de finales de a?o. Esos plazos son a¨²n muy, pero que muy difusos, lo que ha provocado el escepticismo ¡ªpor decirlo suavemente¡ª de los mercados. Los l¨ªderes europeos, al menos, despejaron una de las dudas que en las ¨²ltimas horas ha planeado sobre la gesti¨®n de la crisis de la UE: una fuente europea asegur¨® a finales de la semana pasada que cuando est¨¦ listo el mecanismo para recapitalizar directamente los bancos (y eliminar as¨ª de un plumazo, en el caso espa?ol, el volumen de deuda p¨²blica necesario para acometer el rescate de las entidades), las garant¨ªas en caso de p¨¦rdidas seguir¨ªan siendo responsabilidad de los Gobiernos. De esa manera, se eliminar¨ªa la deuda del balance del Estado, pero no el riesgo de tener que hacer frente a p¨¦rdidas. El lunes por la noche, los l¨ªderes europeos dijeron exactamente lo contrario: ¡°No habr¨¢ requerimientos de garant¨ªas para los Gobiernos¡±, aseguraron tanto Rehn como el director gerente del fondo de rescate, Thomas Regling.

Junto con el alud de condiciones para el sistema financiero y para la pol¨ªtica fiscal, varias puertas se cerraron el lunes para Espa?a. El luxemburgu¨¦s Yves Mersch ser¨¢ consejero ejecutivo del BCE, en detrimento del candidato presentado por el Gobierno espa?ol. Y el alem¨¢n Regling presidir¨¢ el mecanismo permanente de rescate, pese a que Espa?a optaba tambi¨¦n a ese puesto. Cero de dos: la presencia de espa?oles en las instituciones europeas sufre as¨ª un serio rev¨¦s. Se rompe un acuerdo t¨¢cito que daba a Espa?a un sill¨®n en el ¨®rgano m¨¢s influyente para la gesti¨®n de la crisis europea, el BCE, donde la cuarta econom¨ªa de la eurozona no volver¨¢ a tener un representante al menos en los pr¨®ximos seis a?os. Todo eso en medio de una recesi¨®n que empeora, con la prima de riesgo por las nubes, con el paro en torno al 25%, con la necesidad de aprobar a toda prisa nuevos recortes para cumplir las recomendaciones de la Comisi¨®n, convertidas ahora en exigencias. Con la credibilidad institucional de Espa?a ¡°bajo m¨ªnimos¡±, seg¨²n fuentes diplom¨¢ticas. Y con las misiones de la troika entrando por la puerta del Banco de Espa?a y del Ministerio de Econom¨ªa cada tres meses.